每經(jīng)編輯 宏皓    

宏皓（金融學家）

國家統(tǒng)計局最新發(fā)布2012年10月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)，全國居民消費價格總水平同比上漲1.7%，創(chuàng)33個月來新低。從具體情況來看，食品價格同比上漲1.8%，影響居民消費價格總水平同比上漲約0.57個百分點。其中，肉禽及其制品價格下降4.7%，影響居民消費價格總水平下降約0.37個百分點。豬肉價格大幅下降，是將10月CPI增速拉低的主要原因，數(shù)據(jù)顯示，豬肉價格下降15.8%，影響居民消費價格總水平下降約0.60個百分點。

隨著四季度經(jīng)濟增速的企穩(wěn)回升，年內(nèi)CPI的“雙底”可能就此度過。不過，雖然通脹壓力短期無虞，但并非可以高枕無憂，對于各種可能導致物價上漲的內(nèi)外因素，仍不能掉以輕心。從國內(nèi)環(huán)境看，隨著我國經(jīng)濟發(fā)展逐步進入新的階段，勞動力、土地價格都在上漲，成本推動型通脹壓力將長期存在，對物價上漲的影響不容低估。

從主要類別來看，食品類價格上漲是推動今年CPI上漲的主要因素。僅食品類就帶動CPI上漲約5.8個百分點。非食品類消費品價格運行相對平穩(wěn)，帶動CPI上漲約0.7個百分點；其中衣著、交通和通信、娛樂教育文化用品及服務價格出現(xiàn)持續(xù)下降。由于全球性糧食價格上漲，在某些國家，玉米、小麥、大豆等主要糧食作物又成為能源的部分替代品，因此，糧食價格還具有上漲空間。與糧食價格緊密相關(guān)的食用油、肉、禽、蛋價格也就具備持續(xù)上漲的動力。

而且，從貨幣供應量的角度來看，也支持這一看法。當前的貨幣供應量指標有兩個需要特別關(guān)注的現(xiàn)象：一是去年以來，廣義貨幣供應量M2和狹義貨幣供應量M1增速雙雙快速增長，這意味著短期流動性過剩，并且將造成明后年的通脹壓力加大。二是作為存款貨幣，貨幣存款的持續(xù)活期化將在資金層面上推高以房產(chǎn)為代表的主要資產(chǎn)的價格，并帶來潛在的通貨膨脹風險。

1.7%的CPI漲幅基本符合市場預期，但通脹預期壓力仍舊很高，因為油價的上漲，再加上天氣的因素，進入冬季后，蔬菜的價格還要上去。政府對于通脹壓力還要保持警惕的狀態(tài)。

總之，無論是從基本的食品供給，還是從PPI、貨幣供應量等先行指標來看，明年的物價穩(wěn)定情況都不容樂觀。

9月與10月份部分經(jīng)濟指標轉(zhuǎn)好，顯示中國經(jīng)濟已有企穩(wěn)跡象。不過，受制于房地產(chǎn)與海外運行兩大風險，并考慮到目前企業(yè)盈利仍有壓力，因此，依然需要“穩(wěn)增長”的政策，特別是財政政策需持續(xù)發(fā)力。預計四季度經(jīng)濟增速會比三季度略高，但不會有顯著提升。當然，全年GDP增速高于7.5%的既定目標是沒有問題的。

全球經(jīng)濟將長期低迷，中國經(jīng)濟正在轉(zhuǎn)型過程中。當過去以要素投入為主的粗放經(jīng)濟增長方式不能持續(xù)的時候，中國進入較低經(jīng)濟增速階段是一種必然。

從現(xiàn)在開始，中國經(jīng)濟增長面臨歷史性的轉(zhuǎn)折，中國將不得不提升經(jīng)濟增長的質(zhì)量，提升經(jīng)濟增長的效率。我們相信，未來中國經(jīng)濟增長的轉(zhuǎn)型，將是在降低增長速度的背景下，進行的一場以提高經(jīng)濟效率為核心的改革。其內(nèi)容既包括要素配置效率的提高，也包括增加技術(shù)和創(chuàng)新，更重要的是，還包括市場制度方面的改革和建設(shè)。

從今年前三個季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，中國的GDP可能已經(jīng)觸摸到了增長的拐點。發(fā)改委大規(guī)模批準的大型建設(shè)項目，可能對第四季度的經(jīng)濟增長有比較大的刺激作用。不過，這樣的刺激作用并不一定長久，中國還沒有從根本上擺脫經(jīng)濟低增長的必然性。然而，低增長本身不是壞事，關(guān)鍵的問題是，中國有沒有可能利用低增長來大幅提高經(jīng)濟的增長質(zhì)量。

因此，未來中國經(jīng)濟的增長必須建立在質(zhì)量上，建立在各行各業(yè)的技術(shù)、品牌質(zhì)量、核心競爭力上。去追趕西方發(fā)達國家，這就需要對內(nèi)開放，真正把一切經(jīng)濟發(fā)展的要素資源交給市場，只有這樣，中國經(jīng)濟才能突破發(fā)展瓶頸。

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