每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李智    

每經(jīng)記者 李智

每當(dāng)股市處于弱市時，投資者總是擔(dān)心股東或高管減持限售股，進而打壓股價并造成手中持有的股票價格大幅走低。

而就在近日，A股市場一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)或?qū)⒁鹗袌龈鞣降膹V泛關(guān)注。剛剛到來的12月，A股市場將迎來年內(nèi)最大規(guī)模的限售股解禁潮。帶著各類資產(chǎn)上市的原始股東，通過IPO融得了期盼已久的資金，而今終于等到限售股解禁，對限售股而言，解禁日的到來，絕對是一次暢快而美味的“聚餐”。但對于無數(shù)曾經(jīng)被解禁潮反復(fù)折磨過的A股投資者來說，12月解禁潮的到來，必將觸動他們脆弱的神經(jīng)。

某日，李四帶了一只母雞和一筐雞蛋到集市叫賣。他的方式有些特別，那就是母雞以及未來的雞蛋可以給大家共享，只要現(xiàn)在以10塊錢買下這一筐雞蛋，并且承諾未來的某天，張三（公司高管）可以獲得100元的真金白銀。

這個特別的交易方式最終被大家認可，在為集市聚集了更多人氣的同時，“張三”也越來越多。終于，“未來的某天”終于到來了，當(dāng)“張三”們成群結(jié)隊希望將手中的物品兌現(xiàn)之時，大家卻發(fā)現(xiàn)集市突然冷清了下來。

或許，上面這個故事并不嚴謹，但類似的事情正在資本市場上不斷演繹著，投資者甚至可以從上述故事的角色中看到一些熟悉的影子。

帶著各類資產(chǎn)上市的原始股東，通過IPO融得了期盼已久的資金，而未來兌現(xiàn)的承諾100元自然就是限售股解禁。《每日經(jīng)濟新聞》今天想講述的故事，是在剛剛到來的12月，來兌現(xiàn)這100元的“張三”可能會特別多。

解禁潮年末瘋狂

本周，A股市場一度暴跌并再創(chuàng)階段新低，一組統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻越來越多地引起市場各方的關(guān)注。那就是剛剛到來的12月，市場將迎來年內(nèi)最大規(guī)模的限售股解禁潮。對于曾經(jīng)被解禁潮反復(fù)折磨過的A股投資者來說，這個消息足以令人不寒而栗。

根據(jù)西南證券統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，2012年12月份，合計限售股解禁市值約為1809億元（因統(tǒng)計時點不同，具體數(shù)據(jù)可能有所變化），比11月份的1110億元增加了近699億元，增加幅度約為63%。同時，12月解禁市值環(huán)比增加六成多，目前計算為年內(nèi)最高，也是2011年9月以來的最高解禁市值。其中，解禁市值最大的前3家分別為中國重工約300億元、新華保險約190億元、山煤國際約140億元。

需要指出的是，除了解禁市值創(chuàng)出年內(nèi)高點之外，12月涉及解禁股的上市公司數(shù)量較11月也出現(xiàn)明顯上升。

根據(jù)西南證券的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年12月交易日為20個，比11月少2個。不過，12月的限售股解禁的上市公司有96家（其中山煤國際、深圳燃氣月內(nèi)分別有兩次不同的解禁時間），相對于11月的87家，增加了9家。

從整體情況來看，和11月相比，12月限售股解禁的上市公司家數(shù)增加一成，但由于交易日數(shù)減少以及解禁市值的增加，導(dǎo)致12月的日均限售股解禁市值約為90億元，比11月的50億元增加近40億元，增加幅度約80%。

西南證券張剛認為，如果上市公司業(yè)績不佳或價值高估，遭到套現(xiàn)的可能較大。而在12月有限售股解禁的上市公司中，天龍光電、雅致股份、華電能源3家公司年報預(yù)虧，華英農(nóng)業(yè)、山河智能共2家公司年報預(yù)計大幅下滑。按最新財務(wù)數(shù)據(jù)計算，國恒鐵路、超圖軟件、三泰電子共3家公司的股票市盈率在100倍以上。

第三周解禁壓力最大

從市場走勢來看，限售股解禁所帶來的壓力，往往在真正解禁之前就已經(jīng)提前有所反應(yīng)。因此，分析解禁股影響并且密切予以關(guān)注，對于投資者來說是非常必要的事情。

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，12月解禁股沖擊最大的是第三周，涉及限售股解禁市值接近700億元，其次是第四周，解禁市值超過450億元，而12月前兩周解禁市值分別都不超過300億元。

需要指出的是，12月第三周之所以出現(xiàn)限售股市值的井噴，最主要原因是由于新華保險和中國重工兩家滬市公司限售股的強勢來襲。中國重工的首發(fā)原股東限售股原計劃應(yīng)該在12月16日解禁，但是由于恰逢周日，實際解禁時間應(yīng)該為12月17日，而持有這部分近300億元市值限購股的股東，則是中國船舶重工集團和全國社會保障基金理事會，據(jù)分析人士認為，股東套現(xiàn)的壓力并不算大。與之相比，剛剛上市一年的新華保險就值得投資者警惕了。

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，在本次解禁之前，新華保險流通股本僅為1.59億股，然而本次解禁的數(shù)量達到9.37億股。也就是說，新華保險的流通盤將突然暴增近6倍。需要指出的是，新華保險面臨的壓力不僅僅是流通股本的迅速擴張，更由于持有這部分解禁股是首發(fā)原始股東。其中，除了寶鋼股份（4.71億股）和蘇黎世保險公司（3.9億股）外，還有富登管理私人有限公司、河北德仁投資有限公司、野村證券株式會社、渣打股權(quán)投資公司等十多位股東，拋售壓力或不容小覷。

而作為解禁市值位居12月第三位的山煤國際，在12月3日所面臨的解禁壓力就頗為令人疑惑，因為這部分限售股多為基金公司等機構(gòu)，而這部分限售股來自于一年前的定向增發(fā)。不過，由于當(dāng)初定增價格遠在目前股價之上，機構(gòu)是去是留，將留給市場一個巨大的問號。

《每日經(jīng)濟新聞》記者以投資者身份致電山煤國際，但公司方面卻表示并無針對大規(guī)模的限售股解禁采取有針對性的保護股價的措施。記者注意到，限售股股東除來自公司以前參與定向增發(fā)的機構(gòu)外，還包括控股股東山西煤炭進出口集團有限公司。“我們還沒有接到控股股東計劃減持公司股份的通知。”該公司工作人員補充道。

需要指出的是，在即將到來的12月首周，周一的限售股解禁量就將給市場一個“下馬威”，除了山煤國際以外，河北鋼鐵的24億限售股也將解禁。同日，羅普斯金、日海通訊、向日葵等多家公司也將有數(shù)量不等的限售股解禁。在接下來幾個交易日中，國投電力、雪人股份、棒杰股份和安居寶也會面臨解禁壓力，其中雪人股份、棒杰股份和安居寶均為首發(fā)限售股解禁，投資者需高度重視。

如果從解禁股對于流通盤的沖擊來說（解禁股份明顯大于流通盤），12月解禁個股中，眾生藥業(yè)、焦點科技、電子城、中聯(lián)電氣、永太科技、煙臺萬潤和日海通訊等個股則位居前列。

實際上，12月限售股之所以受到市場各方的關(guān)注，除解禁規(guī)模位居全年最高外，還因有以創(chuàng)業(yè)板公司為代表的首發(fā)限售股解禁。作為各家上市公司的原始股東，往往持股成本極低，即使在個股股價遭遇連續(xù)下跌之后，依舊有豐厚的盈利空間，而壓抑多年的套現(xiàn)沖動最終噴發(fā)所形成的壓力，對當(dāng)前疲弱不堪的A股市場來說，或是無法承受之重。

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