距離11月9日冠名中國第一只在交易所掛牌的文化產業(yè)相關市場指數——華僑城文化產業(yè)指數才1個多月，“中國文化旅游第一品牌”華僑城A(000069，SZ)又一次以創(chuàng)新引領旅游產業(yè)發(fā)展——華僑城A與控股子公司設立的“歡樂谷”主題公園入園憑證專項資產管理計劃啟動。該計劃是證監(jiān)會專項資產管理計劃 （又稱“企業(yè)資產證券化”）重啟以來，發(fā)行規(guī)模最大的項目和第一單基于入園憑證現金流的專項計劃項目，也是第一單由央企牽頭發(fā)行的項目，無論在旅游產業(yè)還是在資本市場都備受關注。

今年11月以來，旅游業(yè)進入“暖冬”。多年來利好政策頻出、資本市場頻頻助力……多方努力讓旅游業(yè)感受到陣陣“暖意”。而行業(yè)領軍企業(yè)華僑城一個多月內的兩次行業(yè)重大創(chuàng)新，不僅預示了旅游產業(yè)迎來黃金的發(fā)展機遇，也印證了旅游產業(yè)巨大的發(fā)展空間。

資本市場助力 旅游產業(yè)迎來黃金機遇

“努力建設美麗中國，實現中華民族永續(xù)發(fā)展?！边@是十八大報告中的鄭重宣示。旅游行業(yè)將之解讀為旅游產業(yè)發(fā)展的強心劑和號角，認為建設“美麗中國”將為旅游業(yè)迎來新的發(fā)展機遇。

事實上，近年來旅游行業(yè)利好政策層出不窮。這些利好一次次刺激了旅游業(yè)的發(fā)展。

從經濟與社會發(fā)展的大環(huán)境來看，旅游行業(yè)發(fā)展也面臨黃金機遇。

首先是經濟長期平穩(wěn)較快發(fā)展確立了旅游業(yè)可持續(xù)發(fā)展的基本面。近年來，我國綜合國力不斷增強，2010年已成為世界第二大經濟體，目前人均GDP超過5000美元，居民消費結構升級進一步加快。根據旅游消費發(fā)展的一般規(guī)律，未來相當一段時間內我國旅游需求將保持快速增長。而居民收入水平不斷提高，使得普通居民越來越消費得起旅游。旅游成為老百姓日常生活的重要組成部分。目前城鄉(xiāng)居民出游率已經達到兩次。此外，以高鐵為代表的配套支撐體系不斷完善，信息技術的普遍運用等，也為旅游業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了更好的條件。

快速發(fā)展的同時，旅游產業(yè)的發(fā)展也面臨著重大挑戰(zhàn)。

旅游市場規(guī)?？焖贁U張和大規(guī)模建設帶來的資源條件和環(huán)境容量壓力增大，人們對于旅游的需求卻持續(xù)增長且不斷變化，對旅游產業(yè)生產力提出了重大難題。而我國旅游產業(yè)的發(fā)展方式和運行方式較為粗放，未形成完善、高效的產業(yè)鏈；旅游產業(yè)需要的公共服務體系不健全；旅游產業(yè)結構性矛盾突出等使得旅游產業(yè)面臨的壓力加劇。

另一方面，旅游產業(yè)對環(huán)境的變化很敏感。后金融危機時代，世界經濟不穩(wěn)定、全球氣候變化大，以及各種可能出現的自然災害、經濟危機、公共衛(wèi)生等不利事件都有可能影響人們的旅游消費需求，對旅游業(yè)造成沖擊。

旅游業(yè)想要破局，實現平穩(wěn)、快速增長，就要解決資金缺乏、資源補給不足、法律法規(guī)及配套體系不健全等一系列問題。而其中解決融資問題至關重要。只有突破融資瓶頸，才能實現產業(yè)的可持續(xù)和規(guī)?；龃笞鰪?。

好在政策方面，早有鋪墊。早在2009年，加大融資授信支持、貸款優(yōu)惠政策、拓寬旅游企業(yè)融資渠道等方式就被引入到對旅游行業(yè)的金融支持中來。2012年，七部委明確指出加快發(fā)展旅游業(yè)是經濟結構調整和轉變經濟增長方式的重要推動力量，要求金融部門要高度重視，合理調配金融資源，創(chuàng)新金融工具和產品，抓住旅游業(yè)加快發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，支持和推進旅游業(yè)科學發(fā)展和轉型升級。

領軍企業(yè)的創(chuàng)新 “歡樂谷”門票成融資渠道

企業(yè)資產證券化是金融市場最重要的金融創(chuàng)新之一。企業(yè)資產證券化又稱“專項資產管理計劃”（以下簡稱“專項計劃”），是指證券公司以計劃管理人身份面向投資者推廣資產支持受益憑證，按照約定用所募集的資金購買原始權益人能夠產生穩(wěn)定現金流的基礎資產，并將該資產的收益分配給受益憑證持有人的專項資產管理業(yè)務。

國外的資產證券化可追溯到上世紀70年代，如今已成為債券市場深入發(fā)展的必經之路，其產品也是成熟資本市場的重要品種。歐美日等發(fā)達國家將資產證券化視為有效管理經濟和金融風險、發(fā)揮金融市場投融資功能并促進社會和經濟穩(wěn)定發(fā)展的重要工具。

國內的資產證券化進程始于2005年對專項計劃進行了約一年的試點。之后專項計劃試點暫停，而暫停三年的企業(yè)資產證券化正式開閘，試點重新啟動。

這一次，專項計劃又有了新進展。中國文化旅游第一品牌的華僑城正式啟動“‘歡樂谷’主題公園入園憑證專項資產管理計劃（以下簡稱‘計劃’）”，這是“專項計劃”重啟以來發(fā)行規(guī)模最大的項目，也是第一單基于入園憑證現金流的專項計劃項目、第一單由央企牽頭發(fā)行的項目。

據華僑城A公告顯示，該“計劃”由中信證券設立并作為計劃管理人，以該計劃成立之次日起五年內特定期間華僑城A及其兩家子公司（北京華僑城、上海華僑城）擁有的“歡樂谷”主題公園入園憑證為基礎資產，合計募集資金18.5億元。設優(yōu)先級受益憑證和次級受益憑證兩種受益憑證。其中優(yōu)先級受益憑證分為華僑城1至華僑城5共5檔，期限分別為1年至5年，募集資金17.5億元，由符合資格的機構投資者認購；次級受益憑證規(guī)模為1億元，由原始權益人之一的華僑城A全額認購。

“計劃”發(fā)行后，深圳、北京、上海三地“歡樂谷”特定數量的門票收入收款賬戶將被作為監(jiān)管賬戶，相關監(jiān)管銀行將把現金流匯入專項計劃賬戶，由中信證券按照約定的分配順序向投資者分配。而募集資金將專項用于“歡樂谷”主題公園游樂設備和輔助設備維護、修理和更新，以及“歡樂谷”主題公園配套設施建設和補充日常運營流動資金，以加強“歡樂谷”在主題公園方面的競爭力。

聯合信用評級有限公司給予該“計劃”AAA級評級。分析指出，“計劃”原始權益人之一和差額支付承諾人華僑城A資產規(guī)模較大，盈利能力較強，信用風險較低；其余兩家原始權益人北京華僑城、上海華僑城是華僑城A的子公司，經營狀況良好，未來發(fā)展前景樂觀，信用風險亦較低；擔保方華僑城集團是我國大型綜合性央企，行業(yè)地位顯著，整體競爭實力強，對“計劃”涉及的優(yōu)先級受益憑證具有很強的償債保障能力。加之納入計劃的深圳/北京/上海三地“歡樂谷”一貫以來業(yè)績突出，客流量充足，保證了“計劃”現金流的穩(wěn)定性和投資價值。

中國主題公園發(fā)力 應對國際沖擊

將“歡樂谷”入園憑證作為此次“計劃”的基礎，與華僑城在主題公園產業(yè)的發(fā)展優(yōu)勢與愿景息息相關。

華僑城是中國主題公園領域的開路先鋒，擁有國內數量最多、規(guī)模最大、效益最好的主題公園群，包括“歡樂谷”、“錦繡中華”、“世界之窗”等。其中“歡樂谷”是國人最耳熟能詳的知名品牌，是中國旅游業(yè)當之無愧的旗艦和領軍者，也讓中國自主創(chuàng)新的主題公園擁有了國際上的話語權。

“歡樂谷”是華僑城集團繼“錦繡中華”、“中國民俗文化村”、“世界之窗”之后，成功興建的新一代主題公園，是中國第一個自主創(chuàng)新的主題公園連鎖品牌?！皻g樂谷”承襲華僑城獨有的創(chuàng)想文化內核，集成世界領先的高科技游樂設施、國際接軌的都市演藝精品、深具人文魅力的主題文化體驗，用“動感、時尚、激情”的品牌個性與豐富內涵，向現代都市人提供愉悅身心的多元化旅游休閑方式與都市娛樂產品。

自1998年，第一座“歡樂谷”在深圳灣畔應運而生以來，“歡樂谷”以深圳為策源地，北上京城，東進上海，西向成都，中落武漢，實現了五地連鎖運營。截至目前，“歡樂谷”連鎖累計接待游客量已達6500萬人次。2013年，第六座“歡樂谷”——天津“歡樂谷”將建成開放，未來華僑城意欲根據城市規(guī)模和需求量身定做不同規(guī)模的“歡樂谷”，以適當的、集約的投資規(guī)模向國內部分省會城市及經濟發(fā)展水平相對較高的二三線城市擴張發(fā)展，進一步強化“歡樂谷”連鎖在中國市場的地位，深化其在中國市場的發(fā)展。到2015年，希望“歡樂谷”連鎖能夠達到年接待游客1800萬人次以上。而這一目標的實現，將助力華僑城晉升為世界一流的主題公園集團，提升中國自主創(chuàng)新的主題公園在國際上的影響力。

作為主題公園民族品牌，華僑城在發(fā)展中面臨的最大競爭對手是迪士尼樂園。迪士尼樂園是迪士尼公司重點打造的連鎖主題公園，目前全球已建成的迪士尼樂園有5座，分別位于美國、日本、法國和中國香港等地。

與迪斯尼相比，華僑城具有較強的綜合實力，擁有多樣的文化旅游產品、可持續(xù)的發(fā)展模式和獨特的創(chuàng)想文化，具備與迪斯尼公司及其主題公園長期良性競爭和共贏的基礎。

從國際范圍來看，到目前為止，華僑城已經連續(xù)三年與美國迪士尼公司一起進入“年入園人數千萬人次以上”的全球旅游景區(qū)集團八強，也是躋身世界主題公園集團前八強的唯一亞洲企業(yè)。從經營模式來看，“歡樂谷”成功實現了“東西南北中”的跨區(qū)域開發(fā)和運營，打造出中國第一個主題公園連鎖品牌，彰顯了華僑城在創(chuàng)新中的智慧與發(fā)展上的決心。因此，華僑城和“歡樂谷”當仁不讓地成為可以與迪士尼等國外品牌進行良性競爭的民族品牌。

而“計劃”基于“歡樂谷”入園憑證設立，將通過資本市場融資，為“歡樂谷”連鎖發(fā)展提供寶貴的資源，助力華僑城贏得與迪斯尼的競爭。獲得 “計劃”融資支持的華僑城，能夠幫助分布于全國各地的“歡樂谷”在迪士尼甫入內地關鍵時期獲得寶貴的資金支持，并直接帶動各地“歡樂谷”的發(fā)展，從而幫助華僑城和“歡樂谷”在競爭中進一步搶占先機，促進華僑城實力增長和品牌提升，為打造更具實力與競爭力的主題公園民族品牌奠定堅實的基礎，意義十分重大。

華僑城創(chuàng)想打通產業(yè)融合通道

作為中國文化旅游第一品牌的華僑城，推出此次計劃的“野心”并不拘于主題公園業(yè)。

主題公園是文化產業(yè)與旅游產業(yè)的融合地帶。而旅游和相關文化產業(yè)正是華僑城的核心業(yè)務之一。作為央企中少數以文化業(yè)務作為主營業(yè)務的企業(yè)，華僑城從主題公園起家，并不斷延伸文化產業(yè)與旅游產業(yè)的產業(yè)鏈，成功打造出中國文化旅游第一品牌。

這一成功，與華僑城獨特的“創(chuàng)想”基因不無關聯。發(fā)源于中國改革前沿地深圳的華僑城，在其27年的發(fā)展歷程中，不斷熔煉創(chuàng)新精神，形成獨特的“創(chuàng)想”文化，并以此為基礎，成功地引領了文化產業(yè)與旅游產業(yè)的多項創(chuàng)新。

就在不久前的11月9日，華僑城成功引領了文化產業(yè)的創(chuàng)新：冠名了中國第一只在交易所掛牌的文化產業(yè)相關市場指數——“華僑城文化產業(yè)指數”，不僅開創(chuàng)了中國資本市場在文化產業(yè)指數領域的先例，使之成為文化產業(yè)上市公司投資的業(yè)績基準及標的，還構筑了資本市場與文化企業(yè)信息交流平臺，推動文化產業(yè)與資本市場的融合發(fā)展。

僅僅一個多月后，華僑城的創(chuàng)想基因再一次爆發(fā)，“歡樂谷”主題公園入園憑證專項資產管理計劃順利推出。這一次，華僑城通過主題公園的發(fā)展，不僅進一步促進了文化產業(yè)與資本市場的融合，還邁開了推動旅游產業(yè)與資本市場融合的步伐。

這才是華僑城背后的 “野心”——借力資本市場，打通文化產業(yè)與旅游產業(yè)的雙通道；用創(chuàng)想基因，促進文化產業(yè)與旅游產業(yè)的飛躍發(fā)展。這也是華僑城“創(chuàng)想”的獨到之處。與普通的“創(chuàng)新”相比，華僑城不僅僅拘泥于產品和技術的一次次變革、產品的一次次更新換代，更從大時代、大產業(yè)入手，圍繞時代與人民的需求，挖掘產業(yè)發(fā)展所需的能量，以領先者的自覺一次次引領產業(yè)變革。

可以預想隨著我國文化產業(yè)的持續(xù)快速發(fā)展，未來，文化產業(yè)發(fā)展自不待言，旅游業(yè)也將朝著國民經濟的戰(zhàn)略性支柱產業(yè)和人民群眾更加滿意的現代服務業(yè)的目標發(fā)展，充分發(fā)揮優(yōu)化產業(yè)結構、拉動消費、推動經濟增長等重要作用和對于地區(qū)和城市社會經濟的健康與可持續(xù)發(fā)展的 “正效應”，成為建設小康社會中的重要力量。

以“優(yōu)質生活創(chuàng)想家”為品牌理念的華僑城，不僅以“創(chuàng)新”提升文化與旅游產品品質，不斷優(yōu)化產業(yè)鏈條和格局，更以“創(chuàng)想”引領資本市場與文化產業(yè)、旅游產業(yè)融合，促進文化產業(yè)與旅游產業(yè)發(fā)展，更將為國人提高優(yōu)質生活，為實現全面小康社會和美麗中國而努力。

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