來源：上海證券報(bào) 上周市場(chǎng)快速回落，從各主要指數(shù)的周表現(xiàn)看，跌幅最小的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周跌2.51%。我們認(rèn)為，宏觀數(shù)據(jù)所顯示的經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)跡象明顯，但前期市場(chǎng)反彈始終未能擺脫熱點(diǎn)匱乏及年末資金缺口的影響，短期內(nèi)股指重心下移、探底調(diào)整格局較難改觀，滬指再度考驗(yàn)2000點(diǎn)關(guān)口后，才有望迎來又一次超跌反彈。操作上不宜過于盲目急躁，輕倉(cāng)防御，等待熱點(diǎn)浮現(xiàn)。 除了上周前十月國(guó)企利潤(rùn)降幅收窄、明年實(shí)施股息紅利稅差別化征收等一系列信息，上周末消息面還算相對(duì)平靜。在市場(chǎng)將關(guān)注度較多集中于宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)信號(hào)及外圍波動(dòng)因素影響的同時(shí)，上市公司年報(bào)披露已經(jīng)悄然來臨。此前有數(shù)據(jù)顯示，從已公布年報(bào)預(yù)告的931家上市公司的行業(yè)分屬來看，輕工制造、信息設(shè)備、房地產(chǎn)、家用電器等業(yè)績(jī)預(yù)喜公司占比較多，但是上述板塊卻并未在近期市場(chǎng)中走出業(yè)績(jī)行情，說明目前市場(chǎng)心態(tài)極為謹(jǐn)慎。而從凈利潤(rùn)正增長(zhǎng)略微勝出來看（其中，516家公司預(yù)告凈利潤(rùn)出現(xiàn)正增長(zhǎng)，403家公司稱凈利潤(rùn)下降），再結(jié)合此前三季報(bào)一些積極信號(hào)來看，指數(shù)已有調(diào)整幅度基本到位跡象。此外，上周各指數(shù)深陷調(diào)整，其中，中小板指數(shù)更是創(chuàng)下2009年9月以來的調(diào)整新低，創(chuàng)業(yè)板綜指也創(chuàng)出年內(nèi)新低。截至上周五收盤，滬深300的動(dòng)態(tài)市盈率不過9.7，這將抑制短期股指大幅下行的空間。 結(jié)合市場(chǎng)走勢(shì)特征來看，上周連續(xù)調(diào)整中，股指重心下移的破位態(tài)勢(shì)較為明顯。一方面，市場(chǎng)下跌是因新股IPO擴(kuò)容預(yù)期升溫所致，另一方面，也是前期反彈熱點(diǎn)難以持續(xù)表現(xiàn)，并且缺乏持久強(qiáng)度的緣故。從板塊指數(shù)來看，權(quán)重股回調(diào)與成長(zhǎng)股補(bǔ)跌交錯(cuò)出現(xiàn)，這使得上周市場(chǎng)少有的活躍品種更為局限。技術(shù)走勢(shì)方面，滬指日K線三陰兩陽(yáng)，這種交替下行的調(diào)整幅度中，短期股指重心下移的態(tài)勢(shì)極為明顯。周線方面，上周滬指跌勢(shì)將前期橫盤九周的底部小平臺(tái)擊穿，市場(chǎng)形態(tài)趨弱的跡象仍有進(jìn)一步延續(xù)的可能。此外，量能的快速萎縮在股指破位下行的過程中，不僅表明場(chǎng)內(nèi)投資者心態(tài)極度趨弱，也進(jìn)一步表明場(chǎng)外資金濃重的觀望情緒（上周滬指日均成交不足400億元）。這樣一來，等待超跌反彈的來臨，實(shí)質(zhì)上還需要在隨后一段時(shí)間里等待量能的重新回補(bǔ)。而以目前趨弱的市場(chǎng)格局、匱乏的熱點(diǎn)表現(xiàn)和萎縮的量能情況來看，超跌反彈還需要等待。 進(jìn)入本周，市場(chǎng)仍有慣性下滑的要求，盡管基本面并未出現(xiàn)太多的偏空因素，但整體活躍度的恢復(fù)，還需要有效熱點(diǎn)的刺激。并且年末臨近，階段性反彈行情要在相對(duì)寬松的流動(dòng)性背景下才會(huì)出現(xiàn)，而這些更需要滬指瞬間擊穿2000點(diǎn)后，能夠觸發(fā)超跌反彈的來臨。對(duì)于短線操作的投資者而言，當(dāng)前不妨冷靜觀望，擇機(jī)做做超跌反彈。對(duì)手中存在業(yè)績(jī)風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股應(yīng)擇機(jī)減持，而對(duì)季報(bào)穩(wěn)定、年報(bào)可期的低價(jià)績(jī)優(yōu)股則可耐心持有。（西部證券黃錚執(zhí)業(yè)證書：S0800611010052）