每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

10月31日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告，就修訂 《關(guān)于證券公司證券自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍及有關(guān)事項(xiàng)的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱“自營(yíng)規(guī)定”）向社會(huì)公開征求意見。根據(jù)新的規(guī)定，未來券商自營(yíng)范圍將“一增兩擴(kuò)”：自營(yíng)品種增加新三板公司，擴(kuò)大銀行間市場(chǎng)交易證券以及金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易證券的交易范圍。

“新的自營(yíng)規(guī)定，對(duì)券商自營(yíng)業(yè)務(wù)而言無(wú)疑是個(gè)利好消息。”某上市券商投資部負(fù)責(zé)人向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“隨著投資范圍的擴(kuò)大，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)也將進(jìn)入尺度最為寬松的創(chuàng)新時(shí)代。而在券商的收入構(gòu)成中，自營(yíng)業(yè)務(wù)也將進(jìn)一步提升地位，成為券商更為重要的收入來源。”

未來可買新三板公司

翻看上市券商的財(cái)務(wù)報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)，以往券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的投資品種比較簡(jiǎn)單，一般都是股票、債券和基金等。不同的券商只是配置各種類型證券的比例不同而已。一些較為穩(wěn)健的券商，可能更多持有基金和債券，而相對(duì)激進(jìn)的券商，則可能配置更多的股票。一旦對(duì)股市的走勢(shì)判斷錯(cuò)誤，而采取了錯(cuò)誤的投資策略，意味著券商自營(yíng)的業(yè)績(jī)將非常差勁。不過，隨著券商自營(yíng)業(yè)務(wù)投資范圍的不斷擴(kuò)大，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)配置將更加靈活。對(duì)券商而言，這無(wú)疑是一個(gè)利好消息。

10月31日，證監(jiān)會(huì)對(duì)修改《自營(yíng)規(guī)定》征求意見，一是修改了《自營(yíng)規(guī)定》的附件《證券公司證券自營(yíng)投資品種清單》，擴(kuò)大了證券自營(yíng)品種范圍。修改后，券商自營(yíng)品種“增一擴(kuò)二”：增加的是在全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌轉(zhuǎn)讓的證券（新三板公司）；擴(kuò)大的兩類，一是在境內(nèi)銀行間市場(chǎng)交易的證券，由部分?jǐn)U大到全部；二是在金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易的證券，由僅限于由證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)或備案發(fā)行的，擴(kuò)大到由金融監(jiān)管部門或者其授權(quán)機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)或者備案發(fā)行的，即將銀行理財(cái)計(jì)劃、集合資金信托計(jì)劃等納入自營(yíng)投資范圍。

分析人士認(rèn)為，實(shí)際上，自從2010年股指期貨推出以來，券商開始越來越多地利用股指期貨對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。尤其是去年以來，盡管A股市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，但券商的自營(yíng)業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)卻相對(duì)出色。一旦自營(yíng)投資范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，必然會(huì)使得券商的投資將有更大的發(fā)揮空間。

自營(yíng)收入比重大幅提升

今年前三季度，A股市場(chǎng)依舊表現(xiàn)不佳，各類指數(shù)均出現(xiàn)下跌，券商整體業(yè)績(jī)隨之小幅下滑。不過，券商的自營(yíng)收入?yún)s明顯增加。據(jù)國(guó)泰君安統(tǒng)計(jì)顯示，上市券商前三季度自營(yíng)收益達(dá)108億元，同比增長(zhǎng)高達(dá)461%，而自營(yíng)收入占比則從去年同期的4%猛增至23%。

從具體的上市券商來看，中信證券（600030，收盤價(jià)11.32元）、海通證券（600837，收盤價(jià)9.20元）、宏源證券（000562，收盤價(jià)18.54元）、國(guó)金證券（600109，收盤價(jià)15.43元）、光大證券（601788，收盤價(jià)12.26元）、招商證券（600999，收盤價(jià)9.80元）和興業(yè)證券（601377，收盤價(jià)10.78元）等，都在自營(yíng)業(yè)務(wù)上取得了明顯增長(zhǎng)。

以中信證券為例，今年三季報(bào)中，自營(yíng)業(yè)務(wù)就成為最大的亮點(diǎn)。中信證券前三季度共實(shí)現(xiàn)自營(yíng)投資收益23億元，其中第三季度實(shí)現(xiàn)投資收益8億元。另外，海通證券的三季報(bào)也披露，今年前9月自營(yíng)收入高達(dá)18億元，同比增長(zhǎng)了129%。

投資范圍仍有拓展空間

很明顯，自營(yíng)業(yè)務(wù)在券商收入構(gòu)成中再次占據(jù)了相當(dāng)重要的地位。如果自營(yíng)規(guī)定的修訂順利實(shí)施，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)將進(jìn)入尺度空前寬松的階段。不過，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前監(jiān)管層對(duì)券商自營(yíng)的限制依然過于嚴(yán)厲，未來還有進(jìn)一步拓展的空間。

一名證券業(yè)分析師表示，根據(jù)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的“證券公司自營(yíng)投資品種清單”，目前只包括：境內(nèi)證券交易所上市的證券；境內(nèi)銀行間市場(chǎng)交易的證券；以及依法經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)或者備案發(fā)行并在境內(nèi)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)交易的證券。也就是說，除了購(gòu)買基金公司發(fā)行的QDII產(chǎn)品外，海外市場(chǎng)的大量?jī)?yōu)質(zhì)投資品種，我國(guó)券商的自營(yíng)幾乎都無(wú)法涉足。而從今年全球資本市場(chǎng)的走勢(shì)來看，今年以來恒生指數(shù)漲幅近20%，道瓊斯指數(shù)逼近2007年的高點(diǎn)，很明顯券商的自營(yíng)投資還是錯(cuò)過了不少機(jī)會(huì)。

“現(xiàn)在應(yīng)該是走出了放開限制的重要一步。”上述人士表示，“未來如果進(jìn)一步擴(kuò)大投資范圍，那么對(duì)券商而言，也意味著更大的機(jī)會(huì)和挑戰(zhàn)。”

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