每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡群 發(fā)自北京

近日，財(cái)政部、發(fā)改委、人民銀行、銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于制止地方政府違法違規(guī)融資行為的通知》，要求地方各級(jí)政府不得授權(quán)融資平臺(tái)公司承擔(dān)土地儲(chǔ)備職能和進(jìn)行土地儲(chǔ)備融資，不得將土地儲(chǔ)備貸款用于城市建設(shè)以及其他與土地儲(chǔ)備業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的項(xiàng)目。

用益信托工作室分析師廖鶴凱告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，該政策明顯指向基建類信托，目前主要的信托公司都做在基建類信托，因此該政策基本影響到所有信托公司。而對(duì)商業(yè)銀行，有分析師認(rèn)為銀行在這波政策中不會(huì)受太大影響。

信托業(yè)績(jī)分化將愈發(fā)明顯

四部委此次明確規(guī)定，嚴(yán)禁直接或間接吸收公眾資金違規(guī)集資?！氨姸嗳谫Y平臺(tái)公司通過內(nèi)部集資購(gòu)買信托，并與信托公司協(xié)議好內(nèi)部募集資金與信托公司募資配比吸引投資者，這種配比模式在信托發(fā)行中不占少數(shù)，現(xiàn)在可操作的空間將被完全堵死?！币晃恍磐腥耸糠Q。

來自中國(guó)信托業(yè)協(xié)會(huì)第三季度的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域占比達(dá)23.34%。

“由于基建類信托產(chǎn)品背后往往有地方政府隱性擔(dān)保和財(cái)政支持，無(wú)論是銀行、第三方理財(cái)機(jī)構(gòu)，還是信托內(nèi)部的財(cái)富管理中心，都在積極爭(zhēng)搶基建類信托產(chǎn)品銷售額度。”一位建信信托人士稱，“但這種現(xiàn)象在去年12月突然發(fā)生變化，基建類信托發(fā)行量明顯減少，可能是有些信托公司早已得到消息?！?/p>

2012年，基建信托平均收益率一直在9%以上，據(jù)用益信托工作室首席分析師李旸估算,基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類信托前三季度成立規(guī)模共計(jì)新增7550億元，而基建類信托大致占60%～65%，因此基建類信托新增規(guī)模在5000億元左右。

“基建規(guī)模太大，監(jiān)管層為把控風(fēng)險(xiǎn)，才出臺(tái)政策將基建類信托渠道堵死。”格上理財(cái)研究中心分析師王燕娛向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，可以預(yù)見至少今年上半年，基建類信托將難有作為。

“但是，每年政府仍然有基建的巨大缺口，這部分的資金問題又如何解決呢？”一位證券業(yè)人士表示疑問。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全了解，大多數(shù)銀行和非銀機(jī)構(gòu)都還在探索嘗試解讀新的政策，但沒有任何一家有明確說法到底該如何去做。

格上理財(cái)研究中心肖偉向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者稱，投向地方政府平臺(tái)的信托產(chǎn)品未來會(huì)受到比較明顯的影響，信托公司的主動(dòng)管理能力將更深層次影響信托公司的發(fā)展，信托公司的綜合實(shí)力及業(yè)績(jī)分化也將愈發(fā)明顯。

對(duì)銀行或影響不大

“在地方融資平臺(tái)貸款中，信托的資金量遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于銀行，四部委的通知將會(huì)對(duì)銀行影響更大?！苯ㄐ判磐幸晃恍磐薪?jīng)理向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，政府必須防止銀行把這些債務(wù)重新包裝成金融產(chǎn)品，從理財(cái)產(chǎn)品的資金流向來看，多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品流向房地產(chǎn)以及政府融資平臺(tái)。

“到目前為止，商業(yè)銀行在控制地方融資平臺(tái)貸款存量、增量方面取得了一定進(jìn)展，之前市場(chǎng)擔(dān)心的房地產(chǎn)貸款及地方融資平臺(tái)貸款在2012年都未出現(xiàn)大的風(fēng)險(xiǎn)，銀行的撥備率和當(dāng)前項(xiàng)目預(yù)期盈利能夠吸收地方融資平臺(tái)一定的不良貸款，更為關(guān)鍵的是，銀行貸款項(xiàng)目大都是優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目。因此新政策對(duì)商業(yè)銀行影響不大。”中國(guó)銀行戰(zhàn)略發(fā)展部分析師李佩珈向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說道。

在李佩珈看來，地方融資平臺(tái)貸款質(zhì)量的主要長(zhǎng)期風(fēng)險(xiǎn)在于，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控的環(huán)境下，很多地方政府仍缺乏財(cái)政自律且進(jìn)一步融資的沖動(dòng)較強(qiáng)。四部委的通知明為控制地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際卻是為調(diào)控房地產(chǎn)政策打下伏筆。2012年年末，全國(guó)多地房地產(chǎn)供銷兩旺，價(jià)格明顯回升。但如果先嚴(yán)控房地產(chǎn)政策，則地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)急劇攀升，因此監(jiān)管層或許是想先釋放地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)。

監(jiān)管層對(duì)地方政府融資平臺(tái)進(jìn)一步加強(qiáng)監(jiān)管，部分地方投資主導(dǎo)的基建項(xiàng)目進(jìn)度或有延緩。但長(zhǎng)期來看，地方政府的投資意愿和沖動(dòng)并未改變，雖然各類金融機(jī)構(gòu)并未找到出口，但可以預(yù)見，一些創(chuàng)新的融資方式將會(huì)出現(xiàn)并支撐地方基建項(xiàng)目的繼續(xù)推進(jìn)。