黃人天（獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家） 今年10月以來，人民幣升勢(shì)強(qiáng)勁。截至12月4日的29個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)即期市場(chǎng)，人民幣對(duì)美元匯率有26個(gè)交易日觸及漲停，為2005年匯改以來首次。筆者認(rèn)為，人民幣升值應(yīng)該是一個(gè)長(zhǎng)期可控的過程，但可控的前提是要根據(jù)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展的客觀需要對(duì)其進(jìn)行合理及時(shí)地調(diào)節(jié)，而絕不是放任自流。人民幣升值速度過于劇烈，恐怕有隱憂，可能引發(fā)金融動(dòng)蕩。 1997年亞洲金融危機(jī)之前，泰國(guó)央行放棄了干預(yù)匯率，原因是用泰銖購(gòu)買外匯引發(fā)了通貨膨脹，嫌外匯儲(chǔ)備太多。于是，泰國(guó)央行開始放任國(guó)際熱錢涌入和泰銖升值。泰銖升值削弱了泰國(guó)企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，出口企業(yè)生意越來越難做，相反進(jìn)口企業(yè)卻越發(fā)紅火，出國(guó)留學(xué)以及國(guó)外旅游購(gòu)物則因更加實(shí)惠而出現(xiàn)熱潮，貨物貿(mào)易和服務(wù)貿(mào)易收支均趨于惡化。那個(gè)階段，泰國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差占國(guó)民生產(chǎn)總值的比率長(zhǎng)期處于國(guó)際上公認(rèn)5%的警戒線上，1996年甚至達(dá)到10.2%。 由于泰國(guó)比較成本上升，國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本逐漸向比較成本更低的國(guó)家如中國(guó)進(jìn)行轉(zhuǎn)移，于是資本項(xiàng)目收支也開始惡化，本來寄予期望的用資本項(xiàng)目盈余彌補(bǔ)經(jīng)常項(xiàng)目赤字的模式難以長(zhǎng)期持續(xù)。對(duì)此，泰國(guó)政府必須要?jiǎng)佑霉俜絻?chǔ)備賬戶來平衡國(guó)際收支。 但是，由于前期泰銖升值太多，大量外匯特別是國(guó)際熱錢進(jìn)入泰國(guó)，留給國(guó)際金融炒家太大的投機(jī)空間，因此，危機(jī)爆發(fā)已經(jīng)注定。于是，當(dāng)早已布好局的索羅斯等金融大鱷向泰銖發(fā)起沖擊時(shí)，泰國(guó)很快耗干了外匯儲(chǔ)備。最終，泰國(guó)向國(guó)際貨幣基金組織（IMF)貸款172億美元來拯救經(jīng)濟(jì)，也就是官方儲(chǔ)備賬戶舉借外債來部分彌補(bǔ)國(guó)際收支的巨大虧空，以便使經(jīng)濟(jì)在大幅倒退后穩(wěn)定下來。 中國(guó)目前的情況好于當(dāng)年的泰國(guó)，至少還是經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目雙順差，但是應(yīng)當(dāng)看到國(guó)際收支在惡化。經(jīng)常項(xiàng)目方面，2010年貿(mào)易順差達(dá)1815.1億美元，2011年只有1551.4億美元，2012年2月甚至出現(xiàn)315億美元的十年來最高貿(mào)易逆差，可謂每況愈下。 2012年10月，中國(guó)出口雖然增長(zhǎng)較快，當(dāng)月貿(mào)易順差達(dá)到了319.9億美元高位。然而，這并不能說明中國(guó)外貿(mào)形勢(shì)全面回暖，因?yàn)橥暝?、8月比較集中的圣誕節(jié)訂單有所延遲，估計(jì)與QE3在9月才出籠有關(guān)，此外去年同期相對(duì)較低的數(shù)據(jù)也形成“低基數(shù)效應(yīng)”等，連商務(wù)部也承認(rèn)今年難以完成年初制定的10%的外貿(mào)增長(zhǎng)目標(biāo)。 資本賬戶方面，商務(wù)部11月20日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)實(shí)際使用外資（FDI）83.1億美元，同比下降0.24%（不含銀行、證券、保險(xiǎn)領(lǐng)域數(shù)據(jù)）。這是我國(guó)FDI同比增速連續(xù)5個(gè)月下降。而據(jù)外資快報(bào)統(tǒng)計(jì)，2012年1~10月，全國(guó)新批設(shè)立外商投資企業(yè)20021家，同比下降10.49%；實(shí)際使用外資金額917.36億美元，同比下降3.45%。 收入在減少，支出卻在大幅增長(zhǎng)，來自中國(guó)產(chǎn)業(yè)海外發(fā)展和規(guī)劃協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，中國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)非金融類直接投資581.7億美元，同比增長(zhǎng)25.8%。 雖然中國(guó)仍然是外國(guó)投資中心之一，但應(yīng)當(dāng)看到形勢(shì)已經(jīng)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)端倪，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來發(fā)展趨勢(shì)難言利好。 必須清醒地認(rèn)識(shí)到，貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響，又恰逢?duì)帄Z圣誕禮品的關(guān)鍵時(shí)刻，這個(gè)時(shí)候必須拿起匯率干預(yù)武器積極投入戰(zhàn)斗，以牙還牙、以眼還眼，以便搶到最大的禮包，絕不能在外貿(mào)數(shù)據(jù)回升假象面前麻痹大意，否則必然比較成本高企，比較優(yōu)勢(shì)削弱，金融動(dòng)蕩加劇，經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下滑。 因此，當(dāng)前切不可放任人民幣升值。 “訂悅2013”——《每日經(jīng)濟(jì)新聞》大征訂活動(dòng)，訂報(bào)有禮。http://www.japandaiwa.com/corp/2013dingyue/index.html