來源： 上海證券報

上周兩市大盤在三角形整理接近末端時選擇向下運行。除周一和周三微幅上漲外，其余三天均以下跌報收。同時兩市成交量每況愈下，上證綜指周三單邊359億元的成交金額更是創(chuàng)下了8月底以來的最低量。盤面上，兩市所有板塊一周累計全部下跌，其中黃金、商業(yè)連鎖、西藏等板塊跌幅居前。此外，釀酒食品等防御性板塊也出現(xiàn)破位下行走勢。上證綜指在逼近9月26日最低點1999點的同時，不少個股已經(jīng)紛紛率先創(chuàng)出新低，后期市場走勢不容樂觀。

紅利稅差別征收作用有限

上周五收盤后，財政部官網(wǎng)正式宣布上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策自明年1月1日起實施。市場也紛紛以“持股超1年少交300億”此類字樣作為標題。不錯，如果持股時間超過1年的話，股息所得稅將從現(xiàn)行的10%下降至5%，這將有助于促進我國資本市場投資者樹立長期持股的理性投資理念。但是筆者個人認為這條消息將對短期市場造成利空影響。目前A股市場中仍以中短線投資者居多，持股超過1年的畢竟占少數(shù)，并且在長期持股的投資者中多數(shù)也是因為投資被套不愿意割肉離場所致，并非看好該股的長期發(fā)展。因此，市場多數(shù)投資者的實際股息所得稅將維持不變（持股1個月至1年）或者上調(diào)至20%（持股不到1個月），交易成本的增加無疑利空短期市場。綜合而言，稅收的調(diào)節(jié)作用較為有限，沒有其他政策的配合以及實體經(jīng)濟的轉(zhuǎn)暖，股市難以改變?nèi)鮿莞窬帧?/p>

技術(shù)圖形岌岌可危

之前我們曾經(jīng)提到上證綜指的技術(shù)圖形有走壞的趨勢，上周的走勢驗證了這一判斷。而從目前的技術(shù)形態(tài)來看，我們認為用“岌岌可危”這一詞最為合適。首先從點位來看，雖說目前上證綜指仍未擊穿前期低點1999點，但是深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指以及50ETF均已破位，相信上證綜指再創(chuàng)新低也就在這幾天了。其次從均線系統(tǒng)來看，最近兩周5日均線已經(jīng)拐頭向下，并一直壓制著股指盤中反抽的空間。同時加上其他均線已經(jīng)形成了空頭排列的形態(tài)。再次從市場量能來看，兩市成交量一縮再縮，市場人氣節(jié)節(jié)敗退，長此以往，股指將“跌跌不休”。最后從技術(shù)指標來看，MACD綠柱加速放大，但是KDJ有筑底可能，BOLL下軌也已經(jīng)被擊穿，短線再遇快速下跌后有技術(shù)性修復需求?？傮w來看，目前大盤股指的技術(shù)指標較為不利，中期持續(xù)弱勢概率較大。

本周破“2”概率較大

本周跌破2000點，并再創(chuàng)調(diào)整新低的概率較大。在橫盤箱體震蕩了兩個多月之后，股指繼續(xù)弱勢下行，如果基本面沒有實質(zhì)性改變的話，股指中期仍將延續(xù)下跌行情，為此投資者需保持謹慎，建議理性對待。而從短線來看，2000點下方護盤力量和多方抵抗將逐步增加，短期不排除會有技術(shù)性反彈出現(xiàn)，但預計力度和時間都較為有限，多方大反攻的時機仍需進一步等待。（東吳證券 周愷鍇 執(zhí)業(yè)證書：S0600612070017）