來源： 證券時報

上周五A股市場小幅下跌，上證指數(shù)為連續(xù)第五日下跌。最新公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證經(jīng)濟(jì)正在筑底企穩(wěn)，令貨幣政策進(jìn)一步放松的預(yù)期降溫。大盤上周連跌五日，跌勢確立還是將觸底反彈？本周行情將如何演繹？

本期《投資論道》欄目特邀國開證券研究中心首席策略分析師李世彤和金元證券北方財富管理中心副總經(jīng)理鄧智敏共同分析后市。

李世彤（國開證券研究中心首席策略分析師）：大盤下跌可能沒有結(jié)束，但是向下的空間已經(jīng)不大。在目前的點(diǎn)位不用擔(dān)心下跌，反而應(yīng)該擔(dān)心市場漲不上去。目前投資者普遍存在惜售心理，跌太多都不愿意賣，這個是好現(xiàn)象。但是不好的現(xiàn)象在于成交量放不出來，反映市場信心依然不足。

現(xiàn)在機(jī)構(gòu)資金介入市場確實(shí)太少，無論是保險、基金還是合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII），比起市場20多萬億的流動市值來說，增倉量還是微乎其微，最大資金量還是在普通投資者身上。但是現(xiàn)在投資者都熱衷于投資理財產(chǎn)品，沒有信心把錢投在股市里，因此股市成交量持續(xù)萎縮。對普通投資者來說，信心建立在賺錢效應(yīng)上。只要股市不漲，成交量就放不出來。

市場縮量并不是件壞事，但是要在下跌時縮量，不能一味縮量，上漲的時候還是要放量。不過，無論上漲還是下跌，9月中旬以來，市場的成交持續(xù)萎縮。未來大盤上漲只能寄望兩個因素：第一是藍(lán)籌啟動。藍(lán)籌股方面，如果成交量放不出來，藍(lán)籌股顯然不具備持續(xù)上漲的動力；第二是上攻。如果有一天板塊啟動不是護(hù)盤，而是為了進(jìn)攻上漲，那么行情就來了。

鄧智敏（金元證券北方財富管理中心副總經(jīng)理）：近期大盤不樂觀，因?yàn)閷?shí)體企業(yè)對整個經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和增長的貢獻(xiàn)應(yīng)該要到明年。對于大部分企業(yè)來講，不會有特別好的年底收官預(yù)期。經(jīng)濟(jì)低迷一直要延續(xù)到明年一季度，甚至二季度，有些行業(yè)依然要過寒冬。

投資者在等待市場發(fā)出信號，一般以成交量作為判斷的信號標(biāo)志。市場何時達(dá)到800億元，甚至更高的成交量將會成為進(jìn)場的標(biāo)志性信號，目前很多因素?zé)o法判斷，但只有一項(xiàng)可以判斷，投資者都知道現(xiàn)在處于底部位置，唯一缺乏的是進(jìn)場時點(diǎn)，所以大家在等待時機(jī)點(diǎn)。因此，沒有成交量的情況下，投資者可能不愿意進(jìn)場。 （甘肅衛(wèi)視《投資論道》欄目組整理）