來源： 中國證券報(bào)

股市往往喜歡和人開玩笑，在大盤上周出現(xiàn)“四連漲”、投資者紛紛看好后市將沖擊2150點(diǎn)的時(shí)候，行情卻來了個(gè)逆轉(zhuǎn)：先是試探性地微幅下跌，而后則大幅回落。在本周二，股指在盤中跌破了2100點(diǎn)，烏云似乎再度籠罩在了股市上空。

有人把這種走勢的出現(xiàn)歸結(jié)為近期的幾則利空，包括秋季廣交會(huì)參會(huì)人數(shù)與成交額均有所減少、一批IPO審核已經(jīng)過會(huì)的公司等待發(fā)行的時(shí)間快要接近半年，以及短期內(nèi)限售股的解禁數(shù)量巨大等等。誠然，這些的確都不能認(rèn)為是股市的什么好事情，但是客觀上也不是什么大的利空。因?yàn)橐粊?，其本身就是人們預(yù)期到的事情，算不上什么新的負(fù)面新聞，像在今年的外貿(mào)形勢下，誰也不會(huì)指望廣交會(huì)會(huì)出現(xiàn)奇跡。再者，每個(gè)月的限售股解禁數(shù)量都是早就公布出來的，并非現(xiàn)在突然增加。二來，IPO過會(huì)并不等于拿到了核準(zhǔn)發(fā)行的文件，因此也就不存在過會(huì)后半年內(nèi)一定要發(fā)行的事情。因此，將一批公司的IPO已經(jīng)過會(huì)快半年了這一事件作為當(dāng)今股市下跌的理由，多少顯得有點(diǎn)牽強(qiáng)附會(huì)。其實(shí)，如果就市場運(yùn)行的內(nèi)外環(huán)境來說，現(xiàn)在應(yīng)該說是比較平靜的，并沒有超出預(yù)期的情況發(fā)生，更沒有出現(xiàn)足以引發(fā)股指暴跌的事情出現(xiàn)。

但是，畢竟股市還是跌了。為什么會(huì)跌呢？原因很簡單，主要還在于市場缺乏向上突破的能力。一段時(shí)間來，股指基本上就圍繞著2100點(diǎn)作上下波動(dòng)，這表明目前多空力量在此是基本平衡的。在本周一股指上行到2123點(diǎn)，這就十分接近近期股指波動(dòng)的上限了，這個(gè)時(shí)候要實(shí)現(xiàn)向上的突破，直觀地講滬深股市就要至少單日放量到1500億元以上。可是相當(dāng)長的一段時(shí)間來，股市成交低迷，很難達(dá)到這個(gè)水平。由于當(dāng)天無從放量，自然股指也就難以上行。而市場的特點(diǎn)就在于，當(dāng)上行遇阻以后，就一定會(huì)掉頭向下去尋找支撐，而這個(gè)過程首先就是表現(xiàn)為一定幅度的回落。于是，這一幕在本周二就上演了。

也許有人會(huì)進(jìn)一步問，市場為什么會(huì)缺乏上行的動(dòng)力呢？其實(shí)分析一下宏觀環(huán)境就清楚了。畢竟實(shí)體經(jīng)濟(jì)還沒有真正企穩(wěn)并反彈，同時(shí)貨幣政策也依然是較為穩(wěn)健的，并沒有發(fā)出明確的松動(dòng)信號。再就股市本身來說，雖然IPO是放慢了，但這更多是因?yàn)槭袌霰旧淼牡兔?，因?yàn)椴皇撬袛M上市公司都愿意“瘦身發(fā)行”的。而傳說中正大量入市的QFII，現(xiàn)在恐怕還是在路途上，至少現(xiàn)在尚沒有跡象表明這種入市已經(jīng)成為現(xiàn)實(shí)。而對廣大投資者來說，此刻心態(tài)都是十分謹(jǐn)慎的，一方面已經(jīng)意識到大盤繼續(xù)深跌的空間有限，因此不太愿意繼續(xù)減持股票 ，以至在低位拋盤很少；但另外一方面對于后市也不是太有信心，在沒有看到更多利好乃至利好兌現(xiàn)的情況下，還是更愿意選擇觀望，至少不會(huì)在股指接近前期高位時(shí)去充當(dāng)沖鋒者。應(yīng)該說，股市處于小箱體震蕩的格局，本身就表明漲跌皆難，特別是缺乏做多能量。這種狀況，不會(huì)因?yàn)槭袌鲇?ldquo;維穩(wěn)”需求或者人們期望“維穩(wěn)”而改變。在這個(gè)意義上說，當(dāng)前所出現(xiàn)的股市調(diào)整行情，還是很正常的。

盡管時(shí)下股市步履蹣跚，但是對于未來階段的行情，人們則沒有必要看得太淡。不管怎么說，市場運(yùn)行的大環(huán)境是在慢慢變好，股市本身的內(nèi)在上漲力量也是在逐漸增加?，F(xiàn)在實(shí)際上是處于一種蓄勢的過程。由于環(huán)境條件的制約，這種蓄勢可能還要持續(xù)一段時(shí)間，短期內(nèi)市場不可能打破區(qū)間波動(dòng)的格局。但是，隨著時(shí)間的推移，情況會(huì)逐步得到改善。因此，盡管本周股市又探低到了2100點(diǎn)之下，但是后市則無須太悲觀。