每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 王硯丹    

每經(jīng)記者 王硯丹

昨日，新華保險(xiǎn)（601336，收盤(pán)價(jià)21.95元）發(fā)布公告稱(chēng)，下周一（12月17日）將有9.42億股A股首發(fā)前限售股和6.37億股H股限售股上市流通。目前新華保險(xiǎn)A股流通盤(pán)僅有1.59億股，下周一限售股流通后，流通盤(pán)將增大至11.01億股，擴(kuò)大5.92倍。解禁后，公司還有A股限售股9.85億股。

不過(guò)，在經(jīng)過(guò)前期暴跌后，昨日新華保險(xiǎn)A股股價(jià)在面臨解禁時(shí)反而表現(xiàn)淡定，以微漲0.32%報(bào)盤(pán)，但仍然處于破發(fā)狀態(tài)。新華保險(xiǎn)H股更大漲4.20%，收于27.30港元。

寶鋼集團(tuán)獨(dú)占一半解禁量

相關(guān)資料顯示，下周一新華保險(xiǎn)A股限售股解禁股東共有16家。既包括寶鋼集團(tuán)等大型央企，也包括廈門(mén)合信投資、上海證大投資等財(cái)務(wù)投資者。其中持股數(shù)量最多的是寶鋼集團(tuán)，數(shù)量達(dá)到4.71億股，占全部解禁數(shù)量的50%。

“新華保險(xiǎn)當(dāng)前走勢(shì)再次重復(fù)了限售股上市之前拼命跌、限售股解禁真正來(lái)臨時(shí)，已利空出盡的套路”，某保險(xiǎn)行業(yè)分析師認(rèn)為，“這和2008年年底中國(guó)太保（601601.收盤(pán)價(jià)18.90元）解禁前后的走勢(shì)類(lèi)似，由于保險(xiǎn)股對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)影響重大，因此他們的股價(jià)一般都會(huì)提前反映市場(chǎng)預(yù)期必然會(huì)出現(xiàn)的壓力”。

早在9月20日，新華保險(xiǎn)A股就因8月保費(fèi)增速不佳而跌破發(fā)行價(jià)，隨后一路陰跌，至11月30日創(chuàng)下歷史低點(diǎn)17.63元，此時(shí)已較發(fā)行價(jià)23.25元跌去24%。而該股進(jìn)入12月以后則一路反彈，累計(jì)漲幅已高達(dá)18.78%。

未來(lái)將面臨補(bǔ)充資本金需要

不過(guò)，盡管新華保險(xiǎn)經(jīng)歷了前期大跌，估值已降至歷史低位，但《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在“保險(xiǎn)四寶”中，一些券商似更看好其余“三寶”。

如海通證券在2013年保險(xiǎn)行業(yè)年度策略報(bào)告中，給出所看好的個(gè)股排序依次為中國(guó)人壽、中國(guó)太保、中國(guó)平安和新華保險(xiǎn)；而申銀萬(wàn)國(guó)看好的個(gè)股順序依次是中國(guó)平安、中國(guó)人壽、中國(guó)太保和新華保險(xiǎn)。新華保險(xiǎn)在兩大券商眼中都“敬陪末座”。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這主要與新華保險(xiǎn)償付能力相對(duì)吃緊且在保險(xiǎn)新政下短期受益程度或比較低有關(guān)，但其中最明顯的不利因素，或許還是補(bǔ)充資本金的需要。

海通證券就指出，如果不考慮尚未發(fā)出的混合金融債，新華保險(xiǎn)明年年年末償付能力充足率預(yù)計(jì)將會(huì)下滑至171%，而監(jiān)管紅線(xiàn)為150%。

8月1日，新華保險(xiǎn)完成了100億元次級(jí)債發(fā)行，償付能力充足率提升至200%左右。但按保監(jiān)會(huì)要求，次級(jí)債余額占凈資產(chǎn)比例不能超過(guò)50%。本次次級(jí)債發(fā)行完畢后，公司累計(jì)發(fā)行次級(jí)債將達(dá)150億元，占中報(bào)凈資產(chǎn)349億元的43%，接近50%“紅線(xiàn)”。這使得新華保險(xiǎn)未來(lái)存在較大資本壓力，有分析師前期明確表示，“新華保險(xiǎn)要徹底解決償付能力的問(wèn)題，未來(lái)進(jìn)行股權(quán)融資將是必然選擇”。

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