每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股小有反彈，滬綜指收漲0.37%報2055.42點，深綜指漲0.30%報818.60點，成交萎縮。消息面上，首先是RQFII大幅擴容的利好，但早盤股指表現(xiàn)不濟，午后市場可能重新審視該利好，所以買盤一度加大。另外，“美麗中國”概念股強勢得以持續(xù)，因生態(tài)文明建設(shè)寫入修改后的黨章。

利空消息也有一些，主要是再融資方面，有消息稱老股再融資累積至5200億元。另外，證監(jiān)部門并未提示年末停止擴容也構(gòu)成壓力。昨有消息稱，正在排隊的800多家擬上市公司未來“還得上市”，但具體尚無定論。

股市上重大消息常處于混沌狀態(tài)，這種情況下除了觀望別無他法。RQFII額度由原來的700億元擴容至2700億元，幾乎是原規(guī)模的4倍。但市場反應(yīng)力度不如預(yù)期，這可能和年底結(jié)賬情結(jié)有關(guān)，使得利好打折。

筆者認為該消息利好程度仍有待觀察。2006年~2007年，當時外資并無投資A股的額度，照樣通過地下通道拐彎抹角進入A股并造成大牛市，所以擴大額度并不起本質(zhì)作用，關(guān)鍵因素還是人民幣是否具有持續(xù)升值能力。只要人民幣持續(xù)升值，即使不批外資投資額度，照樣會有錢進來，沒辦法完全攔住。

以往人民幣升值與我國人口紅利及環(huán)境紅利有關(guān)，還和我國原先出口基數(shù)相對較低有關(guān)，這種情況下出口增長就十分迅速，因出口企業(yè)既無需支付太多人工成本，也無需支付太多環(huán)境成本。還有，當時西方對我國的反傾銷案也較少，目前這種“有利局面”已時過境遷。

當前我國人口紅利已差不多結(jié)束，一部分出口企業(yè)不是往我國西部遷移，就是向人工成本更低的東南亞國家遷移。至于環(huán)境，從最近中央態(tài)度來看，顯然政府已將環(huán)保提升到前所未有的高度，因此這一“紅利”也一去不復(fù)返。

上述因素是顯而易見的，加上近期秋季廣交會的低迷，所以不難得出未來出口將呈現(xiàn)低迷態(tài)勢的結(jié)論。也就是說，近期人民幣雖保持升勢，但基本上是央行暫放棄干預(yù)及市場慣性所致，能否長久持續(xù)值得懷疑。

大盤雖然反彈，但從盤后期指持倉看，空頭似又在聚集，這為后市蒙上陰影。再從期指收盤點位看，現(xiàn)貨月已出現(xiàn)貼水，而下月合約的升水縮窄至僅3點。一般情況下，期指如此的價量情況預(yù)示著調(diào)整還未結(jié)束。

假如IPO快速恢復(fù)，則A股殺跌難以避免。投資者應(yīng)再忍耐一陣，即使想進場也要等到新股發(fā)行進入常態(tài)化后再說。假如年內(nèi)IPO繼續(xù)擱置，那么股指會強一些，但大體仍維持橫盤震蕩格局。

去年年末最猛的那波殺跌始于11月16日，由2500點稍上跌至年末的2200點稍下，跌幅近15%。從今年情況看，年末資金抽離因素仍為殺跌動能，再加上創(chuàng)業(yè)板解禁壓力，或許還有上述IPO恢復(fù)的壓力。不過今年經(jīng)濟企穩(wěn)信號更強，所以即使殺跌也不會深跌。

綜合考慮上述各因素，折中一下可能更符合實情，即目前投資者可以預(yù)期年末股指有所殺跌，但暫不必看得太深，除非另有意想不到的利空。

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