來源：上海證券報(bào) 上周大盤繼續(xù)下行,在擊破了1999—2138點(diǎn)的0.618回吐位2052點(diǎn)之后，市場(chǎng)進(jìn)入了弱勢(shì)區(qū)域中，技術(shù)面的惡化導(dǎo)致大盤再度考驗(yàn)2000點(diǎn)的支撐。當(dāng)前管理層對(duì)于市場(chǎng)的呵護(hù)之意很明確，但投資者情緒仍然比較低迷，2000-2145點(diǎn)箱體目前面臨破位下行的風(fēng)險(xiǎn)。 基本面上，10月人民幣貸款增加5052億,同比少增816億,表明貨幣政策穩(wěn)健。10月份全社會(huì)用電量3998億千瓦時(shí)，同比增長6.1%,這表明工業(yè)形勢(shì)有了明顯好轉(zhuǎn)，正在逐漸復(fù)蘇。預(yù)期中國投資仍將是經(jīng)濟(jì)反彈的主要?jiǎng)恿Γ曛鼗?1%的概率較大；房地產(chǎn)業(yè)投資和消費(fèi)表現(xiàn)在接下來兩個(gè)月會(huì)繼續(xù)略有好轉(zhuǎn)；消費(fèi)還是以穩(wěn)為主；通脹11月將繼續(xù)保持在2%以下；全年出口的目標(biāo)基本完不成；而貨幣政策年內(nèi)預(yù)計(jì)難有大動(dòng)作，將繼續(xù)以公開市場(chǎng)調(diào)節(jié)流動(dòng)性為主。十八大報(bào)告中首次提出“實(shí)現(xiàn)國內(nèi)生產(chǎn)總值和城鄉(xiāng)居民收入比2010年翻一番”的指標(biāo)，前一個(gè)是經(jīng)濟(jì)總量指標(biāo)，后一個(gè)是人民生活指標(biāo)。十年翻一番意味著政府依然將年均實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長釘在7%的水平上，在整個(gè)收入分配體系中，居民部門的報(bào)酬占比不能繼續(xù)下降。其中涉及的國民收入倍增計(jì)劃（消費(fèi)）、文化（傳媒、教育）、環(huán)境保護(hù)（美麗中國）、民生（保障房、醫(yī)療保障）等領(lǐng)域?qū)⒄Q生新的強(qiáng)勢(shì)品種。 2000億RQFII獲批公布恰在上證指數(shù)跌破2050點(diǎn)重要支撐之際，財(cái)政部網(wǎng)站16日盤中發(fā)布了上市公司股息紅利差別化個(gè)人所得稅政策自明年1月1日起實(shí)施的消息，顯示管理層對(duì)股市下跌的高度關(guān)注。目前外資遠(yuǎn)比國內(nèi)機(jī)構(gòu)看好A股，離岸中國股票基金連續(xù)九周吸引資金凈流入。當(dāng)前市場(chǎng)內(nèi)在下行的趨勢(shì)與監(jiān)管層維穩(wěn)意圖并不合拍。由于維穩(wěn)預(yù)期減弱的情緒宣泄后，市場(chǎng)焦點(diǎn)將重回基本面和政策面預(yù)期上，基本面預(yù)期向好將對(duì)大盤起到支撐，但上漲動(dòng)力取決于政策面預(yù)期，但如不達(dá)預(yù)期將會(huì)使大盤積蓄下跌動(dòng)能。當(dāng)前市場(chǎng)在擔(dān)心政策導(dǎo)向低于預(yù)期、新股發(fā)行加速、美國年末財(cái)政懸崖對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生負(fù)面影響。 技術(shù)面，在11月8日以2093.29-2092.57向下跳空缺口形式展開下跌之后，技術(shù)上目前2138高點(diǎn)、2123高點(diǎn)的小雙頭雛形形成，量度跌幅在1968點(diǎn)；但如2000點(diǎn)被有效擊破，那么前高點(diǎn)2138、2145、2123點(diǎn)將形成復(fù)合頭，那么下跌量度則為1853點(diǎn)。短期內(nèi)2000-2145區(qū)域箱體震蕩面臨向下破位的風(fēng)險(xiǎn)，而均線系統(tǒng)已有利于空頭，雖然短期超跌情況嚴(yán)重，但箱體震蕩需要更強(qiáng)的外力作用才能守住。 短期市場(chǎng)的持續(xù)弱勢(shì)對(duì)人氣的挫傷比較嚴(yán)重，弱勢(shì)中保存實(shí)力（較低倉位）、做好功課（自下而上精選公司），等待市場(chǎng)回暖后再出擊。不過市場(chǎng)仍將表現(xiàn)為結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)共存的局面，雖然A股整體估值水平處于歷史低位，但仍存在結(jié)構(gòu)性估值偏高的矛盾。二八分化的蹺蹺板效應(yīng)可能導(dǎo)致大盤跌幅不大，但需警惕高估值創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的殺跌風(fēng)險(xiǎn)。（財(cái)通證券陳健執(zhí)業(yè)證書：S0160209060005）