每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿    

每經(jīng)記者 魏玉卿

本周是事件、信息較為密集的一周，但A股走勢卻依然沒能有效擺脫弱勢格局?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者采訪的一些基金經(jīng)理普遍認為，A股欲振乏力，在沖高回落后，后期仍可能延續(xù)低位運行。關注政策和產(chǎn)業(yè)格局變化，從中尋找具有盈利空間和行業(yè)和公司，是經(jīng)濟轉型背景下需要研究的主題。

關注外圍市場影響

美國總統(tǒng)大選疑對海外市場的影響不言而喻。

北京某基金公司投資總監(jiān)向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“對于奧巴馬的連任，市場關注的重心在于其削減財政赤字的舉措能否引發(fā)財政懸崖，一旦發(fā)生，就可能引發(fā)金融市場出現(xiàn)大幅振蕩，甚至美國發(fā)生技術性違約?！?/p>

事實上，國際貨幣基金組織（IMF）在報告中就認為，美國將有中等概率出現(xiàn)暫時性的財政懸崖，隨后才可能有能力執(zhí)行應對措施或推遲解決問題，即使財政懸崖得到迅速解決，也會對美國經(jīng)濟造成顯著的不利影響，尤其是當消費者和企業(yè)在稅收和支出政策上面臨持續(xù)不確定性的時候。

“我們很關注奧巴馬的下一步政策如何實施。當前國際市場走勢好于國內(nèi)市場，但一旦美國經(jīng)濟出現(xiàn)問題，全球股市都可能受到很大沖擊?！鄙虾Ｒ换鸸镜腝DII基金經(jīng)理表達了自己的擔憂。

回顧2011年的金融市場，由于歐債危機引發(fā)全球資本市場出現(xiàn)了股債雙殺的局面，投資者不僅在股市上虧損嚴重，被認為可以獲得穩(wěn)定收益的債券市場也未能幸免。當前國內(nèi)股市已經(jīng)無法擺脫歐美市場的影響，同時很多投資者都通過持有QDII基金的方式投資海外股市，因此，奧巴馬的下一步動作自然吸引投資者的廣泛關注。

低位徘徊短期恐難改變

國內(nèi)政策的動向更是備受市場關注。

北京某基金公司的基金經(jīng)理認為，回顧中國的經(jīng)濟發(fā)展歷程，主要是通過改革來推動并實現(xiàn)的增長。在經(jīng)濟進行轉型階段后，一方面經(jīng)濟增長的速度會下滑，同時經(jīng)濟、社會中的很多問題將進一步突出，而改革是解決問題和推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展的基本動力。

“我對改革變化持樂觀預期。當前正在推動或者籌劃的改革議程，比如收入分配制度改革、新型城鎮(zhèn)化，都在著手解決社會最關注的問題，中國改革的漸進性質(zhì)并沒有消失?！鄙虾Ｄ郴鸸镜耐顿Y總監(jiān)認為下一步的改革應該有利于樹立投資者的信心，有利于股市擺脫低迷的狀態(tài)。

“我認為除了關注政策變化之外，更應關注我國經(jīng)濟的狀況。我的判斷是今年經(jīng)濟下行趨勢已經(jīng)見緩，可以基本判斷是底部，明年經(jīng)濟形勢應該會好轉?！鄙虾Ｄ郴鸸镜牟呗苑治鰩熣J為。

從市場近期的表現(xiàn)來看，滬深兩市自11月初展開小幅反彈，是投資者對中國經(jīng)濟有望逐步復蘇的預期在發(fā)揮作用。但股市的反彈勢頭沒有能夠延續(xù)，基金公司的股票倉位甚至都出現(xiàn)了下降，顯示著股市的風險依然很大。

《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計了上交所、深交所最近的交易公開信息，發(fā)現(xiàn)機構席位更多出現(xiàn)在賣方榜單中，并未在買方席位大舉進攻，這也顯示出了機構整體的謹慎。

“雖然經(jīng)濟已經(jīng)筑底，但也許更適合描述為‘經(jīng)濟困難可能還會持續(xù)一段時間’，延伸到股市就是其低位徘徊的狀態(tài)短期內(nèi)很難改變?！鄙鲜鐾顿Y總監(jiān)說道。

新的投資起點來臨？

雖然大盤將延續(xù)低位運行，但是不是可以理解為新的投資起點呢？

近期，對于A股將進入新上漲周期的言論又多了起來，對此各機構的觀點顯示出很大的分歧。上海某基金經(jīng)理向《每日經(jīng)濟新聞》記者直言：“討論股市是不是新的上漲周期是個很‘無聊’的話題，證券投資永遠面臨著不確定，也就是風險。我們更希望通過市場的變化，看到產(chǎn)業(yè)的變化，然后從中把握機會。”

從近期部分基金公司的動作看，在公布完三季度的投資組合后，紛紛開始進行組合的調(diào)整。由于經(jīng)濟回升預期的不穩(wěn)定，防御性品種仍然是配置的主要方向。

“在經(jīng)濟轉型的大背景下，結構調(diào)整是主旋律，由此引發(fā)的產(chǎn)業(yè)結構將引導產(chǎn)業(yè)的盈利出現(xiàn)新的變化。我們應該關注政策、關注產(chǎn)業(yè)格局，并從中找到具有長期盈利增長空間的行業(yè)與股票?！鄙鲜龌鸾?jīng)理仍然把市場解讀為結構性行情是主流。

在三季度的財務數(shù)據(jù)披露完畢后，專業(yè)的機構投資者已經(jīng)閱讀出不同產(chǎn)業(yè)的未來盈利走向，也許投資者更應該通過研究上市公司來回避盈利惡化可能導致的投資風險，并通過尋找業(yè)績有超預期可能的上市公司來獲得投資上的收益。

“訂悅2013”—— 《每日經(jīng)濟新聞》大征訂活動，訂報有禮。http://www.japandaiwa.com/corp/2013dingyue/index.html