A股將進入“1時代” 新時代證券劉光桓 本周滬深股市呈現(xiàn)縮量陰跌的格局，周五大盤加速下行已逼近2000點整數(shù)關口。目前看，后市大盤重心還將進一步下移，2000點整數(shù)關口跌破是大概率事情，A股市場“1時代”或?qū)⒄嬲齺砼R。操作上，仍保持謹慎觀望的策略。 基本面上，本周一些經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，宏觀經(jīng)濟繼續(xù)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象。財政部公布數(shù)據(jù)顯示，前10個月財政收入已超過10萬億元，同比增長11.2%，其中10月份全國財政收入10444億元，比去年同月增加1255億元，增長13.7%，環(huán)比上月有所回升，創(chuàng)7個月以來的新高，表明受經(jīng)濟增長趨穩(wěn)帶動相關稅收增加。財政收入的增長，為將來財稅體制進一步改革提供了較大的空間。同時，今年前10個月，國有企業(yè)實現(xiàn)利潤總額為17463.2億元，同比下降8.3%，但降幅較上月已有所收窄。宏觀經(jīng)濟繼續(xù)向好跡象明顯，但還只是弱回升，還難以改變目前A股市場的弱市格局。 流動性上，周一央行發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，10月份M2同比增長14.1%，環(huán)比回落0.7個百分點，M1同比增長6.1%，環(huán)比回落1.2個百分點，10月份新增貸款5052億元，同比少增816億元，創(chuàng)13個月以來新低。上述數(shù)據(jù)明顯低于市場的預期，顯示市場資金需求出現(xiàn)回落，當前資金的活性較差。本周央行在公開市場逆回購操作共2770億元，加上520億元到期央票，向市場釋放流動性3290億元，對沖到期逆回購資金4040億元，本周央行凈回籠資金750億元，已連續(xù)兩周實現(xiàn)凈回籠資金1760億元。但市場資金面保持寬松狀態(tài)，市場資金利率保持相對低位運行。 技術面看，日K線上，均線系統(tǒng)已形成空頭排列，5日均線每日以10點的速率下行，對大盤形成較強的壓制。本周大盤表現(xiàn)的非常明顯，買盤乏力，賣盤強盛，成交量持續(xù)低迷，總體上呈現(xiàn)縮量陰跌的態(tài)勢，周五大盤更是有加速下跌的跡象。這種無量陰跌的局面，對市場的殺傷力較大。 本周趨勢看空 中線趨勢看空 本周區(qū)間1950-2050點 本周熱點無 本周焦點貨幣政策 短線面臨多重壓力 華泰證券（601688）張力 目前，大盤形態(tài)上看已不佳，短線市場面臨著多重壓力。從盤面看，量能逐步萎縮，熱點趨于消散，資金持續(xù)流出，如果疲弱態(tài)勢遲遲得不到扭轉(zhuǎn)，需防破位下跌的風險。但2000點為重要心理關口，該點位附近有微弱支撐。 滬指失守2100點整數(shù)關口后多頭主力三次上攻都無功而返，表明2120點到2145點的壓力非常強大。目前均線已成空頭排列，5日均線下穿10日線和60日線后對大盤形成短期阻力。 當前大部分投資者的情緒仍較為謹慎，弱勢格局短期難改。后期市場走勢仍然有不少負面因素壓制，如新股IPO的重新啟動、美國財政懸崖的影響等。雖然近期監(jiān)管層公布了不少利好政策，但是投資者對于股市政策紅利的持續(xù)性存有疑問。在這些問題明朗之前，大盤的反彈動力較為有限，大盤將繼續(xù)在2000點附近掙扎。 伴隨著國內(nèi)資本管制的逐步放開、人民幣匯率形成機制改革的深入推進、市場利率化的啟動、公眾投資渠道的拓寬，以及轉(zhuǎn)融通業(yè)務的推出、新股發(fā)行制度的改革、退市制度的不斷完善，當前A股市場正以長期漸進的方式，經(jīng)歷估值與國際接軌的陣痛。 自2012年8月市場迭創(chuàng)新低以來，全部A股市盈率便長期運行于歷史低位水平之下。9月26日，滬綜指盤中擊穿2000點心理關口，最低下探至1999.48點低點，全部A股市盈率低至12.21倍，為12年來的新低。11月16日，A股市盈率再度觸及估值最低水平，為12.38倍。這么低的市盈率已經(jīng)與國際股市接軌了，換句話說，如果市場在2000點附近有一波反彈也可以被大多數(shù)投資者接受。 本周趨勢看多 中線趨勢看空 本周區(qū)間2000-2080點 本周熱點銀行、地產(chǎn)、鋼鐵 本周焦點能否補量 大盤將不斷走低 信達證券劉景德 近期，A股市場運行呈現(xiàn)如下特征：一是股指連續(xù)下跌，幾乎沒有多方抵抗；二是成交量急劇萎縮，人氣極度低迷；三是部分大盤藍籌股的龍頭品種如中國聯(lián)通（600050）、中興通訊（000063）、云南銅業(yè)（000878）、山推股份（000680）等紛紛創(chuàng)出新低，這些都是A股市場中舉足輕重的股票，它們連續(xù)創(chuàng)出新低，可能預示著大盤將不斷走低。 目前看來，跌破2000點或是大概率事件。綜合各方面情況分析，短線大盤可能在2000點附近展開激烈爭奪，而后再繼續(xù)下跌。理由如下：首先，部分大盤藍籌股已經(jīng)回調(diào)到低位，地產(chǎn)股、券商股等隨時可能反彈，這樣可能帶動大盤有所反彈；其次，上證指數(shù)2000點是重要的整數(shù)關口，一舉徹底有效擊穿的可能性不大，多空雙方在2000點附近將反復爭奪；另外，目前外圍市場走勢不佳、資金面緊缺、經(jīng)濟回暖存在不確定性，即使反彈，也難以形成持續(xù)行情。 本周趨勢看平 中線趨勢看空 本周區(qū)間2050—1960點 本周熱點環(huán)保股、地產(chǎn)股 本周焦點上證指數(shù)2000點是否被擊穿 關注跌出來的機會 光大證券（601788）曾憲釗 本周市場繼續(xù)調(diào)整，雖然滬指2000點大關守而未破，但深成指、滬深300都創(chuàng)出了近幾年來新低。在宏觀經(jīng)濟略為企穩(wěn)的格局下，新股發(fā)行加速預期增加、美日財政懸崖問題仍使得A股市場擺脫不了弱勢的特征，股指的企穩(wěn)反彈還需要政策扶持力度進一步加大。 截至11月16日，排隊上市的在審和待發(fā)企業(yè)共有882家。按照去年全年277只的較快發(fā)行節(jié)奏，逾800只的IPO要經(jīng)將近3年時間才能完成。在經(jīng)濟不振的環(huán)境下，部分企業(yè)為解決上市問題甚至愿意以很低的市盈率發(fā)行，即放棄融資目的而轉(zhuǎn)變?yōu)榱魍康?，這使得二級市場投資者面臨擴容和擠出效應的雙殺。 我們注意到，在周五滬指接近2000點整數(shù)關口后，政策變化開始積極：自2013年1月1日起，股息紅利實行差別化個人所得稅政策；持股超過1年的，稅負為5%；持股1個月至1年的，稅負為10%；持股1個月以內(nèi)的，稅負為20%；個人投資者持股時間越長，稅負越低。 我們認為，紅利稅的差異化執(zhí)行有利于激勵投資者長期投資，但目前A股市場投資者主要盈利來自交易的差價，而非紅利，上市公司支付的紅利也不足以彌補IPO和再融資的金額，因此減稅作用對投資者激勵持股期限延長的作用有限。但更為重要的是，此次政策的突發(fā)性，顯示了監(jiān)管層對股指的反應更為明顯和直接，股指需要緊急的系列救市方案才能改變目前節(jié)節(jié)下滑的格局。 在投資者持股意愿不足的情況下，只有向下尋底才更有利于政策的出臺和拓展市場空間。應對供給關系的不平衡，監(jiān)管層正在加快推進RQFII、養(yǎng)老金等資金擴容，投資者需要等待這個從量變到質(zhì)變的過程。 本周趨勢看平 中線趨勢看平 本周區(qū)間1950-2100點 本周熱點重組 本周焦點政策 有望止跌回升 西南證券（600369）張剛 本周大盤繼續(xù)震蕩下探，主要因歐債危機惡化和美國面臨財政懸崖的負面沖擊影響。周五，滬指盤中下跌至全周最低點2001點，臨近尾盤受到股息紅利稅差別化征收的消息刺激，收窄跌幅。從成交量看，滬深兩市日成交金額基本處于800億元左右的地量水平，周五滬市單日成交為368億元，為9月3日以來的新低，地量地價的效應逐步增強。 國內(nèi)層面，新公布的數(shù)據(jù)顯示，1-10月，國有企業(yè)累計實現(xiàn)利潤總額17463.2億元，同比下降8.3%，10月比9月環(huán)比增長1.7%。11月22日匯豐將公布11月份中國制造業(yè)PMI預覽值，有望進一步強化經(jīng)濟持續(xù)回升的信號。外圍層面，11月20日歐洲將就是否給予希臘貸款作出裁決，美國政府也正為解決財政懸崖問題積極磋商，外部風險有望弱化。 但新股發(fā)行方面的消息導致市場謹慎情緒升溫。目前新股發(fā)行基本處于停滯狀態(tài)，有助于資金回流二級市場，不過，有媒體報道IPO逾800家排隊，引發(fā)市場對擴容的擔憂。 從技術上看，大盤周K線收出長陰線，顯示跌勢加劇，日均成交金額比前一周縮減近兩成。周K線均線系統(tǒng)處于空頭排列，5周均線下穿10周均線，處于弱勢格局。從日K線看，周五大盤收出跳空下跌的、帶長下影線的中陰線，遠離5日均線壓力，呈現(xiàn)超賣狀態(tài)，觸及2000點附近前期底部支撐。布林線上，股指收至下軌之下，出現(xiàn)超賣、線口放大，顯示破位下跌形態(tài)。 本周趨勢看多 中線趨勢看多 本周區(qū)間2000-2080點 本周熱點水泥、軌道交通建設 本周焦點歐債危機 短期難言樂觀 太平洋（601099）證券周雨 本周，滬深兩市震蕩下行，深成指再創(chuàng)今年以來的新低。大盤跌破了前期1999.48點和2053.09點兩個低點連線的延長線，這一趨勢線已經(jīng)變成明確的壓力線，同時，均線帶剛剛開始打開，預計未來還將有個發(fā)散的過程。 從周線上看，近八周滬指構成了一個小箱體形態(tài)，本周收盤重返箱體底部。一方面5周均線對周線的壓制作用不可小覷，另一方面，箱體底部具備一定的支持作用，也將對本周大盤的走勢形成一定積極影響。因此，本周多空雙方必將在2000點展開激烈爭奪。鑒于本周市場對向好的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)并不敏感，因此我們對本周市場走勢持謹慎態(tài)度。 經(jīng)濟面上，近期公布的一系列宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐漸向好，工業(yè)生產(chǎn)呈現(xiàn)回升勢頭，四季度經(jīng)濟企穩(wěn)可期。10月份，固定資產(chǎn)投資增速、規(guī)模以上工業(yè)增加值增速、全社會用電量、全國居民消費價格總水平均出現(xiàn)同比增長的情況?；ㄍ顿Y增速快速回升，房地產(chǎn)投資增速企穩(wěn)，經(jīng)濟呈現(xiàn)復蘇信號。本周公布的國有企業(yè)收入同比較9月份大幅回升，反映需求有所回暖。國企利潤同比增速也從9月的-6.5%大幅回升至23%，說明在外需萎靡的情況下，國內(nèi)需求開始初步企穩(wěn)，企業(yè)也正在經(jīng)歷從去庫存到補庫存的轉(zhuǎn)折階段。 資金面上，央行公布的10月信貸規(guī)模低于預期，分項指標顯示，票據(jù)融資與短期貸款繼續(xù)減少，企業(yè)中長期貸款增加。信托業(yè)單季資產(chǎn)規(guī)模暴增7800億，社會融資成本難降低。此外，10月M2環(huán)比回落0.7個百分點，M1環(huán)比回落1.2個百分點，M1與M2的負剪刀差較上月繼續(xù)擴大，市場流動性不足將制約大盤上行。 一邊是向好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，另一邊是難以樂觀的流動性，導致本周即便權重股一度護盤，但依然沒有改變股指重心下行的局面?！懊利愔袊备拍畎鍓K集體降溫，短期市場缺乏新熱點。本周市場不容樂觀，不論是低位震蕩還是破位下行都將給投資者帶來較大的心理壓力，操作上建議觀望為主，中線不進場，短線不殺跌。 本周趨勢看空 中線趨勢看空 本周區(qū)間2050-1950點 本周熱點無 本周焦點無 短期難改弱勢格局 東吳證券（601555）羅佛傳 本周大盤在多重利空因素疊加影響下延續(xù)了前一周的調(diào)整走勢，金融、地產(chǎn)等權重板塊在空方步步緊逼的壓力下逐級退守，周二和周四股指均收出中陰線，市場再度陷入空方主導格局。預計這一調(diào)整態(tài)勢短期仍有延續(xù)，投資者宜繼續(xù)保持謹慎并控制倉位。 短期有兩大壓力有待市場進一步消化。其一，機構減持再掀一輪小風潮。一向以市場嗅覺敏銳著稱的中國平安（601318）、中國人壽（601628）等保險資金9月以來頻頻贖回指數(shù)型基金。據(jù)報道10月29日至11月8日短短9個交易日內(nèi)，約30.13億元的偏股型基金遭到贖回，主要以指數(shù)型基金為主，市場分析贖回主力或為險資。無獨有偶，基金近期也進行了較大幅度的減倉操作，統(tǒng)計顯示上周大中小型偏股型基金加權平均倉位較前一周下降幅度均超過3%，機構的集體減持對于本已積重難返的市場來說無疑是雪上加霜。其二，轉(zhuǎn)融券將推出的消息加劇了市場對于做空力量增加的擔憂。從之前股指期貨和融券業(yè)務的實施情況來看，參與者多以做空為主，而轉(zhuǎn)融券的推出無疑增加了做空的渠道。在投資者信心低迷的背景下，回暖的經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好難敵這兩大利空消息帶來的沖擊。 技術上，滬指運行了近兩個月的2030-2150點通道下軌再次被跌破，5日、10日、20日、30日、60日和120日等短中長期均線系統(tǒng)拐頭向下并形成空頭排列形態(tài)，表明空方占據(jù)了絕對優(yōu)勢。此外，近兩周成交量的遞減也反映出參與交易的資金下降，50ETF、中小板綜指、創(chuàng)業(yè)板綜指和深成指均創(chuàng)下了調(diào)整新低。因此，技術上大盤仍有進一步調(diào)整可能，但預計斜率會比較平緩，股指越往下將會遇到多方更強的抵抗。 本周趨勢看平 中線趨勢看多 本周區(qū)間1950-2050點 本周熱點農(nóng)林牧漁 本周焦點無 2000-2145點箱體面臨破位風險 財通證券陳健 本周大盤繼續(xù)下行，市場進入了弱勢區(qū)域中，技術面的惡化導致大盤再度考驗2000點的支撐。當前管理層對于市場的呵護之意明確，但當前投資情緒仍然比較低迷，2000-2145點箱體目前面臨著破位下行的風險。 有關部門網(wǎng)站在周五盤中，發(fā)布了上市公司股息紅利差別化個人所得稅政策自明年1月1日起實施的消息，顯示高層對股市下跌高度關注。市場焦點將重回基本面和政策面預期上，基本面預期向好將對大盤起到支撐，但上漲動力取決于政策面預期，如果這一預期無法兌現(xiàn)，將使大盤積蓄下跌的動能。 基本面看，10月人民幣貸款增加5052億，同比少增816億，表明貨幣政策穩(wěn)?。?0月份全社會用電量3998億千瓦時，同比增長6.1%，這表明工業(yè)形勢有了明顯好轉(zhuǎn)，正在逐漸復蘇。預期通脹11月將繼續(xù)保持在2%以下，貨幣政策年內(nèi)都再難有大動作，將繼續(xù)以公開市場調(diào)節(jié)流動性為主。 技術面看，目前2138高點、2123高點的小雙頭雛形形成，量度跌幅在1968點。但如2000點被有效擊破，前高點2138點、2145點和2123點將形成復合頭，那么下跌量度則為1853點。短期內(nèi)2000-2145點區(qū)域箱體震蕩面臨著向下破位的風險，而均線系統(tǒng)已有利于空頭，雖然短期超跌情況嚴重，但箱體震蕩需要更強的外力作用才能守住。 操作上，短期市場的持續(xù)弱勢對人氣的挫傷比較嚴重，市場仍將維持結構性機會與風險共存的局面，弱勢中建議投資者保存實力（較低倉位）、做好功課（自下而上精選公司），等待市場回暖后再出擊。雖然A股整體估值水平處于歷史低位，但仍存在結構性估值偏高的矛盾，二八分化的蹺蹺板效應可能導致大盤跌幅不大，但需警惕高估值創(chuàng)業(yè)板股的殺跌風險。 本周趨勢看平 中線趨勢看平 本周區(qū)間1968-2094點 本周熱點城鎮(zhèn)化、鐵路基建、新疆、軍工 本周焦點美國＂財政懸崖＂、維穩(wěn)政策 內(nèi)外因素促市場加速下跌 民生證券吳春華 經(jīng)歷了一段時間的箱體運行后，股指再次逼近2000-2145點的箱體下沿，9月26日形成的低點1999點面臨考驗，能否守住該點位，成為本周關注的焦點。從各指數(shù)情況看，市場不容樂觀：深成指、中小企業(yè)板指數(shù)已經(jīng)創(chuàng)出年內(nèi)新低，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)跌破9月形成的低點，離年內(nèi)新低只有一步之遙，顯示市場信心嚴重缺失。以往“下跌——反彈——再下跌”的循環(huán)又開始顯現(xiàn)，這種趨勢一旦形成，市場會延續(xù)下臺階的走勢，沒有重大利好的出臺，很難扭轉(zhuǎn)弱勢格局。 按照市場趨勢，在沒有重大利好出臺的情況下，慣性下探很難改變，但同時，我們也并不過度悲觀。首先，連續(xù)下跌之后，市場估值已經(jīng)再次觸及到估值低位，除非經(jīng)濟繼續(xù)下滑，上市公司的業(yè)績向下修正，否則估值繼續(xù)下行的空間有限。其次，10月宏觀數(shù)據(jù)中的規(guī)模以上工業(yè)增加值逐步企穩(wěn)，全社會用電量同比增長6.1%，增幅繼續(xù)回升，結束了兩個月的增速下行趨勢。此外，10月財政收入同比增速達到13.7%，較上月上升1.8個百分點，其中，消費稅和企業(yè)稅增速較上月提升較多，反映企業(yè)盈利有轉(zhuǎn)好跡象，需求正在恢復。還有新增貸款低于預期，但是中長期貸款和短期貸款的比例明顯改善，短期貸款減少與長假因素有關等等，都說明經(jīng)濟的企穩(wěn)跡象明顯。最后，海外資金繼續(xù)看好市場。RQFII投資額度增加2000億元，10月外匯局核準27.5億美元QFII投資額度等，都說明市場的投資機會在逐步臨近。 后市，連續(xù)下挫后，短期市場可能在2000點回穩(wěn)。即使跌破2000點，也有一個回抽確認的過程，只是若無消息面配合，市場即使企穩(wěn)，在現(xiàn)有的成交量下，反彈的高度依然不樂觀。操作上，等待市場企穩(wěn)是個不錯的選擇。 本周趨勢看平 中線趨勢看空 本周區(qū)間1980-2060點 本周熱點節(jié)能環(huán)保 本周焦點歐盟政府首腦會議、11月匯豐PMI 2000點無險可守 申銀萬國錢啟敏 本周滬深股市單邊下跌，重新進入調(diào)整通道，上證指數(shù)嚴重逼近2000點整數(shù)關。從目前看，雖然短線大盤在2000點一線略有反復，但中線趨勢擊穿可能性很大，年內(nèi)市場已無系統(tǒng)性機會。 首先，在經(jīng)過兩個月震蕩拉鋸后，由于得不到成交量和持續(xù)性熱點支持，空方最終占據(jù)上風。股指從本周起再次滑入下降通道，開始新一輪艱難的探底之旅。從技術、形態(tài)等客觀指標看，弱勢格局、空頭排列確立，而2000點作為整數(shù)關口，除了心理上的作用外，其實并無險可守，在一而再的考驗后，擊穿概率大增。 同時，從市場環(huán)境看，宏觀經(jīng)濟符合預期，市場已經(jīng)充分反應這一情況。而海外市場跌宕起伏，美股累計下跌一成，對全球市場存在負面的不確定影響。此外，雖然周五管理層出臺了紅利稅結構性減免的政策，但由于影響的金額有限，利好影響以心理作用為主。因此短期看，缺乏超預期的利好來扭轉(zhuǎn)目前市場的頹勢。 尤其需要指出的是，年末階段機構離場結賬漸起高潮。酒類醫(yī)藥等前期強勢且機構抱團取暖的品種開始出現(xiàn)明顯補跌，機構籌碼松動，離場意味漸濃。同時，盤口每日都是機構資金凈流出，最近10個交易日天天如此，最近20個交易日中只有1天凈流入，近20個交易日累計凈流出資金超過500億元。這是歷年年末在黯淡行情下的“規(guī)定動作”，今年也概莫能外。從目前看，在資金釜底抽之下，股指無可奈何花落去，繼續(xù)降低身段將是無奈之舉。因此未來股市過冬，投資者也需謹慎應對。 本周趨勢看空 中線趨勢看空 本周區(qū)間1980-2050點 本周熱點無 本周焦點2000點支撐力度 分享到：