鳳凰股份（600716）:看好鳳凰股份發(fā)展，大股東多方面支持

1.事件

鳳凰股份發(fā)布公司控股股東增持公告:2012年11月12日，鳳凰集團以自有賬戶通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持了公司股份977，000股；以其全資子公司江蘇鳳凰資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司的賬戶通過上海證券交易所交易系統(tǒng)增持了公司股份1，538，000股；合計增持公司股份2，515，000股，占公司股份總數(shù)的0.34%。

2.我們的分析與判斷

（1）集團看好鳳凰股份發(fā)展，給予多方面支持

近期，公司公告控股股東增持公司251.5萬股股份，這是大股東向市場表達對鳳凰股份價值的認(rèn)可和對前景充滿信心。除此之外，大股東還在資金、拿地布局方面給予了大致支持，給予了公司25億元的借款額度，集團與公司以文化地產(chǎn)名義統(tǒng)一拿地（近期獲得合肥優(yōu)質(zhì)地塊），享受地價優(yōu)惠?？偟膩砜?，集團看好鳳凰股份的發(fā)展前景，在資金、拿地和資本市場信心等多方面給予鼎力支持。

（2）近期推盤增加，銷售和業(yè)績會更加穩(wěn)定

2011年，鳳凰股份可售項目僅為鳳凰和美項目和少數(shù)鳳凰和熙商業(yè)項目；而在2012年，鳳凰股份可售樓盤和可售貨量增多，如蘇州鳳凰國際書城、南京北首巷項目、南京鳳凰山莊等項目都已開或?qū)㈤_盤；而南通鳳凰國際書城也將于2013年開盤銷售，鹽城項目也與今年動工，明年或可銷售。2012年以來，鳳凰股份的可售項目和貨量均大幅增加，公司后續(xù)的銷售和業(yè)績會更加穩(wěn)定和持續(xù)。

3.投資建議

根據(jù)我們測算，鳳凰股份2012年制2014年的結(jié)算收入大致為:16.1億元、23.4億元和28.9億元；對應(yīng)的凈利潤分別為2.8億元、4.0億元和5.5億元；折合EPS分別為0.38元、0.55元、0.75元，當(dāng)前股價對應(yīng)的預(yù)測市盈率分別為12.9倍、8.8倍、6.5倍。

鳳凰股份2012年預(yù)測PE為12.9倍，NAV估值為6.89元/股，折價30%，公司估值仍有一定優(yōu)勢；同時，在大股東支持下，我們看好鳳凰股份文化地產(chǎn)發(fā)展模式，綜合來看，給予謹(jǐn)慎推薦評級。（銀河證券 分析師：趙強，徐軍平，潘瑋）