每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜    

每經(jīng)記者 李娜

與全球其他主要市場(chǎng)相比，滬深A(yù)股市場(chǎng)淪為一個(gè)不折不扣的“差等生”。上證綜指年內(nèi)下跌超過(guò)7%，跌幅大于全球多數(shù)資本市場(chǎng)。

本周，市場(chǎng)一度擊穿2000點(diǎn)，1995.17點(diǎn)成為繼2008年牛市低谷1664點(diǎn)以來(lái)的又一新低。金融、地產(chǎn)、煤炭石油等權(quán)重板塊集中發(fā)力，顯示出機(jī)構(gòu)大力護(hù)盤的跡象，受此影響，上證指數(shù)重回2000點(diǎn)之上。

11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值重返50%以上，但在很多基金業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，市場(chǎng)參與者仍顯得信心不足。

短期政策預(yù)期落空

本周，受白酒塑化劑風(fēng)波的影響，食品飲料成為重災(zāi)區(qū)。醫(yī)藥生物、餐飲旅游、信息服務(wù)、商業(yè)貿(mào)易等指數(shù)下跌；相反農(nóng)林牧漁，以及房地產(chǎn)、交運(yùn)設(shè)備、金融服務(wù)等則是持續(xù)上漲。然而，滬深股指孱弱的同時(shí)，市場(chǎng)熱點(diǎn)依然仍未形成。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，基金對(duì)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策的出爐曾有所期待。

天治基金就表示，預(yù)計(jì)年底前不會(huì)出臺(tái)新的宏觀調(diào)控政策。12月初的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議將確定2013年政策基調(diào)，認(rèn)為依舊是“積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策”。李克強(qiáng)副總理11月21日在全國(guó)綜合配套改革試點(diǎn)工作座談會(huì)上指出，未來(lái)不片面追求GDP，只要保持住7%的增長(zhǎng)，到2020年實(shí)現(xiàn)小康就完全有可能。這表明中央決心在較低的GDP增速平臺(tái)上推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，而不會(huì)為了保增長(zhǎng)而刺激經(jīng)濟(jì)。

“目前來(lái)看，短期內(nèi)不會(huì)出臺(tái)一些刺激經(jīng)濟(jì)的政策。在新的提振市場(chǎng)信心的政策出臺(tái)前，未來(lái)市場(chǎng)仍舊會(huì)重復(fù)孱弱的態(tài)勢(shì)?！睖弦晃换鸸镜耐堆腥耸咳绱吮硎尽?/p>

深圳一位基金經(jīng)理告訴記者：“現(xiàn)階段市場(chǎng)并未傳出利好消息。本周酒鬼酒的塑化劑事件，對(duì)基金重倉(cāng)的白酒板塊也產(chǎn)生了一定程度上的沖擊?！?/p>

市場(chǎng)預(yù)期偏向悲觀

本周四，匯豐PMI數(shù)據(jù)亮相。11月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI預(yù)覽值50.4%，創(chuàng)13個(gè)月新高，這也是13個(gè)月來(lái)首次高于50%。

“近期，經(jīng)濟(jì)基本面企穩(wěn)并未提振投資者情緒，隨著股指的不斷下挫，市場(chǎng)成交持續(xù)萎靡和熱點(diǎn)匱乏令場(chǎng)外投資者無(wú)強(qiáng)烈的進(jìn)場(chǎng)意愿。上證綜指在2000點(diǎn)關(guān)口再度面臨考驗(yàn)。”博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春表示。

更重要的是，市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的本質(zhì)和幅度尚存在分歧，有觀點(diǎn)認(rèn)為目前數(shù)據(jù)的企穩(wěn)，主要源于去年同期的低基數(shù)效應(yīng)等。因此，明年一季度、二季度的數(shù)據(jù)將真正反映經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，有待密切跟蹤。

“我們看到大小非解禁的壓力依然存在，大幅度的逆回購(gòu)，年底資金緊張等諸多不確定性因素，制約了大盤的上漲空間?！鼻笆錾钲诨鸾?jīng)理表示。

而本周上證指數(shù)反彈至2000點(diǎn)之上，也被不少基金公司認(rèn)定是弱勢(shì)反抽。經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的持續(xù)性和質(zhì)量還有待觀察；股票供應(yīng)增加、大小非解禁壓力以及年底資金緊張都將是制約市場(chǎng)流動(dòng)性的阻力；海外市場(chǎng)仍然面臨美國(guó)“財(cái)政懸崖”的考驗(yàn)等諸多因素則是基金公司給出的不利因素。

天治基金則認(rèn)為，從經(jīng)濟(jì)基本面來(lái)看，雖然四季度GDP增速有望抬升到7.6%，但抬升幅度太小，考慮到原材料價(jià)格在上漲，因此企業(yè)盈利幾乎不可能得到改善。根據(jù)預(yù)測(cè)，四季度企業(yè)（剔除金融部門）主營(yíng)業(yè)務(wù)收入增速將在10%上下，盈利同比增速將在-5%上下。可以說(shuō)，滬深A(yù)股市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放完畢。

新城鎮(zhèn)化或有機(jī)會(huì)

A股市場(chǎng)綿綿不絕的下跌，以及2000點(diǎn)的擊穿，一次次考驗(yàn)著投資者的信心。

“其實(shí)，我對(duì)市場(chǎng)的看法是比較悲觀的，至少短期是這樣，主要還是看不清楚未來(lái)。目前也看不出投資機(jī)會(huì)，長(zhǎng)期來(lái)看，新城鎮(zhèn)化具有一定的投資機(jī)遇?！鼻笆鰷匣鸸镜耐堆腥耸窟M(jìn)一步表示。

新城鎮(zhèn)化的投資機(jī)遇成為近期基金口中提及較高頻率的詞匯。

興業(yè)全球基金經(jīng)理申慶認(rèn)為，新城鎮(zhèn)化帶動(dòng)基建是確定的。但如果是產(chǎn)能過(guò)剩，競(jìng)爭(zhēng)激烈，缺乏資源優(yōu)勢(shì)的行業(yè)是不會(huì)長(zhǎng)期受益的。房地產(chǎn)的剛性需求是中長(zhǎng)期存在的，但目前開(kāi)發(fā)商的地價(jià)和未來(lái)的房?jī)r(jià)則是影響其未來(lái)盈利空間的重要問(wèn)題。

“對(duì)于市場(chǎng)短期漲跌，我們并沒(méi)有太多關(guān)注，我們的策略就是尋找到估值合適又具有一定投資價(jià)值的股票。我們打算長(zhǎng)期持有。主要還是一些細(xì)分行業(yè)的龍頭，他們或是技術(shù)優(yōu)勢(shì)明確，或是在市場(chǎng)上占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。”某基金公司經(jīng)理表示。

景順長(zhǎng)城優(yōu)選股票基金經(jīng)理陳嘉平認(rèn)為，整體看來(lái)，經(jīng)濟(jì)硬著陸的風(fēng)險(xiǎn)低，房?jī)r(jià)下滑的預(yù)期去化，房地產(chǎn)市場(chǎng)成交量也逐步回到正常軌道。一些選擇性的產(chǎn)業(yè)如環(huán)保等有機(jī)會(huì)獲得較大的支持，消費(fèi)今年較弱但仍穩(wěn)定；配合政府的財(cái)政與貨幣政策，經(jīng)濟(jì)年底觸底的機(jī)會(huì)極高。在行業(yè)配置與選股上主要以產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)確定性高、公司相對(duì)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的高增長(zhǎng)股票為主。

海富通基金則表示，近期房地產(chǎn)一枝獨(dú)秀，但要考慮到房?jī)r(jià)中有結(jié)構(gòu)性的因素：政策方面，十八大召開(kāi)期間數(shù)次提及城鎮(zhèn)化的發(fā)展方向，房地產(chǎn)板塊長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯；尤其是為二三線城市房地產(chǎn)行業(yè)注入了良好預(yù)期，成為板塊催化劑?；久娣矫?，房地產(chǎn)銷售、開(kāi)工、投資以及房?jī)r(jià)等數(shù)據(jù)顯示已企穩(wěn)；二三線房企的周轉(zhuǎn)率相對(duì)一線城市更快，未來(lái)兩年的業(yè)績(jī)相對(duì)有保證；而一線龍頭地產(chǎn)，從目前的土地儲(chǔ)備等情況來(lái)看，明年的利潤(rùn)情況則可能不會(huì)特別理想。

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