來源： 證券時(shí)報(bào)

股指在2000點(diǎn)寬幅震蕩，加大了陽光私募的投資操作難度。為了更為靈活地應(yīng)對市場，部分陽光私募開始修改信托合同，擴(kuò)大投資權(quán)限。

證券時(shí)報(bào)記者獲悉，上周末，廣東一家陽光私募召開受益人大會，準(zhǔn)備將信托合同中關(guān)于單位凈值小于等于0.9元時(shí)不得投資于股票、基金、權(quán)證類資產(chǎn)的投資限制條款刪除。該公司負(fù)責(zé)人表示，0.9元的平倉線在業(yè)內(nèi)來說算是較為嚴(yán)格的限制，從目前國內(nèi)外的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢來看，近期及未來一段時(shí)間股票市場仍將以震蕩為主，而震蕩市是最難操作的。如果在投資上限制過多，投資經(jīng)理很難做出好的業(yè)績。“我們公司投資經(jīng)理喜歡做左側(cè)交易，因此0.9元的平倉線很可能會對我們的投資造成不利的影響，甚至讓我們倒在股市上漲的黎明前。”

無獨(dú)有偶，來自西部的一家陽光私募公司也有類似舉動。該公司旗下第一期產(chǎn)品在10月中旬召開了受益人大會，審議將單只股票的投資比例由20%提升至30%，并且已經(jīng)獲得通過。該公司表示，雖然部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已經(jīng)出現(xiàn)積極變化，但中國經(jīng)濟(jì)依舊比較艱難，并沒有出現(xiàn)大的好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)股票市場的震蕩還會持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)間，強(qiáng)勢股與弱勢股分化會日益嚴(yán)重，可供選擇的強(qiáng)勢股越來越少。“在這種環(huán)境下，挑選好的股票非常難，如果因?yàn)橥顿Y比例的限制而無法重倉，非常可惜。”上述人士坦承。

事實(shí)上，除了上述做法之外，還有陽光私募在投資策略上“做文章”。據(jù)悉，北方一家信托公司發(fā)行了一款陽光私募產(chǎn)品，由于投資顧問認(rèn)為二級市場投資較難獲取超額收益，因此修改合同，將原定50%的資產(chǎn)投資于定向增發(fā)修改為100%資產(chǎn)可以投向定向增發(fā)。

業(yè)內(nèi)人士表示，擴(kuò)大投資投資顧問的投資權(quán)限是把雙刃劍。較少的投資限制更有利于投資經(jīng)理投資風(fēng)格的發(fā)揮，但是放開限制的同時(shí)也對投資經(jīng)理的投資能力提出了更高的要求，如果投資經(jīng)理能力強(qiáng)，那么可能是雙贏局面，如若不然，損失將會很大。(記者 余子君)