萊寶高科（002106）：TOL技術(shù)助力重回快車道

新技術(shù)替代加速，終端廠商積極響應：隨著終端產(chǎn)品輕薄化需求加強，觸摸屏行業(yè)新技術(shù)方案紛紛亮相并不斷成熟，新技術(shù)方案替代加速。終端廠商積極響應。國外主流終端廠商紛紛在主力機型中應用新技術(shù)，相對國外廠商技術(shù)路徑的多樣化，國內(nèi)主流廠商則相對單一，主要集中在TOL技術(shù)上，并推出數(shù)款主力產(chǎn)品。

TOL技術(shù)脫穎而出，有望成為主流：In-Cell、On-Cell技術(shù)近期局限于部分高端市場，對中、低端市場無法形成沖擊，G1F技術(shù)在中小尺寸的中、低端市場具有較強的競爭力，TOL技術(shù)由于性能綜合，在各類尺寸產(chǎn)品的高、中、低端市場均具有較強的競爭力，近期有望成為主流技術(shù)。

公司轉(zhuǎn)型中，TOL助力重回快車道：公司2012年處于轉(zhuǎn)型中，經(jīng)營業(yè)績處于谷底。公司在TOL技術(shù)推進上，走在大陸廠商的前列。公司有望復制歷史，經(jīng)營業(yè)績重回快車道，實現(xiàn)大幅增長。

投資建議：觸摸屏及模組、ITO導電膜玻璃、TFT液晶盒等是公司營業(yè)收入的主要來源。我們預測2012年到2014年公司EPS分別為0.28，0.77，0.91元，當前股價對應動態(tài)PE分別為56.26，20.70和17.60倍，繼續(xù)維持“謹慎推薦”評級。

風險提示：行業(yè)景氣度低迷，產(chǎn)品價格下滑過快，下游訂單低于預期。（東北證券周思立）