每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃琳涵 發(fā)自上海    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 黃琳涵 發(fā)自上海

日系車(chē)銷(xiāo)量波動(dòng)，令日系合資公司所在的上市汽車(chē)集團(tuán)業(yè)績(jī)受到嚴(yán)峻考驗(yàn)。據(jù)三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，廣汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)股份（000489，HK）、一汽夏利等企業(yè)凈利潤(rùn)同比去年下滑嚴(yán)重，其中廣汽集團(tuán)下滑幅度高達(dá)58%。

按照相關(guān)規(guī)定，由于合資公司是50：50的股權(quán)比例，合資公司的收入不能并入上市公司，凈利潤(rùn)也只能以“投資收益”的形式按50%的比例并入上市公司。盡管如此，業(yè)內(nèi)專(zhuān)家分析，幾大集團(tuán)公司利潤(rùn)下滑嚴(yán)重反映了上市公司對(duì)于合資方依賴(lài)性過(guò)大，一旦合資方受挫，就凸顯出盈利能力過(guò)弱的事實(shí)。

廣汽集團(tuán)三季報(bào)顯示，當(dāng)季歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為3.6億元，同比下降58.4%，對(duì)應(yīng)EPS為0.06元。其中聯(lián)、合營(yíng)公司貢獻(xiàn)投資收益為5.44億元，同比下滑54%，環(huán)比下滑43%，為2011年二季度以來(lái)單季度新低。前三季度歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)為18.4億元，同比下降29.4%，EPS為0.29元。對(duì)比來(lái)看，今年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.81億元，同比下降15.15%，EPS為0.24元。三季度凈利潤(rùn)下滑幅度明顯加大。

東風(fēng)集團(tuán)股份今年上半年的凈利同比下跌幅度為8.4%，到第三季度這一數(shù)值變?yōu)?7.6%。此外，一汽夏利更是差異懸殊。上半年，由于參股一汽豐田獲得投資收益8億元，一汽夏利凈利潤(rùn)達(dá)9025萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)96%；三季報(bào)顯示，一汽夏利前9個(gè)月凈利潤(rùn)為8318.70萬(wàn)元，同比減少23.47%。

瑞銀證券日前發(fā)布分析報(bào)告稱(chēng)，上述幾大公司業(yè)績(jī)低于預(yù)期的主要原因在于合營(yíng)方的業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，日系車(chē)在三季度期間銷(xiāo)量欠佳，并且這種頹勢(shì)一直持續(xù)到10月。全國(guó)乘用車(chē)聯(lián)席會(huì)10月前三周的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，以日均銷(xiāo)售量計(jì)算，東風(fēng)日產(chǎn)同比下滑65%、一汽豐田下滑74%、東風(fēng)本田下滑60%、廣汽本田下滑54%，下滑幅度均超過(guò)9月份。

同時(shí)，今年日系車(chē)企在華的銷(xiāo)量目標(biāo)也遭遇挑戰(zhàn)。今年日產(chǎn)、豐田、本田在華銷(xiāo)量目標(biāo)值分別為135萬(wàn)輛、100萬(wàn)輛、75萬(wàn)輛。三家企業(yè)前10月的銷(xiāo)量分別為101.16萬(wàn)輛、68.59萬(wàn)輛、49.41萬(wàn)輛，完成率分別為74.9％、68.59％、65.89％。如今距離年底收關(guān)只有不到兩個(gè)月時(shí)間，完成全年目標(biāo)困難不小。

瑞銀證券預(yù)計(jì)，四季度日系車(chē)銷(xiāo)量將依舊維持頹勢(shì)，并且上述公司盈利能力普遍偏弱，缺少能拉動(dòng)銷(xiāo)量的車(chē)型。以廣汽集團(tuán)為例，其主要利潤(rùn)來(lái)自于廣汽豐田和廣汽本田兩大合資公司，但目前這兩品牌銷(xiāo)量均受到較大影響；廣汽集團(tuán)旗下雖然有新車(chē)型菲翔以及三菱勁炫相繼上市，但短期恐怕難以貢獻(xiàn)利潤(rùn)。

同時(shí)，瑞銀證券也將東風(fēng)集團(tuán)股份的評(píng)級(jí)由“中性”降至“沽售”，并將其評(píng)級(jí)目標(biāo)價(jià)由12港元降至8.5港元。瑞銀指出，東風(fēng)去年逾80%的凈收入都來(lái)自于合營(yíng)公司東風(fēng)日產(chǎn)和東風(fēng)本田，而這兩個(gè)公司的主力車(chē)型在三季度下滑嚴(yán)重，并且或?qū)⒃谖磥?lái)一段時(shí)間面臨更為激烈的競(jìng)爭(zhēng)。

中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)助理秘書(shū)長(zhǎng)杜芳慈向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，日系車(chē)市場(chǎng)回暖是遲早的事情，眼下更值得關(guān)注的是自主品牌過(guò)弱的盈利能力，“對(duì)合資方依賴(lài)過(guò)大，一旦合資方出現(xiàn)波動(dòng)，便呈現(xiàn)出整體下滑的頹勢(shì)”。

前三季度一汽夏利營(yíng)業(yè)收入55.21億元，同比減少25.73%；歸屬于母公司的凈利潤(rùn)為0.83億元，同比減少23.47%。隨著合資車(chē)型價(jià)格下移，自主品牌競(jìng)爭(zhēng)也日漸激烈，夏利缺乏產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力，盈利能力趨弱幾乎成為定局。一旦合資方受到波動(dòng)，整體利潤(rùn)就會(huì)下滑。杜芳慈認(rèn)為，我國(guó)的自主品牌乘用車(chē)應(yīng)該強(qiáng)基固本，加大在產(chǎn)品上的投入力度，然后再采用抱團(tuán)取暖之類(lèi)的合作方式。

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