機械行業(yè):軍工板塊進入相對活躍期,首選航空裝備五大板塊

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空軍地位顯著提高 艦載機降落測試即將啟動

珠海航展開幕在即 黨的十七屆七中全會決定,空軍司令員許其亮升任中央軍委副主席。這是我國軍委領導層開天辟地的第一次。我們認為,這顯示了國家對空軍發(fā)展的高度重視,也可以認為是我國國防戰(zhàn)略的重大轉向。從本輪四總部領導調整來看,年輕化和實戰(zhàn)化經(jīng)驗被優(yōu)先考慮。新任空軍司令員馬曉天也一直以強硬著稱。據(jù)新華網(wǎng)報道:中船重工701 研究所國家航母工程副總設計師吳曉光表示,“遼寧艦”即將進行艦載機實戰(zhàn)降落測試,可能會于本月或下個月開始。專家預測,首款艦載機很有可能是目前普遍推測的殲-15,也不排除殲-31 等其他機型上艦試驗的可能性。另外,第九屆珠海航展將于11 月13 日-18 日開幕。

航空裝備業(yè)五大細分領域成長空間巨大

航空裝備業(yè)是典型的高技術新興產(chǎn)業(yè)。我們認為除了大量資金投入帶來的直接利益外,航空裝備業(yè)還有三個上升支撐點:一是相對穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境,二是政策上對相關行業(yè)的傾斜,三是部分軍工關鍵技術成果最終將轉為民用。因此,可期的巨大利潤將不僅來自軍工產(chǎn)業(yè),而且民用領域潛力巨大。我們認為最可能受益的領域包括航空特種材料(鋼研高納、博云新材)、航空發(fā)動機制造(航空動力、中航動控)、飛機整機制造(西飛國際)、航空雷達通信機載系統(tǒng)(中航電子、中航精機)和地面綜合服務設備(威海廣泰)這五大細分領域。詳見下文分析。

軍工板塊弱勢顯優(yōu)勢 進入相對活躍期

當前軍工板塊整體估值水平呈向上趨勢,維持在30 倍以上。就各細分主題來看,裝備新材料主題估值水平較高,其次為航空題材類,再次為兵器題材類。我們認為,軍工主題對于國際環(huán)境及具有特殊意義的事件反應極為“敏感”,如區(qū)域內爭端、國際紛爭、軍事技術革新、特殊歷史事件及國家戰(zhàn)略轉變等。同時,其抗周期性也為目前不甚明朗的投資環(huán)境帶來新的選擇。我們認為,隨著新領導層對國防和軍隊建設重視程度的提高, 未來一段時間將進入軍工板塊相對活躍期。