每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股繼續(xù)殺跌，上證綜指盤(pán)中險(xiǎn)些失守2000點(diǎn)大關(guān)，最后半小時(shí)傳來(lái)些利好，股指趁勢(shì)脫離險(xiǎn)地。截至收盤(pán)，滬綜指報(bào)2014.73點(diǎn)，仍然下跌0.77%。

下午兩點(diǎn)半左右，主流網(wǎng)站掛出官方關(guān)于 “股票紅利稅差別化征收”的決定。細(xì)節(jié)是持股一年紅利稅減半至5%，一個(gè)月內(nèi)短炒者加倍至20%。這條消息雖然利好有限，但出臺(tái)時(shí)機(jī)很巧，所以還是給出些明確的利好暗示，至少說(shuō)明管理層對(duì)股指“十分在意”。上述消息對(duì)有分紅能力的績(jī)優(yōu)股利好，但因整體派現(xiàn)額提升并不多，所以程度溫和。個(gè)人認(rèn)為，如果持股超一年者能免稅最好，如此利好力度將大為提升。筆者認(rèn)為，惟有肯讓利才更能說(shuō)明護(hù)盤(pán)決心。

單單就盤(pán)面影響來(lái)看，上述政策有可能會(huì)影響融券行為，因融券者會(huì)“破壞”股票持有時(shí)限，所以融入者一般得支付這部分成本。

昨盤(pán)前公布的我國(guó)10月末金融機(jī)構(gòu)外匯占款增216億元，這僅相當(dāng)于35億美元，遠(yuǎn)不及9月增1307億元。就股市投資者來(lái)說(shuō)，外匯占款指標(biāo)需結(jié)合外貿(mào)順差和外商直接投資（FDI）來(lái)看才更有意義，如此可大致推測(cè)一些人士最近所猜測(cè)的 “熱錢正在流入”是否真有其事。

上周公布的我國(guó)10月外貿(mào)順差高達(dá)319.9億美元，加上FDI這兩部分差不多會(huì)貢獻(xiàn)約相當(dāng)于400億美元的外匯占款。顯然35億美元和400億美元相差甚多，所以無(wú)法從中得出熱錢加速流入的結(jié)論。筆者認(rèn)為上述數(shù)據(jù)可能構(gòu)成周五A股下跌因素之一，當(dāng)然最主要的因素還是市場(chǎng)憂慮籌碼供給超多及年末資金面緊張。

從周K線看，滬綜指在盤(pán)整十?dāng)?shù)周后終于選擇向下，目前雖沒(méi)形成突破，但向下突破勢(shì)頭已相當(dāng)明顯。下周投資者應(yīng)以減輕倉(cāng)位為主，但也不必殺跌過(guò)猛，因管理層正若有似無(wú)地吹風(fēng)或出些利好，所以不排除股指隨時(shí)出現(xiàn)些反彈的機(jī)會(huì)。

每年年底市場(chǎng)均存在博弈，整體上呈現(xiàn)某種“圍城現(xiàn)象”。場(chǎng)內(nèi)一些委托理財(cái)類機(jī)構(gòu)有剛性的年底結(jié)賬要求，所以造成拋壓大于買盤(pán)現(xiàn)象，而場(chǎng)外也有些機(jī)構(gòu)往往愛(ài)在年底時(shí)段為來(lái)年布局，所以A股常常會(huì)出現(xiàn)“年末跌、春季漲”的情況。

今年年底的市場(chǎng)或會(huì)借鑒去年年底的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，走勢(shì)不太可能簡(jiǎn)單重復(fù)去年走勢(shì)，但無(wú)非就是提前見(jiàn)底或滯后見(jiàn)底這兩種。筆者遠(yuǎn)沒(méi)能力判斷是哪種情況，只能提示投資者注意見(jiàn)底的特征。

以筆者看來(lái)，通常股指見(jiàn)底前極易出現(xiàn)百家個(gè)股跌停情況；或者雖無(wú)大面積跌停，但會(huì)出現(xiàn)成交縮無(wú)可縮且投資者 “既對(duì)利好麻木又對(duì)利空麻木”情況。就當(dāng)前的市場(chǎng)而言，可能只對(duì)利好麻木，但對(duì)利空麻木還暫時(shí)談不上，因最近一段時(shí)期幾乎全是利好，所以就沒(méi)辦法檢驗(yàn)。

還有個(gè)特征不可忽視，這就是一些始終在提示 “下跌空間有限”機(jī)構(gòu)或?qū)＜彝蝗桓目?，將下跌點(diǎn)位預(yù)測(cè)值大幅下調(diào)。這種情況最近似乎是有一些，但并不普遍，絕大多數(shù)人只看空至1950點(diǎn)。

就純技術(shù)上而言，筆者傾向于認(rèn)為股指下檔強(qiáng)支撐在1700點(diǎn)一帶。詳情是：連接2009年的3478點(diǎn)和2010年的3186點(diǎn)做根直線，然以通過(guò)2010年低點(diǎn)的2319點(diǎn)作根平行線，如此就形成下降通道，目前該通道下軌正在1700點(diǎn)一帶。此外，325點(diǎn)，512點(diǎn)，998點(diǎn)的原始通道線在1500點(diǎn)一帶，通常這種級(jí)別的支撐是極強(qiáng)的，一般不必指望達(dá)到，要不然很難想象，這完全就是崩盤(pán)了。因此經(jīng)過(guò)折中考慮后，筆者猜測(cè)1700點(diǎn)強(qiáng)支撐，不敢想象還能跌多深。

當(dāng)然，基本面永勝過(guò)技術(shù)面，投資者萬(wàn)不可忽視這點(diǎn)。假如管理層進(jìn)行本質(zhì)性的股市制度改良，那么投資者就應(yīng)隨時(shí)進(jìn)場(chǎng)，這種情況下是不必拘泥點(diǎn)位的，即使現(xiàn)價(jià)也可買入。

總之，除了改良，股市目前的這種玩法已難以為繼，一直輸錢的投資者早晚會(huì)沒(méi)耐心再玩。因此就理性的投資者而言，應(yīng)堅(jiān)持“不見(jiàn)兔子不撒鷹”策略，而不是“守株待兔”地干等。

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