中國(guó)證券報(bào)連續(xù)刊發(fā)《國(guó)恒鐵路近6億募資去向成謎》、《國(guó)恒鐵路畫(huà)餅業(yè)績(jī)兌現(xiàn)無(wú)望》兩篇報(bào)道，質(zhì)疑國(guó)恒鐵路違規(guī)使用募資和虛構(gòu)盈利預(yù)期。如今，面對(duì)破滅的高盈利預(yù)期，國(guó)恒鐵路大股東深圳國(guó)恒實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司需要付出近6000萬(wàn)元的浮虧代價(jià)。

是怎樣的動(dòng)力讓深圳國(guó)恒甘愿接受深圳中技鐵路資產(chǎn)高昂的收購(gòu)價(jià)格，并為業(yè)績(jī)預(yù)期破滅買(mǎi)單？經(jīng)中國(guó)證券報(bào)記者實(shí)地走訪，國(guó)恒鐵路耗資約20億元收購(gòu)的上述鐵路資產(chǎn)，至今其財(cái)務(wù)控制權(quán)仍在深圳中技手中。作為國(guó)恒鐵路隱性的關(guān)聯(lián)方，中技系大玩“空手盜”，通過(guò)股權(quán)出讓獲利數(shù)億元的同時(shí)，還實(shí)際控制著國(guó)恒鐵路的命脈資產(chǎn)。

誰(shuí)在掌控羅岑鐵路

2012年11月7日，在羅定市主管交通建設(shè)的常務(wù)副市長(zhǎng)曾樹(shù)榮召集下，地方政府與羅岑鐵路建設(shè)方舉行了一次高層洽談，出席的人員包括：深圳中技實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司董事長(zhǎng)成清波 、深圳中技實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限執(zhí)行董事高觀生(成城股份前高管)、國(guó)恒鐵路總經(jīng)理蔣暉。據(jù)一位參會(huì)人員透露，會(huì)議主要是商討如何解決羅岑鐵路當(dāng)前面臨的融資和復(fù)工問(wèn)題。

屢次對(duì)外撇清與國(guó)恒鐵路的關(guān)系，此番“中技系”核心成員成清波、高觀生卻出現(xiàn)在這次會(huì)議上，著實(shí)是一件讓人費(fèi)解的事情。因?yàn)?，就上市公司公開(kāi)信息顯示，早在2009年，羅岑鐵路的建設(shè)主體——中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司就與深圳中技再無(wú)關(guān)聯(lián)。其現(xiàn)任股東是：國(guó)恒鐵路(持股99.85%)、中國(guó)鐵路建設(shè)投資公司和廣西岑溪市鐵路建設(shè)有限公司。

事實(shí)上，中技系對(duì)粵西鐵路建設(shè)的影響從未因出售股權(quán)而受到削弱。中國(guó)證券報(bào)記者走訪發(fā)現(xiàn)，在沿線地方政府和工作人員眼中，國(guó)恒鐵路最重要的鐵路資產(chǎn)——羅岑鐵路和春羅鐵路依然掌控在深圳中技手中。

近幾年，廣東羅定市、廣西岑溪市陸續(xù)有市民針對(duì)長(zhǎng)期停工的羅岑鐵路提出投訴，在政府部門(mén)的回復(fù)之中，建設(shè)業(yè)主均指向深圳中技，而握有99.85%股權(quán)的國(guó)恒鐵路被完全忽略。

2011年9月16日，羅定市永盛資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司在政府門(mén)戶網(wǎng)站回復(fù)提問(wèn)時(shí)表示：不能按照預(yù)期投資建設(shè)羅岑鐵路，資金投入主要是對(duì)方(即深圳中技實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司)負(fù)有責(zé)任。

2012年11月2日，市民質(zhì)疑羅岑鐵路轉(zhuǎn)讓多年仍未建成通車(chē)。11月5日，羅定市信訪局回復(fù)稱：目前羅岑鐵路的控股股東、投資主體和建設(shè)單位是深圳中技實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司。即使政府希望收回羅岑鐵路股權(quán)，主動(dòng)權(quán)和話語(yǔ)權(quán)也在深圳中技實(shí)業(yè)(集團(tuán))有限公司。

鐵路資產(chǎn)財(cái)權(quán)旁落

在羅定火車(chē)站大門(mén)的右側(cè)，三個(gè)企業(yè)標(biāo)牌是掛在一起的，依次是：廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司、中鐵(羅定)鐵路有限責(zé)任公司、中鐵(羅定岑溪)鐵路有限責(zé)任公司。

羅定中技是深圳中技的子公司，前身是競(jìng)拍得到的羅定市鐵路總公司，在2006年-2009年期間持有過(guò)中鐵羅定的股權(quán)；中鐵羅定、中鐵羅岑則是國(guó)恒鐵路的子公司。從權(quán)屬關(guān)系來(lái)看，羅定中技與另兩家公司沒(méi)有任何關(guān)聯(lián)關(guān)系。

然而，據(jù)一位中鐵羅定工作人員介紹：“三家公司都在羅定火車(chē)站里辦公。中鐵羅定負(fù)責(zé)春羅鐵路運(yùn)營(yíng)，有235名員工；中鐵羅岑負(fù)責(zé)鐵路建設(shè)，有50多名員工。羅定中技則徒有其名，經(jīng)營(yíng)和管理與中鐵羅岑混在一起，一套人馬兩家公司。”

中國(guó)證券報(bào)記者在中鐵羅定采訪期間，見(jiàn)到了該公司負(fù)責(zé)財(cái)務(wù)管理的向主任。據(jù)了解，這位向主任是2011年由深圳中技派到中鐵羅定的。一家上市公司子公司的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人，由無(wú)關(guān)聯(lián)關(guān)系的企業(yè)任命，這樣的怪事就出現(xiàn)在國(guó)恒鐵路身上。

對(duì)于羅定當(dāng)?shù)氐墓ぷ魅藛T來(lái)說(shuō)，這樣的安排可謂是見(jiàn)怪不怪，“不光是向主任，中鐵羅岑的財(cái)務(wù)負(fù)責(zé)人也是深圳中技任命的。”

實(shí)際上，在證券市場(chǎng)中，深圳中技實(shí)際控制國(guó)恒鐵路的傳聞?dòng)蓙?lái)已久。深圳中技倒賣(mài)羅定鐵路股權(quán)給國(guó)恒鐵路時(shí)，國(guó)恒鐵路就被爆出時(shí)任高管與成清波存在著老鄉(xiāng)和同事的關(guān)系；2010年4月，一項(xiàng)關(guān)于國(guó)恒鐵路特定股份收益權(quán)的信托計(jì)劃，深圳中技則為受讓義務(wù)人。

兩者之間存在關(guān)聯(lián)最直接的證據(jù)來(lái)自于成城股份的一則公告。2012年8月，成城股份發(fā)布公告，第一大股東深圳中技持股因國(guó)恒鐵路子公司廣東國(guó)恒貸款逾期，被廣東省廣州市中級(jí)人民法院司法凍結(jié)。這一凍結(jié)緣于2011年4月25日國(guó)恒鐵路子公司廣東國(guó)恒與銀行簽訂《最高融資合同》，最高融資額度為1億元，深圳中技為該《最高融資合同》提供擔(dān)保。值得注意的是，被凍結(jié)的3025萬(wàn)股是中技實(shí)業(yè)直接持有成城股份的全部股權(quán)，并且在提供擔(dān)保的一年多期間，兩家上市公司均對(duì)相關(guān)事宜三緘其口。在重大事項(xiàng)面前選擇沉默，更加深了“中技系”實(shí)際控制國(guó)恒鐵路的嫌疑。

11億資金可能流向中技系

既然國(guó)恒鐵路與深圳中技間有著如此緊密的關(guān)系，深圳國(guó)恒為“中技系”作嫁，甘愿掏出3.25億元參與增發(fā)認(rèn)購(gòu)，并承擔(dān)定增認(rèn)購(gòu)浮虧風(fēng)險(xiǎn)也就不足為奇了。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如何看待深圳國(guó)恒數(shù)千萬(wàn)元的浮虧恐怕就要有新的視角。

首先，中技系通過(guò)羅岑鐵路和春羅鐵路累計(jì)變現(xiàn)資金9.23億元。

2006年8月31日，深圳中技以4186萬(wàn)元的轉(zhuǎn)讓底價(jià)，承債8.46億元收購(gòu)了羅定市鐵路總公司100%股權(quán)，將后者所持的中鐵鐵路有限責(zé)任公司83.4%股權(quán)收入囊中，羅定市鐵路總公司隨后更名為廣東羅定中技鐵路集團(tuán)有限公司。

2006年11月15日，國(guó)恒鐵路的前身天津宏峰宣布擬受讓羅定中技所持中鐵羅定59%股權(quán)，交易金額高達(dá)4.11億元。在2009年的定增方案中，國(guó)恒鐵路又利用募集資金1.64億元收購(gòu)中鐵羅定24.43%，3.48億元收購(gòu)深圳中技所持中鐵羅岑98.57%的股權(quán)和羅定中技所持中鐵羅岑0.83%的股權(quán)。至此，深圳中技手中的羅定地區(qū)鐵路資產(chǎn)悉數(shù)轉(zhuǎn)讓與國(guó)恒鐵路，后者為中鐵羅定和中鐵羅岑共計(jì)付出收購(gòu)資金9.23億元。

其次，國(guó)恒鐵路8.59億元募資去向不明，其中一部分疑似流入深圳中技。

2009年10月20日，國(guó)恒鐵路定向增發(fā)完成驗(yàn)資，僅過(guò)了半個(gè)月，1.65億元募資就從子公司中鐵羅岑的監(jiān)管賬戶上匯出至廣東國(guó)恒的賬戶上，沒(méi)有事先通知保薦機(jī)構(gòu)，也沒(méi)有出示有關(guān)資金具體用途的文件。10天之后，在保薦機(jī)構(gòu)提醒下，這筆資金重新匯回監(jiān)管賬戶。

巧合的是，2010年國(guó)恒鐵路挪用的4.5億元募集資金到期未能及時(shí)歸還至專(zhuān)用賬戶，其中的2.28億元正沉淀在廣東國(guó)恒的貨幣資金之中。以深圳中技用全部持股為廣東國(guó)恒擔(dān)保來(lái)看，這家鐵路物資公司是中技系與國(guó)恒鐵路資金關(guān)聯(lián)的樞紐。

另根據(jù)本報(bào)《國(guó)恒鐵路近6億募資去向成謎》的報(bào)道，國(guó)恒鐵路有6億元的募集資金沒(méi)有體現(xiàn)在羅岑鐵路的建設(shè)之中。

總體來(lái)看，國(guó)恒鐵路通過(guò)一個(gè)“畫(huà)餅式”的盈利預(yù)期，從A股市場(chǎng)融資了21.88億元，在幫助深圳中技套現(xiàn)9.23億元的之后，國(guó)恒鐵路又有8.59億資金去向存疑，僅流入廣東國(guó)恒這一可確定的中技系資金中轉(zhuǎn)站的就有2.28億元。

借助羅岑鐵路項(xiàng)目，通過(guò)操控國(guó)恒鐵路這個(gè)資本玩偶，“中技系”從資本市場(chǎng)隱性圈走逾11億元的資金。相形之下，深圳國(guó)恒近6000萬(wàn)元的賬面浮虧又算得了什么呢。