來(lái)源： 中國(guó)證券報(bào)

近日A股持續(xù)低迷，投資者信心不足，但許多外資投行對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)及A股的看法并不悲觀。不少外資投行認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)四季度企穩(wěn)回暖預(yù)期明確，雖然難以回到以往的高速增長(zhǎng)狀態(tài)，但維持8%的增速可以平穩(wěn)實(shí)現(xiàn)。包括巴黎銀行在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)表示，A股部分板塊具有估值優(yōu)勢(shì)，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)投資機(jī)會(huì)或?qū)@現(xiàn)。

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正能量積聚

渣打銀行近期研究報(bào)告稱，10月中國(guó)CPI同比增幅降至1.7%，表明當(dāng)前通脹壓力不大，在2013年下半年之前中國(guó)將無(wú)“通脹之憂”。不過(guò)，由于基數(shù)效應(yīng)和食品價(jià)格回升，通脹從11月起可能見(jiàn)底反轉(zhuǎn)。未來(lái)隨著豬肉價(jià)格持續(xù)回升等因素影響，CPI漲幅可能持續(xù)上行，預(yù)計(jì)到2013年下半年通脹問(wèn)題將較突出。

近期發(fā)布的多項(xiàng)數(shù)據(jù)均顯示經(jīng)濟(jì)有企穩(wěn)回暖跡象，渣打銀行表示，發(fā)電量、重工業(yè)規(guī)模以上工業(yè)增加值以及新開(kāi)工項(xiàng)目計(jì)劃投資增速均有所回升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能進(jìn)一步提高。

此觀點(diǎn)獲得巴克萊的認(rèn)同。該行近日發(fā)布報(bào)告指出，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已在三季度見(jiàn)底但不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)力反彈，未來(lái)8%左右的增速將是經(jīng)濟(jì)新常態(tài)。大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激推動(dòng)增長(zhǎng)的時(shí)代可能一去不復(fù)返，未來(lái)十年結(jié)構(gòu)性改革是中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的關(guān)鍵，今后可能在資源價(jià)格、稅收政策和收入分配等相對(duì)容易獲得進(jìn)展的領(lǐng)域進(jìn)行改革。

花旗集團(tuán)近日一份報(bào)告預(yù)計(jì)，中國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值料在2012年增長(zhǎng)7.7%，其中四季度增長(zhǎng)水平將達(dá)7.8%。該行之前預(yù)計(jì)，中國(guó)2012年全年經(jīng)濟(jì)增速為7.9%。

匯豐銀行則表示，中國(guó)在信貸領(lǐng)域面臨諸多挑戰(zhàn)，如怎樣在不觸發(fā)新一輪通脹或通脹預(yù)期的情況下，確保信貸足以維持GDP年均8%以上健康增長(zhǎng)。此外，還要在確保需要資金的企業(yè)(尤其是中小企業(yè))能夠獲得資金的同時(shí)，防止信貸過(guò)度流入房地產(chǎn)及其他投機(jī)領(lǐng)域。

A股存投資機(jī)會(huì)

基金經(jīng)理們普遍認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景仍比較樂(lè)觀。美銀美林發(fā)布的11月基金經(jīng)理調(diào)查顯示，在受訪的亞太區(qū)、全球新興市場(chǎng)及日本投資者中，51％的投資者相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年會(huì)走強(qiáng)，這一比例從10月的５％大幅上升46個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2009年２月以來(lái)最高單月漲幅，這也是投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的信心創(chuàng)三年來(lái)新高。

從各大外資投行的觀點(diǎn)看，機(jī)構(gòu)普遍看好A股的投資機(jī)會(huì)。匯豐銀行指出，隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，股市短期內(nèi)可能出現(xiàn)周期性反彈。渣打銀行認(rèn)為，形成牛市則可能需要更長(zhǎng)時(shí)間，需要更多改革舉措支持。

法國(guó)巴黎銀行環(huán)球新興市場(chǎng)股票投資總監(jiān)Gabriel Wallach表示，A股今年表現(xiàn)顯著跑輸其他新興國(guó)家股市，即使中國(guó)經(jīng)濟(jì)未能明顯增速，從估值來(lái)看仍具有吸引力，相信有一定上升空間，較看好銀行及能源股。

美國(guó)鄧普頓新興市場(chǎng)團(tuán)隊(duì)執(zhí)行主席Mark Mobius近期表示，許多人認(rèn)為A股市場(chǎng)比H股市場(chǎng)貴，但這種觀點(diǎn)并不準(zhǔn)確。目前A股市場(chǎng)很多中盤股、大盤股公司的交易價(jià)格偏低，或與H股公司水平相當(dāng)，特別是銀行、保險(xiǎn)、建材和汽車行業(yè)股票這種情況較明顯。