每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡春暉 發(fā)自廣州    

每經(jīng)記者 胡春暉 發(fā)自廣州

“不出意外，九芝堂和涌金將是我職業(yè)生涯的最后一站。”在九芝堂（000989.SZ）今年5月份的年度股東大會上，上任不到四個月的總經(jīng)理程繼忠這樣說。

但現(xiàn)在看來，這位醫(yī)藥行業(yè)的營銷奇才未必能在九芝堂完美謝幕。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從多處獲悉，程繼忠已經(jīng)離職，而市場猜測其離職的主要原因就是營銷整合對業(yè)績的提升不給力。

“我聽說程繼忠已經(jīng)離開了，他與九芝堂的企業(yè)文化可能不太融合。其實(shí)他的營銷模式適合大部分普藥和OTC產(chǎn)品，不過需要時(shí)間發(fā)力，但是資本方可能等不下去了。”一位不愿具名的醫(yī)藥營銷專業(yè)人士表示。

九芝堂“追求”程繼忠3年

關(guān)于程繼忠離職的消息從11月份開始在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)酵，某網(wǎng)站股吧上有不少股民在互相求證，但是沒有定論。

11月18日，新浪微博認(rèn)證為引力傳媒股份有限公司醫(yī)藥事業(yè)部總經(jīng)理劉澤輝對一篇關(guān)于九芝堂的博文評價(jià)稱：“最新消息：程繼忠已經(jīng)辭職。”

記者在微博私信向其求證，其表示消息是真的，但拒絕透露消息來源。

12月4日，程繼忠到廣州白云山和黃中藥有限公司參加了首屆中國大健康產(chǎn)品營銷論壇，白云山和黃中藥在其官方微博上直播：原九芝堂總裁程繼忠專程來到現(xiàn)場分享隊(duì)（對）大健康的看法。記者私信問及為何在程繼忠的職位冠為“原”時(shí)，該微博負(fù)責(zé)人表示當(dāng)天的新聞稿就是這么說的。

12月8日，微博認(rèn)證為北京思享廣告有限公司副總經(jīng)理的OTC尹小文對一則九芝堂股價(jià)跳水消息評論道：“很容易理解，外來經(jīng)理人的離職效應(yīng)。”

12月10日，記者致電九芝堂求證，其董秘辦公室人員回答：“我們沒聽說啊，要是離職或者什么的話我們有公告的。”當(dāng)記者再問“你是否確定程總沒有離職？”，該人員表示“我們目前沒有這方面公告”。

盡管程繼忠是否離職一事還沒得到公告的確認(rèn)，但從各方情況來看，離職說法并非空穴來風(fēng)。

其實(shí)，程繼忠年初上任時(shí)被九芝堂公司和市場寄予了期望。九芝堂董事長魏鋒曾表示，九芝堂未來的核心競爭力是在營銷，而從程繼忠的履歷來看，他正是這方面的人才。

程繼忠在葵花藥業(yè)任職時(shí)，用3年的時(shí)間就把普藥的回款額從3億元做到了7億元；在步長集團(tuán)，2006年到2009年的回款從14億元做到了52億元；在東阿阿膠，程繼忠主導(dǎo)了“價(jià)值回歸”的提價(jià)策略，2008年東阿阿膠回款為12億元，到2010年，突破了21億元。

魏鋒當(dāng)時(shí)表示，對程繼忠的“追求”已經(jīng)有3年了，如今終于如愿了。當(dāng)時(shí)資本市場對程的任職也非常捧場。股價(jià)從年初最低價(jià)9.40元漲到8月13日的19.32元，最高漲幅超過100%。

兩份不滿意的答卷

“九芝堂營銷改革的效果至少要在明年下半年才能看到，很多公司都在做營銷改革，不可能一年之內(nèi)就見效了。”東興證券分析師陳恒對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

但九芝堂和市場可能不這么看。

在年初的股東大會上，程繼忠承諾，5年之內(nèi)九芝堂將實(shí)現(xiàn)銷售、利潤翻番。8月30日，程繼忠交出了上任后的第一份答卷。

據(jù)九芝堂半年報(bào)顯示，公司的營業(yè)總收入為4.83億元，同比下降10.9%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.55億元，同比下降13.8%。

市場對其反應(yīng)激烈，當(dāng)天九芝堂股價(jià)下跌6.56%，第二天的跌幅為2.94%。

深交所互動易中編號為20120917001的《九芝堂股份有限公司投資者關(guān)系活動記錄表》（以下簡稱《記錄表》），九芝堂對業(yè)績下滑做了解釋：公司上半年醫(yī)藥工業(yè)因進(jìn)行營銷模式轉(zhuǎn)型的改革，銷售收入下降，這是預(yù)期之中的。程繼忠總經(jīng)理今年元月份在公司任職以來，開始了公司“控制營銷”轉(zhuǎn)型的改革，但公司市場環(huán)境和產(chǎn)品競爭性與程總以前在其他公司所經(jīng)歷的不太一樣，改革面臨的挑戰(zhàn)比預(yù)想的多，會有陣痛。

但隨著三季報(bào)的公開，九芝堂沒有了之前的鎮(zhèn)定。

九芝堂三季報(bào)顯示，公司1月~9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入為7.52億元，同比下降7.82%；歸屬上市公司股東的凈利潤為0.86億元，同比下降19.47%。

業(yè)績的連續(xù)下跌使得資本市場的拋售行為更盛，截至昨日（12月12日），九芝堂的收盤價(jià)僅為10.60元，距離最高點(diǎn)的19.23元已跌去將近45%。

10月24日，九芝堂接受近40家機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)，承認(rèn)營銷改革的成效和進(jìn)度不夠樂觀。

在深交所互動易中編號20121024002《記錄表》中九芝堂表示：前三季度，公司銷售業(yè)績下滑，而醫(yī)藥行業(yè)在全國都是增長的，這種反差體現(xiàn)了內(nèi)部因素的影響。公司營銷多年來沉淀的問題使得營銷改革勢在必行，但年初開始的營銷改革，原估計(jì)陣痛期為半年左右，現(xiàn)在反思，改革的成效與時(shí)間周期均不如人意。

“我猜想程繼忠在九芝堂呆不下去的關(guān)鍵，是因?yàn)椴荒苋谌刖胖ヌ玫钠髽I(yè)文化。程繼忠作為一個空降兵，到底有沒有權(quán)力？老板到底有沒有耐心？現(xiàn)在看來資本方肯定等不及了。”上述不愿具名的醫(yī)藥營銷專業(yè)人士表示。

陳恒則表示，“程繼忠如果離職，對于九芝堂的經(jīng)營和管理的影響會很大，程繼忠的到來把九芝堂營銷的短板補(bǔ)上了，但是利潤沒有跟上。”

拳頭產(chǎn)品份額偏低

“九芝堂的拳頭產(chǎn)品只有兩個，而且競爭還特別激烈。這樣的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，長期也沒什么看頭。”一位不愿具名的九芝堂投資者對記者說。

九芝堂的代表產(chǎn)品是驢膠補(bǔ)血顆粒和六味地黃丸等濃縮丸，但是最近幾年九芝堂的業(yè)績并不樂觀。

據(jù)九芝堂年報(bào)顯示，2008年~2011年，九芝堂營業(yè)收入同比增速為7.52%、0.74%、1.19%、2.44%。一線品牌驢膠補(bǔ)血顆粒和六味地黃丸等濃縮丸是營業(yè)收入的主要來源，占比通常為50%左右。營業(yè)收入的下跌意味著這兩個產(chǎn)品的銷售不樂觀，此外這兩大產(chǎn)品的毛利率近年來也在不斷下降。2008年~2011年，驢膠補(bǔ)血顆粒的毛利率分別為67.5%、68.99%、65.4%、57.06%；濃縮丸的毛利率分別為66.54%、67.49%、60.84%、52.17%。

此外，九芝堂的拳頭產(chǎn)品面臨著激烈的競爭。

東方證券研報(bào)指出，六味地黃丸的生產(chǎn)廠家眾多，較有名氣的有河南宛西制藥的“仲景”牌；北京同仁堂制藥的“同仁堂”牌，兩者的市場占有率分別為46.10%、42.90%，而九芝堂牌的六味地黃丸僅占2.74%。

而在補(bǔ)血產(chǎn)品的市場上，品牌也非常多，包括紅桃K、血爾、東阿阿膠、美媛春等。東阿阿膠系列產(chǎn)品占市場份額的23%，九芝堂驢膠補(bǔ)血顆粒僅占6.50%。

“九芝堂的驢膠補(bǔ)血顆粒難以對東阿阿膠構(gòu)成競爭，而六味地黃丸誰都可以做。”上述不愿具名的投資者表示。

記者還注意到，九芝堂的二線產(chǎn)品中，在近幾年年銷售額過億元的有斯奇康注射液，過千萬元的品種有足光散、補(bǔ)腎固齒丸等8個，但是市場對其認(rèn)可度較低。

鑒于在醫(yī)藥工業(yè)上找不到好的發(fā)力點(diǎn)，從去年開始，九芝堂利用閑置資金進(jìn)行理財(cái)。去年三季度，九芝堂購買了近4億元的銀行理財(cái)產(chǎn)品，在今年又購買了4.2億元的理財(cái)產(chǎn)品。

“九芝堂現(xiàn)金流比較充沛，所以購買理財(cái)產(chǎn)品來保本。”陳恒說。

據(jù)悉，從2009年開始，九芝堂現(xiàn)金資產(chǎn)一直維持在7億元以上，并且長期維持著20%以下的資產(chǎn)負(fù)債率，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均近40%的水平。

中投證券分析師余方升在研報(bào)中指出，由于2008年大股東涌金集團(tuán)的經(jīng)營理念由資本運(yùn)作向?qū)崢I(yè)轉(zhuǎn)型的調(diào)整，加上主業(yè)狀況乏善可陳，使得近年許多高管紛紛離職，人事變動頻繁。到今年1月份，公司聘請程繼忠擔(dān)任總經(jīng)理之后，管理層才趨于穩(wěn)定團(tuán)結(jié)，而這時(shí)再次傳來程繼忠離職的消息。

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