比亞迪（002594，SZ）

汽車銷量回暖

今年一季度以來，比亞迪股價一直低迷。但是近期，公司在汽車業(yè)務(wù)上的回暖以及其他業(yè)務(wù)的恢復(fù)，顯示出公司的轉(zhuǎn)機與變化。

比亞迪透露，公司10月份的汽車銷量約4萬臺，11月份銷量約5萬臺，其中8月底上市的新款車型速銳銷量超過10000臺，增長勢頭迅猛。

公司三季報顯示，2012年1~9月，公司共銷售汽車77004臺，而10月和11月汽車銷量達(dá)9萬臺，超過前三季度總和。一位接近公司的私募人士透露，公司四季度的銷量預(yù)計達(dá)15萬臺，2013年一季度業(yè)績將超過預(yù)期。

對于國內(nèi)需求，某券商汽車行業(yè)分析師向記者表示，國內(nèi)汽車市場將明顯受益城鎮(zhèn)化，比亞迪在定價上能夠很好與二三四級城市相匹配。

公司在海外的布局也值得關(guān)注。12月11日，公司宣布與保加利亞能源公司Bulmineral成立合資公司，計劃在該國建廠組裝生產(chǎn)電動公交大巴，計劃每月生產(chǎn)電動大巴40~60輛。近期，比亞迪高級副總裁李柯表示，公司明年將在美國加州投資建廠生產(chǎn)電動大巴，預(yù)計該工廠2014年產(chǎn)量為50輛至100輛。

上述分析師認(rèn)為，美國的傳統(tǒng)汽車市場雖然已經(jīng)趨近飽和，但對新能源汽車的需求依舊強勁，比亞迪的技術(shù)足以與美國同行一爭高下。

在電池業(yè)務(wù)方面，比亞迪也迎來了暖意，這主要歸功于公司的主要客戶諾基亞近期的復(fù)蘇態(tài)勢。分析人士指出，諾基亞復(fù)蘇必將加大對鋰電池等上游產(chǎn)品的需求，比亞迪將從中獲益。

海虹控股（000503，SZ）

受益醫(yī)療信息化

醫(yī)療信息化是我國醫(yī)療行業(yè)未來發(fā)展的必經(jīng)之路，在這一趨勢下，海虹控股獨特的商業(yè)模式和前景極佳的PBM新業(yè)務(wù)，值得投資者期待。

海虹控股是一家主營醫(yī)藥電子商務(wù)的企業(yè)。一位互聯(lián)網(wǎng)資深人士向記者表示，公司的電子商務(wù)能夠改變藥品購銷雙方的信息獲取方式，為購銷雙方和政府監(jiān)管部門提供高質(zhì)量的信息增值服務(wù)，加快創(chuàng)建新型藥品流通體系的步伐?！昂唵蔚卣f，這種模式就是醫(yī)藥行業(yè)的阿里巴巴?！?/p>

海虹控股的醫(yī)藥電子商務(wù)平臺以及未來即將發(fā)力的PBM（綜合性醫(yī)療福利管理）業(yè)務(wù)，正好契合醫(yī)療信息化的發(fā)展方向。

對于公司近年來著力發(fā)展的PBM業(yè)務(wù)，海虹控股證券事務(wù)代表肖琴表示：“以前我國的醫(yī)保項目在報銷上，都是通過社保機構(gòu)人工審核查賬，而我們公司通過自主研發(fā)的智能系統(tǒng)，能夠有效代替人工進(jìn)行審核?！?/p>

肖琴還向記者表示，公司的醫(yī)保基金智能平臺是PBM業(yè)務(wù)的第一項產(chǎn)品，目前此項業(yè)務(wù)仍處于試點期，杭州、柳州、佛山等8個城市已經(jīng)與公司簽署了試用協(xié)議，此外公司也正與多個城市進(jìn)行業(yè)務(wù)接洽，試點范圍有望進(jìn)一步擴大。

談及PBM模式的經(jīng)濟效益，肖琴表示，這套模式在美國已經(jīng)非常成熟，而中國的人口眾多，一旦這套模式被廣泛應(yīng)用，未來將有極大的業(yè)務(wù)增長空間。她還透露，目前該業(yè)務(wù)國內(nèi)只有海虹控股一家經(jīng)營，具有很大的先發(fā)優(yōu)勢。

曲江文旅（600706，SH）

注資預(yù)期成看點

與其他旅游類公司不同，曲江文旅主營景區(qū)管理類業(yè)務(wù)，屬于輕資產(chǎn)類業(yè)務(wù)，這與倚重景區(qū)門票收入的傳統(tǒng)模式很大的差別。這種 “管理酬金”（基礎(chǔ)+分成）+“景區(qū)經(jīng)營性收入”的模式，既可以在一定程度上分享景區(qū)發(fā)展提升帶來的收益，又免去了承擔(dān)景區(qū)發(fā)展初期巨額資本投入的負(fù)擔(dān)。這是在地產(chǎn)注入受限背景下的一種變通之舉。

曲文集團對注入資產(chǎn)業(yè)績的承諾為，2011~2013年凈利潤5597.36萬元、6336.5萬元、7485.35萬元。實際上從三季報來看，公司今年的承諾已經(jīng)實現(xiàn)。

值得注意的是該公司的注資預(yù)期。

據(jù)悉，公司新東家曲文集團是西北地區(qū)最大的文化產(chǎn)業(yè)投資集團，目前已形成以旅游為龍頭，集會展、演藝、影視、動漫、出版?zhèn)髅綖橐簧淼奈幕a(chǎn)業(yè)集群。目前，曲文集團旗下?lián)碛星穆?、曲江建設(shè)、曲江文化演出、曲江出版、曲江會展等11家全資子公司。

曲文集團資產(chǎn)規(guī)模龐大，截至2011年底達(dá)275億元。集團文化旅游產(chǎn)業(yè)鏈完善，旅游資源儲備較為豐富，但資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)走高（2011年達(dá)66%），在后續(xù)資金壓力下，其對上市公司旅游資產(chǎn)整合和融資平臺注入資產(chǎn)的可能性加大。

“曲江文旅僅僅是西安打造曲江新區(qū)的一環(huán)，而景區(qū)之間的輕軌尚未開通，集團旗下有很多資產(chǎn)，包括連接景區(qū)間的輕軌，所以說有注入的預(yù)期。但以什么方式注入，何時注入，還不太清楚?！痹?0月份去公司實地調(diào)研的某券商分析師如是說。

太陽鳥（300123，SZ）

特種艇放量突破

造船業(yè)景氣度近年持續(xù)低迷，不過太陽鳥卻在小眾市場找到了突破口。

太陽鳥的主要產(chǎn)品體系是游艇、商務(wù)艇和特種艇。2012年公司的特種艇產(chǎn)品持續(xù)放量，今年新簽定的合同也將在2013年陸續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，由于擁有海外訂單和海洋局訂單，公司特種艇業(yè)務(wù)2013年營收已經(jīng)可以確定5億元，而公司2011年的總營收為5.9億元。

安信證券認(rèn)為，由于執(zhí)法監(jiān)管等需求不斷增強，政府每年對船艇有著剛性的訂購需求增長。根據(jù)國家相關(guān)規(guī)劃，2020年海洋執(zhí)法船艇數(shù)量將翻一番。

太陽鳥海外業(yè)務(wù)方面也有突破。公司此前公告稱，成功與突尼斯海關(guān)總署簽訂4艘22米近海快速巡邏艇合同，合同金額為655萬歐元 （約合5476.59萬元人民幣）。公司證券部相關(guān)人士表示：“上述合同預(yù)計明年交付完成”。此外上述合同還約定，突尼斯擁有在2013年度保持增購2艘船艇的選擇權(quán)。

此外，近日公司通過了總裝備部現(xiàn)場檢查，有望獲得《通用裝備維修器材設(shè)備承制單位注冊證書》，資格許可范圍涵蓋了公司特種艇全部產(chǎn)品。

上述公司人士告訴記者：“有這個資質(zhì)，我們就能參與他們的招標(biāo)項目，但是具體到公司，還要看他們什么時候招投標(biāo)。”有券商分析師認(rèn)為，一旦軍工資質(zhì)得以確認(rèn)獲批，2013年公司新訂單將有望突破。

毛利率方面，上述公司人士表示：“今年我們的毛利率水平應(yīng)該略有回升，大訂單做得越多，成本優(yōu)勢、批量化生產(chǎn)優(yōu)勢就更明顯，明年毛利率至少不會下降。”

滄州明珠（002108，SZ）

城鎮(zhèn)化帶來利好

2007年上市以后，滄州明珠從來都是分析師調(diào)研的熱門。

滄州明珠業(yè)務(wù)以PE管材、管件為主，其次是BOPA薄膜。公司最受關(guān)注的業(yè)務(wù)是鋰電池隔膜，試驗線產(chǎn)能800萬平方米/年，兩條干法生產(chǎn)線總產(chǎn)能達(dá)2000萬平方米/年。公司證券代表李繁聯(lián)稱，該生產(chǎn)線明年上半年將試產(chǎn)。

公司2011年的收入、凈利潤分別是2007年的3.4倍、3.5倍。PE管材、管件毛利率一直穩(wěn)定在17%以上，利潤貢獻(xiàn)達(dá)七成，但BOPA薄膜毛利率逐年走低。

談及2013年，李繁聯(lián)直言看點有三：一是PE管材、管件在建項目投產(chǎn)；二是鋰電池隔膜項目貢獻(xiàn)利潤；三是利用現(xiàn)有的場地考慮再上BOPA薄膜生產(chǎn)線，抓住客戶、搶占市場份額。

據(jù)了解，上述PE管材、管件以及鋰電池隔膜皆為定增項目。滄州明珠曾測算，前者一年內(nèi)投產(chǎn)80%，兩年達(dá)產(chǎn)后預(yù)計將貢獻(xiàn)3億元的收入、2700萬元凈利潤；后者一年內(nèi)投產(chǎn)60%，兩年投產(chǎn)80%，三年達(dá)產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后預(yù)計貢獻(xiàn)收入1.4億元，利潤3170萬元。

在城鎮(zhèn)化趨勢下，滄州明珠生產(chǎn)的PE管材、管件用于供水、燃?xì)廨斔偷馁|(zhì)量、技術(shù)要求比排水、排污的PVC管更高。另外，隨著恒逸石化（000703,SZ）、蘭花科創(chuàng)（600123,SH）、魯西化工（000830,SZ）等己內(nèi)酰胺項目的投產(chǎn)，江蘇帝斯曼供應(yīng)滄州明珠的BOPA薄膜原料或更加優(yōu)惠。

鐵嶺新城（000809，SZ）

唯一城市綜合運營商

鐵嶺新城依托國有背景，壟斷了鐵嶺新區(qū)內(nèi)土地一級開發(fā)權(quán)，保證了公司的高盈利水平。

目前鐵嶺新區(qū)與外界的交通已較為便利，沈鐵輕軌將于2013年正式通車，屆時該區(qū)土地價格將進(jìn)一步上漲。

國金證券在研報中指出，鐵嶺新區(qū)整體可出讓用地2.5萬畝，截至2011年底可出讓面積約為1.7萬畝，出讓價格已從2007年的每畝25萬元上漲至目前的67萬元。

近年來，鐵嶺新城除一級土地開發(fā)外，還涉獵出租車運營、垃圾處理、廣告策劃、戶外廣告投放等多個領(lǐng)域，城市綜合運營將成為新的利潤增長點。

鐵嶺新城曾在2011年重組時作出承諾，2012年、2013年實現(xiàn)凈利潤分別不低于6.78億元、7.39億元。

某私募人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，鐵嶺新城2011年承諾業(yè)績時曾表示，如果無法完成承諾將用股份補償，所以對公司近兩年業(yè)績不用太擔(dān)心。

某券商研究員表示，城鎮(zhèn)化的建設(shè)將給房地產(chǎn)帶來歷史性機遇。從中央對城鎮(zhèn)化的重視程度來看，未來城鎮(zhèn)化的發(fā)展速度很可能會進(jìn)一步提高。

“十二五”期間遼寧計劃將城鎮(zhèn)化率提高到70%左右，城鎮(zhèn)人口達(dá)到3000萬人以上，新增城鎮(zhèn)人口400萬人以上。

國金證券在研報中指出，鐵嶺市的城鎮(zhèn)化水平比遼寧省低27個百分點，城鎮(zhèn)化將為一級土地開發(fā)的鐵嶺新城提供大把的機會。

中環(huán)股份（002129，SZ）

建全球最大光伏電站

隨著2013年可能出現(xiàn)行業(yè)拐點，光伏行業(yè)的白馬股價值將被再次挖掘。

今年年內(nèi)中環(huán)股份與SunPower等3家公司設(shè)立合資企業(yè)運營高效率聚光太陽能系統(tǒng)裝配，新公司將于2017年前在內(nèi)蒙古建設(shè)7.5GW電站，后者將是全球最大的光伏電站。中環(huán)股份是最大單一股東，占股35%~40%。該項目被稱為吉瓦項目，其將通過硅材料、高效率電池和低倍率聚光技術(shù)的優(yōu)勢結(jié)合，成本較現(xiàn)有技術(shù)顯著下降。

“鑒于該項目處于產(chǎn)業(yè)前沿，對發(fā)電成本可能形成重大影響?！鄙赉y萬國分析師余斌分析指出。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從一名接近公司人士處獲悉，一旦項目落成，公司將成為新能源技術(shù)進(jìn)步替代性公司，并從硅片制造商向光伏發(fā)電商轉(zhuǎn)型。

單晶硅的工藝較多晶硅復(fù)雜，有一些多晶硅企業(yè)嘗試進(jìn)入單晶硅的拉制環(huán)節(jié)，但進(jìn)展都不太順利，而中環(huán)股份在單晶硅上有自己優(yōu)勢。

余斌指出，目前中環(huán)股份的技術(shù)能力可以在效率提升的同時，大幅降低硅片度電成本。

目前多晶硅現(xiàn)貨價格與合同價格保持一致，專注于硅片技術(shù)制造的企業(yè)競爭力加強。中環(huán)股與Sunpower合作，未來也存在出口的預(yù)期。

上述接近公司人士透露，預(yù)計2013年二季度開始，光伏行業(yè)將出現(xiàn)復(fù)蘇，中環(huán)股將迎來業(yè)績回報。

東方雨虹（002271，SZ）

業(yè)績持續(xù)高增長

同城鎮(zhèn)化、水利建設(shè)有直接關(guān)聯(lián)的防水材料行業(yè)龍頭東方雨虹將受益于新一輪的城鎮(zhèn)化效應(yīng)。一方面防水材料行業(yè)整合已經(jīng)開啟，龍頭企業(yè)將受益；另一方面東方雨虹自身的經(jīng)營業(yè)績也將大為改善，從而步入了高增長時期。

12月20日，工信部發(fā)布《建筑防水卷材行業(yè)準(zhǔn)入條件（征求意見稿）》、《建筑防水卷材行業(yè)準(zhǔn)入公告管理暫行辦法（征求意見稿）》。未來該行業(yè)將進(jìn)入政策助力的優(yōu)勝劣汰階段，行業(yè)集中度提升有望成為趨勢。

西南證券分析師申明亮分析指出，“十二五”規(guī)劃將提高行業(yè)集中度作為結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略的核心，在此過程中龍頭企業(yè)憑借品牌優(yōu)勢將成為最大的受益者。

民族證券分析師俞鵬程也表示，“十一五”期間“我國新型防水材料產(chǎn)量年復(fù)合增速約為24%，預(yù)計“十二五”期間維持在15%左右的概率較大。

東方雨虹于10月20日發(fā)布三季度業(yè)績，1~9月份實現(xiàn)營收21億元，同比增長20.4%；凈利潤1.17億元，同比增長62.57%；公司同時預(yù)告2012年凈利潤為1.78億~2.09億元，同比增長70%~100%。

從外部環(huán)境來看，由于今年防水涂料的原材料（丙烯酸）價格持續(xù)下跌，丙烯酸價格從去年10月份高點以來持續(xù)下滑，從高點的22000元/噸到目前的11000元/噸左右，使得防水涂料產(chǎn)品毛利率得以提升。同時，東方雨虹與大客戶建立戰(zhàn)略合作關(guān)系的步伐明顯加快。

北方創(chuàng)業(yè)（600967，SH）

兼具軍工、高鐵等概念

作為具有軍工概念的北方創(chuàng)業(yè)，其實際控制人中國兵器工業(yè)集團的軍工注資預(yù)期近期愈發(fā)強烈。

中銀國際分析師許民樂向《每日經(jīng)濟新聞》記者指出，公司非公開發(fā)行完成，募投項目將在明年完成，屆時產(chǎn)能將翻一番。隨著我國高鐵路網(wǎng)的逐漸建成，貨運需求將得到釋放。

公司目前產(chǎn)能達(dá)到月產(chǎn)300臺~400臺，年產(chǎn)4000臺左右，生產(chǎn)線目前處于滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)中。而行業(yè)的需求受企業(yè)自備車及出口車的影響逐漸增長，公司發(fā)展瓶頸主要是產(chǎn)能。公司日前以15元/股的價格，向8位投資者非公開發(fā)行5533萬股。募資8億元將用于技術(shù)改造及產(chǎn)能擴充。以滿足重載、快速專用車及小批量、多品種出口車等需求。預(yù)計募投項目達(dá)產(chǎn)后將年產(chǎn)鐵路貨車8000輛，增長近100%。

海通證券分析師何繼紅指出，2012年自備車招標(biāo)顯著低于2011年，但企業(yè)申請自備車招標(biāo)資質(zhì)數(shù)目有所上升，預(yù)期2013年我國企業(yè)自備車將出現(xiàn)回升。

目前，公司控股股東為內(nèi)蒙古一機集團，實際控制人為中國兵器工業(yè)集團公司。內(nèi)蒙古一機集團的軍品資產(chǎn)主要是坦克裝甲車等產(chǎn)品。這部分資產(chǎn)盈利能力較強，毛利率保持在30%以上。按照兵器工業(yè)集團專業(yè)化重組、產(chǎn)研結(jié)合重組、區(qū)域化重組的思路，如果把資源配置向重點項目、重點企業(yè)和重點區(qū)域的主營業(yè)務(wù)集中，那么北方創(chuàng)業(yè)存在承接大股東軍品資產(chǎn)的平臺任務(wù)。

回天膠業(yè)（300041，SZ）

跌出來的價值股

回天膠業(yè)作為A股市場上的“膠業(yè)大王”，在近兩年業(yè)績出現(xiàn)小幅滑坡、基本面不變的情況下，股價卻遭遇了近70%的慘跌。在“機會是跌出來的”這句老話面前，公司的投資價值逐漸顯現(xiàn)。

回天膠業(yè)的膠粘劑廣泛用于車輛、工業(yè)、電子電器等行業(yè)制造和維修，以及風(fēng)能和太陽能發(fā)電、高速鐵路等新興行業(yè)和領(lǐng)域?；靥炷z業(yè)證代李彬彬向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示：“汽車、電子電器、新能源是公司最核心的下游市場。在汽車用膠領(lǐng)域，公司一直具備很大的市場優(yōu)勢。”

高華證券分析師魏濤預(yù)計，回天膠業(yè)在汽車制造領(lǐng)域的市場份額會進(jìn)一步上升。

談及目前尚處于市場“寒冬”的新能源產(chǎn)業(yè)，李彬彬表現(xiàn)得較樂觀。他透露，公司今年四季度的經(jīng)營狀況要好于往年。

2010年底回天膠業(yè)股價尚處于40元以上的高位，此后經(jīng)歷了近兩年的下跌，目前僅處于13元一線，兩年內(nèi)股價跌幅近70%。

上述分析師表示，回天膠業(yè)雖然凈利潤出現(xiàn)滑坡，但營業(yè)收入依然保持逐年增長的態(tài)勢。公司股價在大幅下跌后，市盈率已經(jīng)在18~19倍左右，凸顯出低估值優(yōu)勢。

記者注意到，自2010年初上市以來，回天膠業(yè)每年都進(jìn)行了豐厚分紅。而其三年每股收益分別為1.04元、1.33元和0.68元，據(jù)此計算，公司每年的現(xiàn)金分紅均超過前一年度凈利潤的40%。

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