來源：證券日報  作者：董少鵬

11月27日，上證綜指收盤跌破2000點，收于1991.17點，創(chuàng)出45個月來的新低。自9月26日以來，上證綜指2000點關(guān)口經(jīng)過盤中的三上三下之后，最終未能守住。1991.17點的新低點加重了市場悲觀情緒，也成為中國股市新的創(chuàng)傷。

中國股市早在2008年美國金融危機爆發(fā)之前，率先出現(xiàn)調(diào)整，隨后逐級下探。金融危機的沖擊和國內(nèi)經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，以及后股改時代政策安排不足，導(dǎo)致市場行情短漲長跌、小漲大跌。2011年10月末，證監(jiān)會新領(lǐng)導(dǎo)班子上任，相繼推出了一系列穩(wěn)定市場預(yù)期、深化市場化改革的政策措施，多數(shù)受到公眾的歡迎。但市場反應(yīng)總是猶猶豫豫、左顧右盼，有時甚至出現(xiàn)杯弓蛇影、驚弓之鳥的氛圍。

尤為值得重視和警惕的是，在2008年下半年至今的4年多時間里，一些做空力量多次、借重要時間窗口砸盤，一再挫傷普通投資者信心。而從股市的宏觀管理上，似乎顯得束手無策。這令廣大投資者深感憂慮，也應(yīng)該引起管理者的充分重視。

但凡不戴有色眼鏡的人，都可以看到中國經(jīng)濟的強大成長性和增長動力。中國經(jīng)濟盡管在轉(zhuǎn)變增長方式、調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的形勢下遭遇一些困難，特別是出口方面；但增長速度仍明顯高于發(fā)達經(jīng)濟體，相比其他金磚國家也是偏好的。同時，中國的銀行系統(tǒng)沒有很大的窟窿，銀行、財政均有實力支持進一步較大規(guī)模的投資。為什么股市卻出現(xiàn)所謂“雄霸全球”的局面？而歐美的債務(wù)危機、財政危機至今并沒有根本性地扭轉(zhuǎn)和解決，但他們的股市卻節(jié)節(jié)上升？特別是美國道瓊斯指數(shù)，甚至接近了危機前的水平。

筆者認(rèn)為，中國股市呈現(xiàn)與基本面嚴(yán)重背離的情況，除了市場機制還不完全健全以外，還與經(jīng)濟理論界、知識精英階層和資本市場主體總體上缺乏自信力有關(guān)系。

比照國際資本市場特別是發(fā)達市場，我們可以發(fā)現(xiàn)一個顯著的事實：我國資本市場的獨立定價權(quán)一直沒有建立起來。我們的上市公司到美國上市，定0.5元大家也認(rèn)為很合理，定10元也認(rèn)為合理，在那里怎么定都被認(rèn)為合理。但在滬深股市，定什么價格大家都懷疑。中國的資本定價機制缺乏信譽，這就是股市一旦低迷深不見底，一旦上漲就會瘋狂的最根本原因。股市暴漲暴跌的局面長期無從改變，其中當(dāng)然有責(zé)任問題，證券公司、基金公司對于真實定價權(quán)、獨立定價權(quán)的責(zé)任是嚴(yán)重缺失的。

中國股市長時間低迷，與經(jīng)濟基本面長時間背離，投資者信心長時間低落的局面，必須得到改變，也應(yīng)該可以改變。

黨的十八大報告在理論上、思想上做出了非常創(chuàng)新的表述，廓清了如何進一步深化改革的重大問題，給大家吃了一顆定心丸。資本市場的所有參與者和管理者應(yīng)該把思想統(tǒng)一到十八大精神上來，以更加奮發(fā)有為的精神積極推進改革創(chuàng)新，加快解決現(xiàn)實問題。

十八大報告強調(diào)要增強中國特色社會主義的“三個自信”，一是道路自信，二是理論自信，三是制度自信，這對于資本市場發(fā)展具有重大意義。

當(dāng)前尤其要提升資本市場主體的責(zé)任感，要有所行動。現(xiàn)在我們站在一個新的歷史起點，在經(jīng)濟總量已經(jīng)很大的前提下，中央勾畫出來全面建成小康社會的藍(lán)圖。隨著今年中央經(jīng)濟會議的召開、明年“兩會”的召開，包括房地產(chǎn)政策在內(nèi)一些政策表述，大家會有一定程度的耳目一新的感覺。就資本市場來說，關(guān)鍵要提升投行、基金公司等重要機構(gòu)投資者的自信和責(zé)任感，他們要切實地有所行動，建立和維護中國資本市場獨立的定價權(quán)。在這樣的情況下，中國股市才能夠真正有希望，行情表現(xiàn)才能夠和實體經(jīng)濟相吻合。

中國股市是經(jīng)濟增長晴雨表，也是改革的晴雨表。什么時候改革到位，改革滿足市場和人民群眾的需要和呼聲，股市表現(xiàn)就好。這在2005年股改、國企改革、匯改過程當(dāng)中，已經(jīng)有充分的歷史驗證。因此，我相信，隨著新一輪改革的深入展開，資本市場的困局將能夠迎刃而解。