每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 陸慧婧 發(fā)自上海

“招兵買(mǎi)馬”之后，民生加銀投研“新血”也交出了履新答卷。

今年上半年，民生加銀多只基金進(jìn)入同類(lèi)基金排名前50名，旗下民生加銀景氣行業(yè)股票基金更是以20%的增長(zhǎng)業(yè)績(jī)殺入半年度股票基金排名前十，民生加銀也由此成為上半年最大“黑馬”。

不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，該明星基金在三季度收益開(kāi)始下滑。并且在整個(gè)三季度，民生加銀旗下所有偏股型基金在同類(lèi)型基金中的排名均有所下滑，其中兩只基金的單季度跌幅排名前列。

如何保持業(yè)績(jī)的穩(wěn)定性，是擺在民生加銀新團(tuán)隊(duì)面前的一道考驗(yàn)。

股基業(yè)績(jī)波動(dòng)明顯

去年，民生加銀基金整體 “北遷”，公司從研究部副總監(jiān)至基金經(jīng)理多個(gè)投研崗位人員“換血”。目前權(quán)益類(lèi)基金經(jīng)理均為去年年底新任，旗下基金的投資風(fēng)格也逐漸成型。

今年上半年，民生加銀多只基金漲勢(shì)凌厲，旗下5只權(quán)益類(lèi)基金平均漲幅達(dá)9.21%。然而，這一升勢(shì)在三季度并沒(méi)有持續(xù)，基金業(yè)績(jī)紛紛下滑，多只基金凈值跌超5%，民生加銀內(nèi)需增長(zhǎng)及穩(wěn)健成長(zhǎng)股票基金單季度跌幅高達(dá)8%，而同期凈值跌超8%的股票基金不到30只。

業(yè)績(jī)調(diào)整，排名自然有所滑落，民生加銀景氣行業(yè)股票基金排名由上半年前十回落至10月底的51名，穩(wěn)健成長(zhǎng)也從半年排行第15跌至100名之外，品牌藍(lán)籌混合、內(nèi)需增長(zhǎng)、精選股票3只基金也已跌至同類(lèi)排名后1/3。

相比權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)起伏，民生加銀旗下債券基金表現(xiàn)向來(lái)穩(wěn)定。民生加銀增強(qiáng)收益基金成立3年多，至2009年起一直由基金經(jīng)理樂(lè)瑞祺管理，盡管中間歷經(jīng)公司人事動(dòng)蕩，但業(yè)績(jī)一直維持同類(lèi)前列。截至今年10月29日，該基金凈值增長(zhǎng)8.4%，位列債券型基金第21名，1年期、3年期年化回報(bào)均居同類(lèi)排名前20。

“民生加銀基金整體遷移至北京，總體來(lái)看各方面都比較成功，前半年業(yè)績(jī)都表現(xiàn)很好，只是三季度有所回落，對(duì)于新團(tuán)隊(duì)，半年多的考核期依舊太短，需要更長(zhǎng)時(shí)間觀察。”某基金研究人士對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱。

加倉(cāng)機(jī)械遭遇調(diào)整

翻閱三季報(bào)可知，踏錯(cuò)板塊是民生加銀股基三季度業(yè)績(jī)大跌的主因。

從民生加銀旗下5只偏股型基金的三季報(bào)來(lái)看，調(diào)倉(cāng)行動(dòng)進(jìn)行得較為迅猛，每只基金的前十大重倉(cāng)股均替換6只或以上。前十大重倉(cāng)股占基金資產(chǎn)凈值比例最高的僅為31.86%，持股集中度不高。

然而，民生加銀穩(wěn)健成長(zhǎng)、品牌藍(lán)籌等四只基金一致加倉(cāng)機(jī)械儀表板塊，對(duì)防御型配置醫(yī)藥板塊有所減倉(cāng)，板塊切換與大盤(pán)漲跌有所出入。三季度實(shí)體經(jīng)濟(jì)未能走好，上市公司業(yè)績(jī)延續(xù)下滑趨勢(shì)，A股市場(chǎng)加速下挫，板塊方面醫(yī)藥板塊相對(duì)抗跌，機(jī)械板塊重挫10%。

民生加銀穩(wěn)健成長(zhǎng)基金經(jīng)理蔡鋒亮表示，由于預(yù)期四季度經(jīng)濟(jì)可能企穩(wěn)，基金在期末增持了部分周期股。三季度對(duì)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)不足，導(dǎo)致基金凈值在個(gè)別月份出現(xiàn)較大下跌。

今年以來(lái)，A股演繹結(jié)構(gòu)化行情，個(gè)股分化明顯，多只基金通過(guò)精選個(gè)股，跑贏指數(shù)。年初以來(lái)的股票基金新秀上投摩根新興動(dòng)力，今年以來(lái)前三季度重倉(cāng)個(gè)股幾無(wú)變動(dòng)，在電子板塊整體表現(xiàn)平淡的情況下，通過(guò)持有大華股份、歌爾聲學(xué)等電子類(lèi)個(gè)股，賺取超額收益。

與此同時(shí)，民生加銀精選個(gè)股能力在三季度有所弱化，5只基金重倉(cāng)持有的27只股票中僅12只上漲，漲幅超過(guò)10%的僅有3只。而在二季度同期的組合中，有23只個(gè)股上漲，17只個(gè)股漲超10%。

具體到單個(gè)基金，民生加銀穩(wěn)健成長(zhǎng)基金二季度成功加倉(cāng)醫(yī)藥板塊，押寶長(zhǎng)信科技、古越龍山等牛股，二季度凈值漲逾9%。而到了三季度，重倉(cāng)個(gè)股最大漲幅不超5%，即使在市場(chǎng)表現(xiàn)較好的醫(yī)藥消費(fèi)板塊中，個(gè)股的挑選也并不成功，馬應(yīng)龍、沱牌舍得、古越龍山等個(gè)股悉數(shù)下跌。

投研將繼續(xù)“補(bǔ)血”

去年，民生加銀經(jīng)歷了比較大的人事變動(dòng)，今年新的總經(jīng)理俞岱曦上任后，從投委會(huì)、基金經(jīng)理到研究員的各個(gè)層面，重新搭建公司投研架構(gòu)。

公開(kāi)資料顯示，目前，民生加銀基金共有5位基金經(jīng)理，平均一人管理近2只基金，人手仍顯偏緊。公司唯一的老基金經(jīng)理樂(lè)瑞祺，繼續(xù)管理增強(qiáng)收益?zhèn)?。原基金?jīng)理助理江國(guó)華、蔡鋒亮升任股票基金經(jīng)理。原平安資管股票投資部總經(jīng)理吳劍飛，于去年9月接手投資決策委員會(huì)主席，同時(shí)兼任景氣行業(yè)、紅利回報(bào)兩只基金的基金經(jīng)理。固定收益部則引入易方達(dá)債券基金經(jīng)理陳薇薇，掌管今年成立的兩只新基金。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，目前，民生加銀投研隊(duì)伍仍在擴(kuò)充。公司網(wǎng)站顯示，行業(yè)研究員及固定收益研究員兩個(gè)職位正在招聘。

“個(gè)股投資取決于基金經(jīng)理、研究員對(duì)上市公司的研究深度?！蹦成虾；鹧芯咳耸繉?duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，這也不一定與研究員配置人數(shù)的多少掛鉤，研究員配置數(shù)量還要看公司管理資產(chǎn)總額，大公司研究員人數(shù)自然比較多。

而在投委會(huì)層面上，隨著核心骨干陸續(xù)到位，投委會(huì)組織結(jié)構(gòu)得以恢復(fù)，包括投委會(huì)主席在內(nèi)，目前投委會(huì)人數(shù)增至5人。而去年年中，由于人事變動(dòng)風(fēng)暴愈演愈烈，投委會(huì)一度只剩下研究部副總監(jiān)、研究部首席分析師、投資決策委員會(huì)委員3人。

投委會(huì)人員分工也逐漸明晰。2011年12月底，牛洪振新任交易部總監(jiān)；2012年2月份引入于善輝負(fù)責(zé)研究部后，樂(lè)瑞琪卸任研究部副總監(jiān)，調(diào)任投資部副總；5月底，陳挺國(guó)也由研究部首席分析師轉(zhuǎn)而前往新成立專戶理財(cái)部。

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