每經(jīng)編輯 宋戈 每經(jīng)記者 趙陽戈    

宋戈 每經(jīng)記者 趙陽戈

作為國內(nèi)首個能夠制造塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線的公司千山藥機（300216，收盤價12.22元），在二級市場曾引起眾多資金的關(guān)注，特別是機構(gòu)資金的踴躍參與，讓該股一度連創(chuàng)新高，可謂風(fēng)光無限。然而時過境遷，曾被譽為“注射劑生產(chǎn)設(shè)備排頭兵”的千山藥機如今卻逐漸淡出人們的視野，股價也接連下跌。

《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱相關(guān)資料時發(fā)現(xiàn)，在2011年年底時，有25家基金持有該股，占流通股的比例為58.44%，然而在不到一年的時間里，眾多機構(gòu)紛紛奪路而逃，目前僅有數(shù)家基金持有該股。是什么原因讓這些基金紛紛撤離呢？記者對此展開了調(diào)查。

塑料安瓿項目成公司亮點

千山藥機主營各類注射劑生產(chǎn)設(shè)備的生產(chǎn)和銷售。近日發(fā)布的三季度公告顯示，2012年1~9月，公司營業(yè)利潤較去年同期增長18.31%，凈利潤較去年同期增長16.27%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者觀察到，公司業(yè)績增速加快的主要原因是得益于新版GMP的強制要求。

國家藥監(jiān)局在去年2月28日發(fā)布新版GMP要求：血液制品、疫苗、注射劑等無菌藥品生產(chǎn)企業(yè)，須在2013年12月31日前達標。其他類別藥品的生產(chǎn)均應(yīng)在2015年12月31日前實現(xiàn)，未達要求的企業(yè)或車間，在期限到來后不得繼續(xù)生產(chǎn)藥品。

今年2月16日，國家藥監(jiān)局再次下文，要求各地做好GMP摸底調(diào)查，加強分類指導(dǎo)，對符合條件的企業(yè)要積極引導(dǎo)早日通過，對基礎(chǔ)差、無市場的則要引導(dǎo)退出或兼并重組。

千山藥機證券事務(wù)代表鄭玉環(huán)曾向媒體表示，公司二季度后業(yè)績大幅上揚，這主要緣于國內(nèi)藥廠結(jié)束觀望，加快新版GMP認證帶動的設(shè)備采購需求。

對此，某券商研究員也向記者表示，由于推行2013年GMP的強制性要求，將使公司業(yè)績持續(xù)走強的可能性增大。但他同時也表示，公司在2013年GMP結(jié)束之后的一年可能會面臨一些傳統(tǒng)項目利潤的下滑。

面對記者提到2013年GMP強制推行結(jié)束之后，公司將如何發(fā)展的問題時，公司相關(guān)工作人員坦言：在GMP推行結(jié)束之后，傳統(tǒng)類產(chǎn)品銷量可能會有小幅下滑，但是公司也注意到了這類問題，所以積極向其他領(lǐng)域發(fā)展，以后更多依靠如塑料安瓿、智能燈檢機等新產(chǎn)品提供業(yè)績支持。公司的最大亮點就是其募投項目占比重最大的塑料安瓿相關(guān)項目。

千山藥機上市發(fā)行1700萬股，募資4.98億元，超募資金達到3.62億。《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱公司招股說明書發(fā)現(xiàn)，千山藥機上市募資對塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線的投入最大，有6976.45萬元資金投向該生產(chǎn)線及其廠房設(shè)備的建設(shè)，3456.31萬元用于全自動智能燈檢機，并耗費3197萬元用于制藥裝備高新技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項目，這三大項目占了公司擬募集資金的52%左右。

深圳市太和投資總監(jiān)王亮分析，千山藥機新產(chǎn)品塑料安瓿生產(chǎn)自動線為國內(nèi)首創(chuàng)，價格較進口設(shè)備有優(yōu)勢，有望全面推動小容量注射劑的軟塑化進程，重現(xiàn)大輸液市場的繁榮景象。

資料顯示：安瓿注射劑是國內(nèi)用途最為廣泛的藥品劑型之一，被大量應(yīng)用于醫(yī)療性藥液、藥粉、疫苗和血清等。由于塑料安瓿相對于玻璃安瓿有輕便、安全等諸多優(yōu)點，在國際市場上已被廣泛使用。相比之下，我國仍以玻璃安瓿為主，塑料安瓿使用率不到1%。廣闊的市場空間讓國內(nèi)眾多機構(gòu)一致看好。

上述工作人員也向記者表示，公司的塑料安瓿生產(chǎn)自動線較國外產(chǎn)品技術(shù)上沒有什么差距，而在價格上和服務(wù)上有自己的優(yōu)勢。

最受關(guān)注項目“無人問津”

那么，當(dāng)時動用大筆資金投入的塑料安瓿生產(chǎn)自動線項目，如今效果如何呢？

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到,2011年塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線為千山藥機僅帶來444.44萬元的營業(yè)收入，遠遠低于非PVC膜軟袋大輸液生產(chǎn)自動線和塑料瓶大輸液生產(chǎn)自動線，而2012年上半年則沒有任何有關(guān)塑料安瓿的銷售信息。為什么前期被眾多機構(gòu)熱捧的項目，銷售情況卻并不理想呢？

公司的工作人員告訴記者，主要是下游的眾多藥企沒有拿到藥監(jiān)局的批文，而沒有批文就不能生產(chǎn)使用塑料安瓿作包材的藥品，所以下游的藥廠都沒有實質(zhì)性引入塑料安瓿生產(chǎn)自動線。當(dāng)記者追問為什么藥監(jiān)局遲遲沒有批文時，對方表示主要是藥監(jiān)局近幾年對藥品包材方面相對比較謹慎，目前就公司所知，也只有科倫藥業(yè)（002422，收盤價56.68元）拿到了相關(guān)批文。

如果在2013年GMP強制推行結(jié)束之后，公司的傳統(tǒng)項目業(yè)績開始下滑，但是塑料安瓿的相關(guān)批文還沒有放開，企業(yè)又當(dāng)如何應(yīng)對？面對這一問題，公司前述工作人員告訴記者，畢竟這個批文已經(jīng)弄了好幾年了，估計國家藥監(jiān)局不會花太長的時間就會批下來。即便短期內(nèi)真的沒有批文，公司也還有智能燈檢機和無菌真空采血管項目，以及去年在上海成立的子公司所做的凍干機等項目，可以增加對利潤的貢獻。

市場相關(guān)投研人士向記者表示，假如千山藥機真的遭遇最壞的結(jié)果，即2013年GMP強制要求結(jié)束后相關(guān)公司仍遲遲拿不到批文，那么這個最有前途的項目就不會有任何貢獻。但是他也不忘提醒記者，目前科倫藥業(yè)已經(jīng)獲批，相信批文放開只是時間問題，現(xiàn)在更多的藥企只是在觀望。

千山藥機雖為中國首家能夠制造塑料安瓿注射劑生產(chǎn)自動線的企業(yè)，而且項目前景良好，但批文的不確定性卻讓這個最受關(guān)注的項目“無人問津”。

謀劃多領(lǐng)域進軍

GMP強制要求之后，眾多制造裝備的企業(yè)何去何從將是一個無法逃避的話題。有某券商研究員告訴記者，新版GMP之后，千山藥機將會存在業(yè)績下滑的壓力。

由于在現(xiàn)階段公司的塑料安瓿項目仍存在不確定性，千山藥機為此也嘗試進軍多個領(lǐng)域，除了新產(chǎn)品智能燈檢機外，公司還借在祁陽成立的子公司進入醫(yī)療器械行業(yè)。

公司募投項目的另一大看點就是全自動智能燈檢機。該設(shè)備主要用于對注射劑產(chǎn)品中是否含有可見異物進行自動檢測并實現(xiàn)次品的自動分揀功能。公司開發(fā)的全自動智能燈檢機較傳統(tǒng)的人工燈檢機在質(zhì)量控制、生產(chǎn)效率更具有優(yōu)勢。

市場人士也對該公司的燈檢機項目表示樂觀，認為其產(chǎn)品性能優(yōu)于同類產(chǎn)品。華泰證券在其研究報告中表示，全自動智能燈檢機作為雜質(zhì)檢驗的穩(wěn)定性手段，在新版GMP實施過程中有望受到青睞，已成為公司重要的增長點。

另一方面，公司也在積極向其他領(lǐng)域延伸。近期公司發(fā)布公告稱，擬投資1.54億元在湖南省祁陽縣成立子公司，擬建設(shè)10條生產(chǎn)線,形成年產(chǎn)8億支一次性無菌真空采血管、8億支采血針的生產(chǎn)規(guī)模，意圖與真空采血龍頭陽普醫(yī)療（300030，收盤價8.99元）等瓜分市場。公司認為，近年來市場采血管需求量持續(xù)增加，公司的投產(chǎn)項目建設(shè)期為一年，相信建成之后將為公司提供一些利潤支持。

但是有市場分析人士認為，千山藥機進入醫(yī)療器械行業(yè)，等于進入了一個全新的行業(yè)，目前來說前景不明，路途將比較坎坷。

華泰證券在研究報告中認為，真空采血管市場增長較快，市場競爭也趨于激烈。千山藥機通過真空采血管業(yè)務(wù)，把業(yè)務(wù)領(lǐng)域從制造裝備延伸到醫(yī)療器械，培育了新的增長點，同時增加了公司未來抗風(fēng)險的能力，減輕新版GMP改造過后制藥裝備行業(yè)增速下滑的壓力。

此外，公司參與投資成立的上海千山遠東公司正進軍凍干機領(lǐng)域，有望從目前凍干機這塊細分市場中分享到蛋糕。與加拿大公司合作在美國設(shè)立的公司也已經(jīng)完成注冊，研發(fā)和管理人員基本到位。

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