每經(jīng)記者 鄢銀嬋

旅游地產(chǎn)仍備受上市公司青睞。近日，世紀游輪(002558.SZ)發(fā)布公告稱，將投資3000萬元設(shè)立重慶御輝地產(chǎn)開發(fā)有限公司，開拓旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)。

有券商人士認為，世紀游輪進軍旅游地產(chǎn)源于其業(yè)績的下滑。受困于國內(nèi)游輪市場競爭加劇，該公司三季報業(yè)績低于預(yù)期，2012年第三季度歸屬母公司凈利潤為1954萬元，同比下降1.81%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，盡管旅游地產(chǎn)近年來頻受熱錢力捧，但國內(nèi)諸多旅游地產(chǎn)項目投資收益卻不甚理想，僅主題公園便有70%仍在虧損，而國內(nèi)一線房企在旅游地產(chǎn)上的銷售額也僅占投資比的6.5%左右。

重慶師范大學三峽旅游研究所有關(guān)人士表示，開發(fā)旅游地產(chǎn)形同于造城運動，需要高規(guī)格配套設(shè)施，對公司資金鏈有著極高要求，世紀游輪目前的資金量可能會比較吃力。

資產(chǎn)規(guī)模難抗旅游地產(chǎn)資金壓力

世紀游輪三季報顯示，2012年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.16億元，同比增長11.84%；歸屬于母公司的凈利潤1954萬元，同比下降1.81%，業(yè)績低于預(yù)期。

對于業(yè)績下滑，世紀游輪董秘、財務(wù)總監(jiān)朱胤將原因歸結(jié)于2012年下水新船較多導致國內(nèi)游輪市場競爭加劇，短期內(nèi)供過于求，營業(yè)額減少。

《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，世紀游輪2011年登陸中小板后，因頭頂“豪華游輪第一股”的光環(huán)，曾頻頻被投資者青睞。但由于其僅有游輪和旅行社兩項主業(yè)，而飽受利潤來源單一詬病。

11月16日，世紀游輪發(fā)布公告稱將投資3000萬元設(shè)立重慶御輝地產(chǎn)開發(fā)有限公司，開拓旅游地產(chǎn)業(yè)務(wù)。銀河證券分析師喬子涵認為，此項動作的目的便在于改善其業(yè)務(wù)上的單一。

分析人士認為，目前重慶旅游地產(chǎn)大受熱捧，已有長壽湖、金佛山等成功案例可借鑒，再加上世紀游輪對旅游行業(yè)已經(jīng)有所涉足，進軍旅游地產(chǎn)并非大跨界。

不過令人憂心的是，面對動輒數(shù)十億元的旅游地產(chǎn)開發(fā)成本，世紀游輪則顯得有些捉襟見肘。

重慶師范大學三峽旅游研究所人士介紹，做旅游地產(chǎn)就是一個新的造城運動，教育、醫(yī)療、生活配套必須齊全，不能依托于城市原有的配套，投資旅游地產(chǎn)十分考驗開發(fā)商的資金鏈。

以重慶長壽湖為例，廣東富盈集團有限公司與重慶長壽區(qū)政府簽訂的投資協(xié)議顯示，富盈集團擬在長壽湖建一大型旅游綜合開發(fā)項目，投資額便高達30億元。而據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者統(tǒng)計，包括恒大、萬達等在重慶投資的旅游地產(chǎn)，額度均在10億元以上。

據(jù)世紀游輪三季報顯示，截止9月30日，該公司總資產(chǎn)為6.06億元，前三季度經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額下滑至3158萬元。此外，世紀游輪自上市以來的募集資金4.5億元，目前僅剩1.25億元。

“新華聯(lián)用了150億元才得以開發(fā)了兩個旅游度假項目，要進軍旅游地產(chǎn)，世紀游輪目前的資產(chǎn)規(guī)模確實是個大問題。”喬子涵說。

此外，旅游地產(chǎn)對投資周期的嚴苛要求也令分析人士為世紀游輪擔憂。“住宅地產(chǎn)開發(fā)周期一般為2~3年，資金回籠較快，投入產(chǎn)出周期短，而旅游地產(chǎn)屬于后期盈利型，開發(fā)周期漫長，僅征地一項有時候就需要2年時間，在沒建成之前，開發(fā)商很難拿到實際收益”。

旅游地產(chǎn)收益風險高企

隨著2009年底海南國際旅游島規(guī)劃獲批以及國家將旅游作為重要發(fā)展產(chǎn)業(yè)寫入“十二五”規(guī)劃，旅游地產(chǎn)頻被熱錢追捧。

據(jù)重慶師范大學三峽旅游研究所有關(guān)人士介紹，中國是世界第四大旅游消費國，度假型置業(yè)需求更是以每年24%以上的速度增長，文化休閑旅游業(yè)已成為不少地方的支柱產(chǎn)業(yè)。

中房信集團統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月份，全國旅游地產(chǎn)項目多達2226個，總規(guī)劃投資總額保有量為10991億元，共覆蓋85個城市和地區(qū)，西南地區(qū)的投資額為1740億元。

“從現(xiàn)有的市場數(shù)據(jù)分析，國內(nèi)旅游地產(chǎn)項目的投資收益都不大理想，主題公園有70%在虧損。”上述人士表示。而據(jù)《每日經(jīng)濟新聞》記者得到一份統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，包括恒大、富力、龍湖、萬科等國內(nèi)一線開發(fā)商在旅游地產(chǎn)上取得的成績也算不上優(yōu)異，今年上半年的銷售收入僅占總投資額的6.5%左右。

世聯(lián)地產(chǎn)分析人士認為，在當前的環(huán)境下，投資旅游地產(chǎn)的條件并不成熟。“旅游地產(chǎn)對景區(qū)輻射范圍內(nèi)的經(jīng)濟環(huán)境和消費能力要求較高，這種放長線的投資模式需謹慎入市，如果不充分考慮地域特色和景區(qū)資源的成長衰落周期，就盲目進入，后期可能面臨巨大的系統(tǒng)性風險”。

更令分析人士憂心的是，盡管近年來重慶旅游地產(chǎn)倍受追捧，但世紀游輪沒有地產(chǎn)運作經(jīng)驗，地產(chǎn)和旅游如何結(jié)合，都是極具考驗的難題。

同時，對于急于尋求盈利增長點的世紀游輪來說，在旅游地產(chǎn)緩慢的資金回籠速度以及龐大的開發(fā)投入需求的鮮明對比下，要依靠什么去培育這個市場而又不令投資者失望，顯然值得它好好思考。