每經(jīng)記者 鄭步春

因希臘債務(wù)預(yù)期顯著轉(zhuǎn)好，歐元上周五大漲0.80%，本周一暫（截至昨18：48） 微 跌0.07%至1.2966美元。美元指數(shù)受歐元大漲及美國財政懸崖問題懸而未決兩重沖擊而于上周五跌0.64%，但本周一迅速企穩(wěn)。因美國經(jīng)濟前景明顯優(yōu)于歐元區(qū)，故預(yù)計未來歐元漲勢或有限，而美元調(diào)整后仍有望走強。

希臘問題接近“解決”歐元漲速加快

上周四至周五歐盟峰會在總額約1萬億歐元的 “歐盟七年預(yù)算案”上并沒達成協(xié)議，這原本是歐元利空，但因市場提前充分預(yù)期到這一點，所以對歐元走勢毫無影響。該預(yù)算案已推遲至明年年初討論。

歐元上周五大漲和希臘債務(wù)危機出現(xiàn)緩和相關(guān)，另外，當天公布的德國11月IFO企業(yè)景氣指數(shù)意外上升，并中止了此前連續(xù)六個月的下滑，此亦為歐元助漲因素。

雖然“三駕馬車”及上周的歐盟財長會議均未就希臘援金一事做出最終裁定，但據(jù)希臘財長Stournaras透露，IMF已放松對希臘減債要求，所以市場猜測希臘不久將獲得援金，于是歐元買盤大增。本周一稍晚，歐元區(qū)財長們將繼續(xù)會晤，市場認為已相當接近達成協(xié)議。

市場的樂觀是有理由的，并不僅僅是因為希臘財長上述樂觀言論。據(jù)外電報道，上周六歐元區(qū)財長通過電話溝通，結(jié)果比較順利，同時，一向謹慎的德國總理默克爾表示，“我對周一為希臘支付問題找到解決方案抱有很大期望?！?/p>

不過，歐元本周一漲勢稍現(xiàn)遲滯，可能是因為上周五提前漲過，所以即使希臘獲得援金，可能后續(xù)買盤也未必會大量跟進。從基本面看，歐元上檔空間應(yīng)較有限，因歐元區(qū)整體經(jīng)濟前景仍較黯淡。

財政懸崖仍無定論美元暫承壓

在如何避免財政懸崖一事上，美國共和黨議員立場相對溫和，其認為應(yīng)通過限制減免稅，而不是靠無端加稅來增收。民主黨人則竭力主張向富人征稅。

上述兩種方法都能增加政府收入，短期內(nèi)也很難說哪種方案更好?？赡軓倪x票上說，民主黨的觀點更易吸引選票，因畢竟富人是少數(shù)。

就對經(jīng)濟的影響看，民主黨的方案貌似更好，因這不損及窮人及中產(chǎn)階級消費能力，然而實際上，該方案太偏于理想化，在實際中未必行得通。相對而言，共和黨方案在“品相”上雖然差些，但其可操作性更強。

民主黨有可能是受巴菲特等少數(shù)品格高尚者的忽悠，因巴菲特等少數(shù)富豪曾主動提議多納稅，這種表態(tài)無疑會強化奧巴馬對富人們加稅的信心。然而實際情況是，如今富人們有越來越大的傾向放棄美國國籍來避稅。

預(yù)計未來驢象兩黨仍將就財政懸崖一事進行爭論，不過從美國政客以往行徑來看，在最后關(guān)口達成協(xié)議的機會仍然偏大，所以投資者拋售美元的短期心態(tài)較濃，往往有隨時回場拿回籌碼的沖動。

另一影響美元走勢的因素是美聯(lián)儲的寬松政策前景。目前美聯(lián)儲手頭可用于置換長債的短期債券已所剩無幾，這意味扭曲操作已無余地，所以未來美聯(lián)儲可用于刺激的措施也只剩下量化寬松了。

據(jù)一些調(diào)查機構(gòu)數(shù)據(jù)，幾乎所有大型債券做市商相信美聯(lián)儲還將擴大量化寬松規(guī)模。這一點看似為美元利空，但前期美元持續(xù)升值時這個邏輯即已存在，這說明美元匯率中已充分體現(xiàn)了該預(yù)期。因此就操作而言，未來應(yīng)淡化量化寬松因素，除非額度擴大的程度超乎想象。

綜上所述，未來投資者仍不必忌諱做多美元，只是在介入時機上可更謹慎些，最好是選擇財政懸崖相關(guān)不利新聞出現(xiàn)后才出手。

日元反彈可逢高補空

從上周五起，全球風險偏好明顯回升，這一般利空日元匯率，然而事實卻相反。日元上周五幾乎持平，本周一升值0.42%至82.06日元兌1美元。

本周一，日本央行公布了上月末利率會議紀要，這是日元不跌反升的誘因之一。該份紀要顯示，雖然有部分日央行委員支持加大貨幣寬松政策，但絕大多數(shù)委員建議維持現(xiàn)有寬松規(guī)模不變。此外，在會議紀要公布后，日本央行行長白川方明發(fā)表了講話，他在講話中暗示了“不完全認同”安倍晉三所主張的超寬松政策，這也進一步支撐日元。

日元此輪上漲和日本自民黨總裁安倍晉三有望重新出任首相相關(guān)，因他極度偏好政策寬松。然而不知何故，上周五他的言行和以往頗有不太一致地方，所以這也應(yīng)是日元反彈原因之一。

據(jù)外電報道，上周五安倍晉三表示，一旦自民黨重新執(zhí)政，將提出200萬億日元的公共項目計劃，不會受當前政府所承諾的“不增加支出”的約束。上述言論符合其風格，不過他緊接著稱：“并不傾向采取干預(yù)市場壓低日元的做法?！焙茱@然，正是這句話支撐了日元。

上述多種消息使押注日元貶值的投資者有所收斂，由于這些空頭短期內(nèi)獲利極豐，所以籌碼拿不太穩(wěn)，一有風吹草動即易平去日元空單。

日元反彈是對前期超跌的修正，上述消息只是起助漲作用，但當前最大的基本面仍是 “下月16日自民黨或重新執(zhí)政及隨之而來的激進式寬松”。由于12月16日離目前不遠，所以投資者仍應(yīng)堅持做空日元。至于上述消息面反復(fù)，則不必太過認真，不如將這些干擾看成回補日元空單的良機。

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