人民銀行于１月５日上午以利率招標方式開展了９００億元５天期逆回購操作，中標利率為３．３０％。

據(jù)記者了解，這是該期限逆回購品種的首次面世。而考慮到本周有逾千億元的逆回購到期，且無可對沖到期央票，則啟動５天期逆回購無疑有利于緩解銀行體系的短期流動性壓力。

就目前來看，節(jié)后首個交易日銀行間資金面總體延續(xù)寬松格局，長端利率下跌明顯，僅有７天回購利率出現(xiàn)了一定幅度的上行。

中債提供的數(shù)據(jù)顯示，截至１月４日收盤，銀行間回購利率１４天和２１天品種分別回落４８．３個基點和５５．４個基點，行至４．１４０％、４．１００％。

“實際上，４日央行就向公開市場一級交易商進行了五天期逆回購的詢量。”有業(yè)內(nèi)人士在接受記者采訪時坦言，“本次操作的主要目的，應該是為了對沖當日例行的存款準備金補繳。”

順德農(nóng)商銀行固定收益研究員宋球紅亦表示，“今天的逆回購操作符合市場普遍預期。一方面，銀行需補繳法定存款準備金；另一方面，許多沖擊年末存款的短期資金這兩天會從銀行流出，這必將對銀行間資金面形成雙重沖擊。”

綜上，為滿足機構(gòu)的資金需求，已然被視為常態(tài)流動性管理工具的“逆回購”操作勢在必行。

“預計１月的流動性狀況不會較２０１２年１２月出現(xiàn)太大變動。”一位商行交易員指出，“首先，現(xiàn)階段貨幣政策維穩(wěn)基調(diào)不變，７天、１４天和２８天期逆回購發(fā)行利率已經(jīng)在３．３５％、３．４５％和３．６０％位置持穩(wěn)近三個月，任何過度的流動性緊張或者寬松央行均會進行有效對沖；其次，１月份影響流動性的突發(fā)因素十分有限。今年春節(jié)是２月１０日，大家普遍預計，春節(jié)帶來的流動性緊張直到２月才會顯現(xiàn)。”

展望后市，業(yè)內(nèi)對流動性的擔心更多集中于一季度中后期。在多數(shù)固定收益分析師看來，一季度一般是投資高峰時段，卻又是資金凈投放的低谷期，加上有春節(jié)等季節(jié)性緊張因素，在外匯占款資金投放缺位的情況下，流動性壓力在所難免。