每經(jīng)編輯 每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王瑞    

每經(jīng)實(shí)習(xí)記者 王瑞

備受市場(chǎng)關(guān)注的國(guó)內(nèi)第一只封閉式基金——國(guó)泰金泰封閉基金將于12月24日終止上市，從而向“封轉(zhuǎn)開(kāi)”過(guò)渡，和其同時(shí)代的基金開(kāi)元在明年3月份也將到期。

明后兩年，將會(huì)是傳統(tǒng)封基的“轉(zhuǎn)型”高峰期，臨近轉(zhuǎn)型，傳統(tǒng)封基價(jià)值幾何？

首只封基即將退市

自2006年11月，第一只封基——基金興安“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，截至目前，已經(jīng)有29只傳統(tǒng)封閉式基金“轉(zhuǎn)型”，當(dāng)前傳統(tǒng)封基共25只。其中“元老”級(jí)別的基金金泰和基金開(kāi)元均成立于1998年3月，根據(jù)基金契約，2013年3月份到期“轉(zhuǎn)開(kāi)”。

國(guó)泰基金昨日發(fā)布公告稱，旗下傳統(tǒng)封基基金金泰提前終止上市。

基金金泰成立于1998年3月27日，存續(xù)期為15年，是國(guó)內(nèi)成立最早的基金，對(duì)于提前終止上市的原因，國(guó)泰基金相關(guān)人士告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，是為了實(shí)現(xiàn)較平穩(wěn)的過(guò)渡，同時(shí)也為明年1月份開(kāi)放申購(gòu)做準(zhǔn)備，

根據(jù)國(guó)泰基金公布的轉(zhuǎn)型方案，基金金泰到期后，將轉(zhuǎn)型為無(wú)存續(xù)期的“國(guó)泰金泰平衡混合型基金”，股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例為0~50%，債券、銀行存款等固定收益類資產(chǎn)、貨幣市場(chǎng)工具及法律法規(guī)或中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他金融工具占基金資產(chǎn)的比例為50%~100%。其中現(xiàn)金或到期日在一年以內(nèi)的政府債券不低于基金資產(chǎn)的5%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股票倉(cāng)位最低可為0%為實(shí)現(xiàn)絕對(duì)收益騰出空間。

基金金泰半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，該基金的股票倉(cāng)位已清零，目前僅投資于一些低風(fēng)險(xiǎn)的固定收益類產(chǎn)品。

明后兩年，傳統(tǒng)封閉式基金將迎來(lái)轉(zhuǎn)型高峰期，共有18只傳統(tǒng)封基會(huì)在這兩年“封轉(zhuǎn)開(kāi)”，它們將為投資者帶來(lái)哪些機(jī)會(huì)？

封基價(jià)值幾何？

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股流行短期投資，這導(dǎo)致投資傳統(tǒng)封基和投資一般的開(kāi)放式股基實(shí)際上沒(méi)多大區(qū)別和優(yōu)勢(shì)；相比債券型基金，后者若有15年的封閉期，管理者會(huì)配置時(shí)間長(zhǎng)、流動(dòng)性較差的債券，可以此在市場(chǎng)中獲得較高收益，然而傳統(tǒng)封基均為股票型。

“一般情況下，傳統(tǒng)封基一上市便會(huì)折價(jià)，在當(dāng)前各種基金涌現(xiàn)的時(shí)代，傳統(tǒng)封基是一種早已過(guò)時(shí)的模式，發(fā)行也早已停止”，上述業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

其實(shí)，傳統(tǒng)封基相對(duì)于其他偏股基金表現(xiàn)不錯(cuò)。華泰證券一份報(bào)告顯示，對(duì)比近年來(lái)倉(cāng)位在80%以上的各類基金，傳統(tǒng)封基的平均收益是最好的。

但是面對(duì)封基“轉(zhuǎn)型”的高峰期，考慮到傳統(tǒng)封基的平均折價(jià)率、剩余期限收益率、剩余期限年化收益率給出的套利空間，華泰證券王群航認(rèn)為，傳統(tǒng)封基的“安全墊”較為薄弱，可投資價(jià)值相對(duì)較為有限，而未來(lái)的收益空間，完全取決二級(jí)市場(chǎng)行情是否能夠有良好走勢(shì)。若基礎(chǔ)市場(chǎng)行情上漲，投資其他類型的基金也許會(huì)有更好的機(jī)會(huì)。

某券商分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，基金金泰目前的折價(jià)水平已經(jīng)是比較合理的，一般情況下，傳統(tǒng)封基在轉(zhuǎn)型前都會(huì)有個(gè)位數(shù)的折價(jià)率，這對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)基本上沒(méi)有什么投資機(jī)會(huì)；況且，轉(zhuǎn)型之后，會(huì)有一個(gè)月的封閉期，以及3到6個(gè)月的建倉(cāng)期，如果到時(shí)候有好的投資機(jī)會(huì)，資金卻抽不出來(lái)，機(jī)會(huì)成本就大了。

在傳統(tǒng)封基未來(lái)的投資策略上，王群航表示，傳統(tǒng)封基大多在“到期封轉(zhuǎn)開(kāi)”之前會(huì)有業(yè)績(jī)顯著轉(zhuǎn)好的表現(xiàn)，投資者可以重點(diǎn)對(duì)于轉(zhuǎn)型之前的、績(jī)效表現(xiàn)良好的傳統(tǒng)封基做一個(gè)波段的階段性投資，期限以中、短期為主，截止時(shí)點(diǎn)是各只封基的到期日之前。有分析師告訴記者，布局折價(jià)率在10%左右、明后年到期的傳統(tǒng)封基可以獲得較好的收益。

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