每經(jīng)記者 夏冰 發(fā)自上海

11月6日，漢庭發(fā)布了其未經(jīng)審計的三季度（Q3）財報。財報顯示，漢庭Q3凈營收增幅42.6%，為8.936億元，超上季度指導預期3%；凈利潤為9580萬元，同比增加67%。

漢庭在加大加盟店數(shù)量方面已見初效。財報顯示，本季度，漢庭新開27家自營店，81家加盟店；截至2012年9月30日，漢庭開業(yè)的管理店達446家，首次超過直營店（415家）。自今年1月季琦重新出任漢庭CEO以來，漢庭酒店加盟比例從46%提高到Q3的52%（不包括星程品牌）。對此，漢庭酒店集團執(zhí)行董事長、CEO季琦表示，三季度，漢庭成功地完成管理店網(wǎng)絡擴張，達成了81家管理店的歷史新高。

入住率連續(xù)高于同行

門店數(shù)的增加為漢庭帶來大幅的營收增長。財報顯示，Q3漢庭營收為9.476億元，同比增長42.6%，環(huán)比增長12%。其中，直營店營收8.467億元，比上年同比增長39.7%；來自特許經(jīng)營酒店的營收為1.01億元，同比增長72.9%。

對此，漢庭方面稱，營收的增長源自規(guī)模的持續(xù)擴張。由于漢庭擴大了酒店經(jīng)營網(wǎng)絡，這將致平均每客房收入增加。

另外，在在酒店經(jīng)營的重要經(jīng)營指標RevPAR（每間可供出租客房收入）上，本季漢庭不含星程加盟門店的RevPAR為178元，同比增長1%，運營時間超過18個月的成熟門店的RevPAR為195元，上年同期為186元，同比增長6%。

此外，漢庭的入住率保持高成長。Q3財報顯示，不計上海星程酒店，漢庭所有運營酒店的入住率為97.4%，上年同期為96.7%，上一季度為97.4%?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者對比發(fā)現(xiàn)，漢庭與其他經(jīng)濟型酒店入住率數(shù)據(jù)相比，其入住率已連續(xù)高于同行。

對此，漢庭方面回應稱，入住率高歸功于漢庭擁有更為成熟的品牌組合。季琦稱，“三季度繼續(xù)加強了品牌組合。諸如中檔酒店品牌全季和星程，能為商旅客戶提供優(yōu)質(zhì)和超值的住宿選擇。經(jīng)濟型酒店品牌漢庭快捷和海友客棧，則能更廣泛的開設門店，為客人在預算范圍內(nèi)，提供舒適住宿體驗。”

數(shù)據(jù)顯示，截至2012年9月30日，漢庭擁有超過800萬的會員，貢獻了超過80%的間夜數(shù)。

管理店集團占比繼續(xù)提高

值得關注的是，自今年1月季琦重新出任漢庭CEO以來，漢庭的發(fā)展路徑發(fā)生大幅變化，漢庭快速擴張直營店增加營收，與此同時宣布進入“蛻變”期，加大特許經(jīng)營店的比例，加快了加盟店發(fā)展。

財報顯示，截至9月30日，漢庭共有938家門店，包含415家自營店，446家管理店，77家加盟店；籌備門店數(shù)則達到375家。擴展到149個城市，漢庭的管理店數(shù)已經(jīng)超過直營店。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，今年前三個季度漢庭新增了151家管理店，是新增直營店71家的兩倍。在目前漢庭籌建的375家酒店中，也有275家是管理店，占籌建酒店數(shù)的73%。單在本季，漢庭就已將加盟比例從46%提高到Q3的52%（不包括星程品牌），開業(yè)門店數(shù)就增加了108家，這也創(chuàng)造了漢庭自成立以來單季度最高開店數(shù)。

財報還預測，到2012年底，漢庭旗下四個品牌將擁有1000家開業(yè)門店，其中2012年新開業(yè)的管理店數(shù)將超過200個。財報披露，漢庭還計劃在2013年新開100家～110家直營店以及230-270家管理店，包括將一些星程加盟店的轉(zhuǎn)換。

CEO季琦表示，“門店數(shù)擴張如此迅猛，得益于漢庭除在多品牌方面繼續(xù)布局外，還積極的為加盟商提供一系列優(yōu)惠政策，成功獲得加盟商的青睞。”

截至目前，中國前五大經(jīng)濟型酒店集團如家、7天、漢庭、錦江之星的加盟（管理）的酒店數(shù)都已超過直營店（格林豪泰一直就是以加盟店發(fā)展為主），巨頭們已完全轉(zhuǎn)向加盟為主的發(fā)展方式。

對此，雪球財經(jīng)旅游酒店業(yè)分析師吳桑茂分析稱，經(jīng)過十幾年的發(fā)展，中國經(jīng)濟型酒店市場已初步形成寡頭壟斷格局，一二線城市的優(yōu)秀物業(yè)資源也被搶占的差不多了，再去拼搶有限的物業(yè)資源代價較大、風險也較高，因此各大品牌都借助加盟這種輕資產(chǎn)模式快速擴張自己的地盤。

“現(xiàn)在，幾大品牌的擴張也從之前的尋找行業(yè)的增量市場轉(zhuǎn)變?yōu)橥滩o品牌單體酒店、及區(qū)域里的小品牌連鎖酒店。”

目前，漢庭連鎖酒店市值為8.819億美元，而該公司的股票目前的市盈率為48.5倍，這不僅高于休閑行業(yè)的平均市盈率47.3倍，也高于標普500指數(shù)成份公司的平均市盈率17.7倍。對此，外國評級機構TheStreet Ratings 發(fā)布研究報告，將漢庭股票評級從“賣出”上調(diào)至“持有”。研究報告認為，漢庭連鎖酒店實力表現(xiàn)在多個方面，如營收增長強勁，凈利潤增長及利潤率正在提升等。但研報同時表示，漢庭連鎖酒店也有疲軟的一面，其中包括股價表現(xiàn)和股本回報率均不理想。