來源： 中國(guó)證券報(bào)

基金兌現(xiàn)利潤(rùn)慎對(duì)業(yè)績(jī)大考

基金調(diào)倉布局應(yīng)對(duì)年底業(yè)績(jī)排名

近期基金重倉股可謂險(xiǎn)象環(huán)生。根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，截至昨日，2012年三季度基金第一大重倉股貴州茅臺(tái)四季度以來下跌12.14%，第二大重倉股中國(guó)平安下跌15.76%，第三大重倉股重倉股萬科A下跌2.14%。不少基金三季度的重倉股在四季度出現(xiàn)了較大幅度調(diào)整。

受A股持續(xù)走低與重倉股股價(jià)下挫影響，今年以來取得正收益的主動(dòng)型股票型基金僅剩50只左右，前期業(yè)績(jī)排名居前的股基四季度凈值也難逃調(diào)整。今年還剩不到30個(gè)交易日，在市場(chǎng)情緒低迷、缺乏良好投資機(jī)會(huì)的市場(chǎng)環(huán)境中，基金年底面臨著一場(chǎng)艱苦的“寒戰(zhàn)”。

重倉股成重災(zāi)區(qū)

周一，最受機(jī)構(gòu)追捧的白酒板塊成為市場(chǎng)殺跌主力，拖累滬指盤中再度擊穿2000點(diǎn)，創(chuàng)下45個(gè)月以來新低。“黑天鵝”突然出現(xiàn)在基金抱團(tuán)最為集中且投資最有信心的白酒板塊，讓重倉區(qū)轉(zhuǎn)眼成了重災(zāi)區(qū)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至昨日，基金三季度前五十大重倉股中，有16只股票四季度以來逆市上漲。漲幅最大的是威孚高科，四季度以來漲幅達(dá)到12.66%，此外格力電器、民生銀行、科倫藥業(yè)四季度以來漲幅也都超過了7%。其余34只重倉股則出現(xiàn)不同程度的下跌，大商股份四季度以來已經(jīng)跌去23.17%，沱牌舍得跌幅也達(dá)到了21.93%。洋河股份、中國(guó)太保、中國(guó)平安、國(guó)電南瑞、東方園林、五糧液、瀘州老窖、海通證券、貴州茅臺(tái)、中信證券的跌幅均超過了10%。

分析人士指出，今年前三季度基金抱團(tuán)的重倉股超額收益明顯，主要集中在白酒等消費(fèi)類品種以及受益金融改革的券商、保險(xiǎn)板塊。但隨著四季度以來大盤持續(xù)走弱，基金有可能兌現(xiàn)這些超額利潤(rùn)，謹(jǐn)慎應(yīng)對(duì)年底的業(yè)績(jī)大考。

賺錢基金大規(guī)模“減效”

年關(guān)難過年年過。在經(jīng)濟(jì)增速下滑的大背景下，今年A股投資顯得困難重重，尤其是隨著四季度以來重倉股的大幅調(diào)整，前期取得正收益的基金也大規(guī)模“減效”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月19日，納入統(tǒng)計(jì)的290只主動(dòng)型股票基金中，有52只基金今年以來保持正收益。其中，上投摩根新興動(dòng)力凈值增長(zhǎng)18.63%、景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力凈值增長(zhǎng)14.79%、新華行業(yè)周期輪換凈值增長(zhǎng)11.86%、匯添富醫(yī)藥保健凈值增長(zhǎng)10.92%，分列前四位。而四季度以來，這290只基金中僅中歐中小盤凈值增長(zhǎng)0.98%，取得了正收益，其余基金凈值悉數(shù)下跌。眼下，業(yè)績(jī)排名爭(zhēng)奪已經(jīng)到了關(guān)鍵時(shí)刻，但多數(shù)基金對(duì)年底A股行情持謹(jǐn)慎態(tài)度，做好“過冬”準(zhǔn)備比“過激”操作爭(zhēng)奪排名更為理性。

大摩華鑫基金指出，流動(dòng)性歷來是四季度末市場(chǎng)的重要主導(dǎo)因素，由于年末企業(yè)資金結(jié)算、財(cái)政存款上繳，加上銀行在年末的攬存造成流動(dòng)性緊張，往往對(duì)資本市場(chǎng)形成壓力。只有在經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)的情況下，對(duì)企業(yè)盈利增長(zhǎng)的預(yù)期形成的上漲推動(dòng)力超越流動(dòng)性因素所造成的壓力，才會(huì)出現(xiàn)跨年度行情。而目前的情況是經(jīng)濟(jì)即使有所企穩(wěn)，也算不上強(qiáng)勁增長(zhǎng)。在這種情況下，若沒有超預(yù)期的經(jīng)濟(jì)政策出臺(tái)，流動(dòng)性因素是影響市場(chǎng)的最主要因素。盡管目前市場(chǎng)的估值已經(jīng)非常低，從中期看具備明顯的投資價(jià)值，但沒有流動(dòng)性支持的市場(chǎng)依然無法擺脫低迷的現(xiàn)狀。（本報(bào)記者 鄭洞宇）