10月份人民幣貸款僅增加5052億元，大大低于此前預(yù)測(cè)的6000億元，并且低于9月份的6232億元。這種增速不僅遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于2008年金融危機(jī)時(shí)期每月超過萬億元的水平，而且也大大低于正常年份每月的貸款平均增長(zhǎng)水平。據(jù)此前數(shù)據(jù)顯示，截至10月28日，四大行新增人民幣貸款當(dāng)月僅1250億元左右，上月同期為1600億元。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”異常急迫情況下，作為經(jīng)濟(jì)發(fā)展重要支撐力量的信貸增長(zhǎng)如此“不給力”，確實(shí)值得思考。

因何在？主要是內(nèi)外部?jī)蓚€(gè)因素導(dǎo)致。資金、監(jiān)管和經(jīng)營(yíng)是內(nèi)部主要因素。10月人民幣存款減少2799億元，同比多減584億元，使得銀行內(nèi)部的存貸比監(jiān)管指標(biāo)和貸款經(jīng)營(yíng)規(guī)模擴(kuò)張都受到了制約和影響，使得銀行不敢盲目放貸。

從外部原因看，宏觀經(jīng)濟(jì)尚處于緩慢復(fù)蘇階段，企業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣，由于擔(dān)心貸款風(fēng)險(xiǎn)，銀行發(fā)放貸款異常謹(jǐn)慎。加之監(jiān)管部門對(duì)貸款風(fēng)險(xiǎn)指導(dǎo)越來越嚴(yán)格，實(shí)際上的貸款風(fēng)險(xiǎn)正在快速暴露。前三季度我國(guó)銀行業(yè)不良貸款凈增加500多億元，已經(jīng)占整個(gè)存量不良貸款總額的10.4%，這個(gè)增速是驚人和可怕的。而且，三季度不良貸款就新增了240多億元，占前三季度新增總額的48%，占所有存量不良貸款的5%。這表明我國(guó)銀行業(yè)不良貸款增速在快速反彈，不良貸款有增長(zhǎng)趨勢(shì)。在這種情況下，銀行對(duì)發(fā)放貸款趨向謹(jǐn)慎。

然而，我國(guó)金融市場(chǎng)、融資市場(chǎng)隱隱約約出現(xiàn)的一個(gè)根本性轉(zhuǎn)變應(yīng)該引起大家重視，也值得欣喜。今年以來，雖然信貸增速不高，貸款投放規(guī)模不大，但社會(huì)流動(dòng)性并不缺，整個(gè)社會(huì)資金并不緊張。與過去相比，外匯占款增加引發(fā)的貨幣投放規(guī)模非常之小，顯然不是外匯占款增加的因素。實(shí)際上，除了正規(guī)銀行貸款以外，社會(huì)融資規(guī)模開始迅速擴(kuò)大，社會(huì)流動(dòng)性供給和經(jīng)濟(jì)發(fā)展資金不再單純依靠銀行貸款，全社會(huì)多元化的融資格局正在快速形成。

10月份社會(huì)融資規(guī)模為1.29萬億元，其中，人民幣貸款增加5052億元，占社會(huì)融資規(guī)模僅為39%，其他渠道融資7848億元，占社會(huì)融資規(guī)模的61%。盡管10月人民幣新增貸款創(chuàng)13個(gè)月新低，但社會(huì)融資規(guī)模同比多增5038億元，顯示當(dāng)前流動(dòng)性仍較寬裕，同時(shí)顯示金融脫媒化越來越嚴(yán)重。我們注意到，信托貸款增加1445億元，同比多增1355億元；企業(yè)債券凈融資2992億元，同比多增1353億元。如果加上民間借貸市場(chǎng)的巨大融資額度，那么，社會(huì)融資總額度可能比統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)更大。

一方面，相對(duì)于過去有些死板的金融體制而言，金融服務(wù)確實(shí)需要多樣化，社會(huì)融資確實(shí)需要多渠道，打破銀行貸款為主的格局勢(shì)在必行。金融多樣化是大勢(shì)所趨，是不可避免的。另一方面，隨之產(chǎn)生的游離于監(jiān)管部門之外的各種融資風(fēng)險(xiǎn)包括影子銀行風(fēng)險(xiǎn)也在增大，應(yīng)該迅速完善監(jiān)管政策和監(jiān)管對(duì)策。防止諸如影子銀行風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)引發(fā)金融系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。再者，社會(huì)融資多元化對(duì)于減輕經(jīng)濟(jì)發(fā)展和企業(yè)融資過度集中于銀行壓力大有益處，但給商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)提出了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。過去那種完全依靠貸款資產(chǎn)擴(kuò)張取得盈利的模式將難以為繼，這就要求商業(yè)銀行加快經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型，適應(yīng)新的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。

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