據(jù)媒體報道，有關(guān)部門正在研究個人股息紅利稅按持股期限實行差異化征收的政策。具體辦法為，個人股息紅利稅將按照持股1個月以內(nèi)、1個月到12個月、12個月以上三個時段按差異化稅率征收，而此舉的目的在于 “優(yōu)化資本市場投資者結(jié)構(gòu)，鼓勵長期投資”。

近年來，紅利稅頗受市場關(guān)注。如果上述征收紅利稅的政策傳言最終成為事實，無疑會使投資者稅負減輕，這也是繼今年6月份證券交易費用、9月份證券交易經(jīng)手費等下調(diào)后，監(jiān)管部門為投資者減負、降低市場投資成本的又一舉措。

股票紅利稅的征收歷來飽受非議，投資者從上市公司獲得現(xiàn)金分紅、獲送紅股都需要繳納紅利稅，但紅利稅因來源于稅后利潤，因此存在重復(fù)征稅的問題，這也是投資者反對征收紅利稅的主要原因。而且，由于投資者獲得現(xiàn)金分紅后股價除權(quán)，導(dǎo)致分紅越多虧損越多，而這一怪圈的形成，亦是拜紅利稅所賜。

不過，紅利稅差異化征收分成三個不同的時段，持股時間不同，稅率也不一樣，時間段的設(shè)計是否合理值得商榷。持股1個月與持股11個月按同一稅率征收，持股三年與持股十年亦“享受”同等的稅率，這樣的設(shè)計難言公平，特別是對持股時間較長的投資者來說，更是如此。如果紅利稅真要按持股時間段差異化征收，那么對于那些持股超過兩年或三年的投資者，就應(yīng)該免予征收，如此才是真正的“鼓勵長期投資”。而對于紅利稅差異化征收，市場上多給予正面解讀，如有人認為可以避免重復(fù)征稅，保護中小投資者利益；有人認為這將惠及機構(gòu)投資者發(fā)展，促進市場穩(wěn)定；也有人認為此舉將有利于鼓勵長期持股、價值投資，凸顯高股息率藍籌股投資價值等。

紅利稅差異化征收的效果到底如何？還需時間來回答，但對于那些連年虧損無利可分的上市公司的投資者而言，是否“差異化”都與之無關(guān)。而且，由于A股市場中垃圾股、績差公司較多，其分紅都較低，差異化征收實際上不會產(chǎn)生多大的影響。比如有的上市公司年終利潤分配方案為10派1元，即每股派發(fā)現(xiàn)金紅利1毛錢，按現(xiàn)行10%的稅率，投資者每股實際獲得分紅0.09元，這與一毛錢的分紅基本上沒有什么區(qū)別。更何況，市場中以中小投資者居多，其持股數(shù)量本身就不會大，因此在10%的基礎(chǔ)上再“差異化”，效果會更不明顯。

至于紅利稅差異化征收有助于市場的長期價值投資，筆者更是不敢茍同。實際上，投資者是否會實施長期投資，是否奉行價值投資理念，不是單單紅利稅差異化征收就能夠改變的，而是由市場投資文化、投資習(xí)慣等綜合因素作用的結(jié)果。

其實，股票紅利稅根本沒必要實行差異化征收，由于紅利稅屬于重復(fù)征稅，本身就是不公平的一個稅種，理應(yīng)早日將其徹底取消。而取消紅利稅，不僅僅只是保護投資者的利益，更是維護市場公平的需要，這也是取消紅利稅的意義所在。

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