每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

上個月閉幕的中國共產(chǎn)黨第十八次全國代表大會將生態(tài)文明建設(shè)寫入黨章，這一非同尋常的舉措，讓“美麗中國”、“生態(tài)中國”等詞匯席卷A股市場。

受益于生態(tài)文明建設(shè)概念，A股園林板塊蠢蠢欲動——11月份以來，四家園林上市公司連續(xù)公告了近期簽署的訂單。而在本周，這樣的訂單公告達(dá)到了一個小高潮，包括棕櫚園林（002431，收盤價20.90元）、普邦園林（002663，收盤價24.09元）及東方園林（002310，收盤價52.80元），都相繼公告各自訂單情況，其中，棕櫚園林的公告就披露該公司簽署了兩起金額均超6億元的大單。

在推進(jìn)城鎮(zhèn)化和生態(tài)文明建設(shè)的大背景下，園林上市公司近期密集發(fā)布訂單公告，低迷了許久的園林板塊，是否已經(jīng)重燃希望？

園林大單相約而至

曾幾何時，園林板塊可謂A股市場的一道風(fēng)景線。園林公司一上市便受到資本追捧，最早上市的東方園林、跟著上市的棕櫚園林及鐵漢生態(tài)（300197，收盤價28.57元）等，無不受到資金的爆炒。從上市公司的角度看，訂單-融資-股權(quán)激勵-高送轉(zhuǎn)等概念相繼拋出，也迎合了資本市場的口味，這也是A股園林上市公司給資本市場的最深印象。

當(dāng)前A股市場的園林公司，業(yè)務(wù)范疇主要分為兩大類：一是與各地政府簽署的市政訂單，這類公司典型如東方園林；二是與地產(chǎn)公司合作的地產(chǎn)園林施工，這類公司典型如普邦園林、棕櫚園林。第一類會受到地方融資平臺清理的影響，后者則受到房地產(chǎn)調(diào)控、基建投資等因素影響。因此，這兩年隨著地方融資平臺清理、地產(chǎn)調(diào)控政策的深化，對園林行業(yè)產(chǎn)生了深遠(yuǎn)影響，一方面是業(yè)績的同比或環(huán)比下滑；另一方面則是板塊估值中樞的集中下移。使得資金對園林板塊的投資熱情大大降低。

然而，黨的十八大將“生態(tài)文明建設(shè)”寫入黨章，美麗園林也成了美麗中國、生態(tài)中國必不可少的內(nèi)容。一時間，沉寂許久的園林板塊躍躍欲試?！案拍睢痹谫Y本市場先行反映，而更令投資者意外的是，自11月底以來，A股市場園林公司密集發(fā)布訂單公告，密度之高堪稱史無前例。

以時間順序排列，首先是11月27日，鐵漢生態(tài)公告，公司與棕櫚園林組成的聯(lián)合體，中標(biāo)“濰坊濱海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)中央商務(wù)區(qū)景觀工程 （一期）”項目，中標(biāo)總金額為7.76億元。

12月4日，棕櫚園林公告了子公司重大合同，子公司與渤海投資、濰坊濱海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)農(nóng)林水利局簽署了《濰坊市濱海經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)建設(shè)項目施工合同》，工程款總暫定為6.5億元。

就在同一天，普邦園林也公告稱，4日與重慶融匯地產(chǎn)（集團(tuán)）有限公司簽訂了《園林工程2013~2015年度戰(zhàn)略合作協(xié)議》，協(xié)議金額暫估為10.39億元。

12月7日，東方園林公告與遼寧（營口）沿海產(chǎn)業(yè)基地管委會簽署了《奧體中心及36條道路綠地景觀系統(tǒng)建設(shè)合作框架協(xié)議》，協(xié)議金額暫估為6.39億元。同日午間，棕櫚園林公告稱，公司與從化市人民政府簽署了《城鄉(xiāng)園林景觀及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)戰(zhàn)略合作協(xié)議》，本協(xié)議金額約8億元；鐵漢生態(tài)公告稱，公司與老河口市人民政府簽署了《老河口市城區(qū)段綠化景觀及一中用地重金屬污染治理工程項目框架合作協(xié)議》，本工程預(yù)計總投資約3.5億元。

政策指明發(fā)展方向

實際上，除了黨的十八大將“生態(tài)文明建設(shè)”寫入黨章，提升市場對園林行業(yè)關(guān)注外，近期在園林行業(yè)仍然新的政策動向。11月18日，住建部發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)城市園林綠化事業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》（以下簡稱 《意見》），制定了發(fā)展目標(biāo)和主要任務(wù)。

《意見》指出，到2020年，全國設(shè)市城市要對照《城市園林綠化評價標(biāo)準(zhǔn)》完成等級評定工作，達(dá)到國家Ⅱ級標(biāo)準(zhǔn)，其中已獲得命名的國家園林城市要達(dá)到國家Ⅰ級標(biāo)準(zhǔn)。而當(dāng)前園林綠化工作的主要任務(wù)是：在積極拓展城市綠量的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步均衡綠地分布，加強(qiáng)城市中心區(qū)、老城區(qū)的園林綠化建設(shè)和改造提升；緊密結(jié)合城市居民日常游憩、出行等需求，加快公園綠地、居住區(qū)綠地、道路綠化和綠道建設(shè)；繼續(xù)推廣節(jié)約型園林綠化；不斷完善綠地系統(tǒng)綜合功能；以保護(hù)城市規(guī)劃區(qū)內(nèi)水系、山體、濕地、林地等自然生態(tài)資源為依托，統(tǒng)籌城鄉(xiāng)綠化發(fā)展。

“‘生態(tài)文明’、‘美麗中國’等提法，包括近期住建部發(fā)布的《意見》，對政府園林投資有積極的推動作用?！弊貦皥@林董秘楊鏡良告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，住建部制定城市園林綠化標(biāo)準(zhǔn)，這是為市政園林投入做了政策上的支持。“上述政策綱領(lǐng)也顯示出政府在市政園林方面投資的決心?！?/p>

某券商建筑行業(yè)分析師告訴記者，2012年上半年園林訂單不好，地產(chǎn)園林、市政園林都比較低迷。市政園林是地產(chǎn)園林的前端，承受的風(fēng)險也高于其后產(chǎn)業(yè)，土地使用權(quán)拍賣受阻，市政工程做不下來。后期隨著整個地產(chǎn)銷售回暖，地價小幅上漲，前期有接觸的項目，在后期也就有相應(yīng)的訂單?！敖谏鲜泄久芗l(fā)布訂單公告，應(yīng)該與前期政策關(guān)聯(lián)度不大，政策對園林行業(yè)的支持需要一個過程，但可以肯定是，黨的十八大提出的‘生態(tài)文明建設(shè)’、住建部發(fā)布的《意見》均從中長期上，確立了園林行業(yè)尤其是市政園林的發(fā)展空間。”

作為市政園林龍頭企業(yè)，東方園林董秘武建軍告訴記者，住建部在黨的十八大之后，迅速推出了促進(jìn)城市園林綠化事業(yè)健康發(fā)展的指導(dǎo)意見，反映了十八大精神在國家部委層面的落實效率。在這樣的政策背景之下，從行業(yè)發(fā)展的機(jī)遇來看，未來5~10年，中國的園林行業(yè)將迎來一個由政府主導(dǎo)的高速發(fā)展黃金時代。

明年機(jī)遇大于今年

當(dāng)前，A股市場上的園林上市公司，主要有東方園林、棕櫚園林、鐵漢生態(tài)及才上市不久的普邦園林。在這其中，東方園林主要是從事市政園林施工建設(shè)；棕櫚園林以地產(chǎn)園林園林為主，但上市后向市政園林發(fā)展的趨勢也比較明顯；普邦園林與棕櫚園林業(yè)務(wù)類似，都是以地產(chǎn)園林為主，但與棕櫚園園林上市后擴(kuò)張相比，普邦園林顯得更為謹(jǐn)慎，市政工程涉及較少；另外，鐵漢生態(tài)除了兼具園林綠化工程外，還兼顧礦山等的生態(tài)修復(fù)。

在上述4家園林上市公司中，市政園林主要采取的是BT工程，而地產(chǎn)園林則采取的是非BT。BT項目特點是前期大量的資金墊付以及后期的回款風(fēng)險；而地產(chǎn)園林沒資金墊付，面對回款的風(fēng)險較低，不過從工程的毛利率看，市政園林工程毛利率能達(dá)到30%~40%，而地產(chǎn)園林的毛利率一般在20%左右。

“黨的十八大以后，推行新興城鎮(zhèn)化進(jìn)程，使得市場對基建、地產(chǎn)等投資擔(dān)憂情緒有所緩解?！蹦橙绦袠I(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，這一投資拉動的模式，也將助推園林工程建設(shè)的增長。

“在公司現(xiàn)有的地產(chǎn)及市政園林業(yè)務(wù)中，地產(chǎn)園林三季度出現(xiàn)趕工跡象，四季度保持穩(wěn)定，可以預(yù)計明年地產(chǎn)園林這一趨勢仍將延續(xù)?！睏铉R良認(rèn)為，市政園林不受限購的影響，在政府對園林投資加大下，市政園林明年有望開始放大。就行業(yè)而言，園林行業(yè)核心競爭力取決于多個板塊的協(xié)同效應(yīng)，比如苗木、工程、涉及三大板塊以及標(biāo)準(zhǔn)化管理水平的提升。行業(yè)經(jīng)過這一輪的洗牌，生存下來的企業(yè)應(yīng)對市場環(huán)境的能力將更強(qiáng)，通過外部擠壓對內(nèi)部管理的提升，政策面、社會投資、地產(chǎn)投資等，也預(yù)示著園林行業(yè)明年的機(jī)會大于今年。

另外，東方園林董秘武建軍表示，公司提出了城市景觀系統(tǒng)綜合運(yùn)營商的戰(zhàn)略定位，為城市打造復(fù)合景觀，在城市中央公園、母親河兩岸的景觀中，融入了城市的歷史和文化，植入了休閑、娛樂、演藝的元素，使我們的景觀更加地貼近生活，成為區(qū)域活動中心，引領(lǐng)城市發(fā)展。公司目前已經(jīng)為全國50多個城市制定了城市景觀系統(tǒng)規(guī)劃，儲備了約300億元的市政園林框架協(xié)議，為公司的發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。

不過，也有券商券商行業(yè)分析師對園林行業(yè)提出謹(jǐn)慎觀點。該券商分析師告訴記者，園林行業(yè)前景看好市場空間極大已經(jīng)確認(rèn)無疑，現(xiàn)在業(yè)內(nèi)討論的焦點是采取怎樣的模式，在現(xiàn)有的BT模式下，園林上市公司每個季度都會出現(xiàn)現(xiàn)金流為負(fù)的現(xiàn)象，這種現(xiàn)象的存在將使得園林板塊估值下移，即行業(yè)不再享有較高的估值溢價。

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