每經(jīng)記者 趙陽戈

信維通信（300136，收盤價16.7元）8日的一則激勵方案分外提神，其動輒超過2012年數(shù)倍凈利潤的行權(quán)條件，引得市場資金在早盤時就高舉高打，久違的“一字”板也令信維通信成為當日兩市中漲停最早的股票之一。值得注意的是，信維通信目前公開信息來看，其業(yè)績和毛利率均有同比下滑，數(shù)倍凈利潤的目標“底氣”何在？“2012年年末那個大手筆收購對它應該影響很大”，某券商分析師在分析了公司現(xiàn)狀后如是說。

高增長目標提振股價

信維通信昨日稱，公司計劃向中高級管理人員及核心技術(shù)人員共計70人實施激勵方案，方案涉及股票期權(quán)和限制性股票兩個方案，行權(quán)價格和授予價格分別為15.18元和7.45元，相對應的行權(quán)期和解鎖期均為授予日起12個月后的3年。最引人注意的是，行權(quán)條件和解鎖條件，均為2013~2015年凈利潤相比2012年業(yè)績基數(shù)，分別增長不低于300%、400%、500%；2013~2015年營業(yè)收入相比2012年業(yè)績基數(shù)，分別不低于100%、200%、300%，在此“凈利潤”均指扣非后凈利潤。

動輒3~5倍的凈利潤增長，這在歷來股權(quán)激勵中都相當少見，《每日經(jīng)濟新聞》記者翻閱了2012年至今的股權(quán)激勵方案，如果要論同比增長率，大概也只有唐人神（002567，收盤價12.98元）等幾只票的能夠與之相提并論。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者同時注意到，雖然信維通信營業(yè)收入2012年前三季度則為1.4億元，同比增長15.49%，但2012年前三季度僅實現(xiàn)2156.23萬元凈利潤，同比下滑63.07%，扣非凈利潤為1929萬元，且該公司的銷售毛利率2012年前三季度為41.66%，而2011年為66.41%，信維通信何來的這種動則凈利潤翻倍的“底氣”？

整合北京萊爾德是看點

廣東某券商分析師在翻閱了公司股權(quán)激勵后告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，信維通信2012年營業(yè)收入與2011年持平，但扣非凈利潤數(shù)據(jù)卻下降很多，按照之前的比例來推算，估計2012年全年的扣非凈利潤為2300萬元左右，2013年要達到目標就是9200萬元左右，與2011年數(shù)據(jù)相比，也就沒有那么大的落差了。而從公司目前情況來看，可見2012年11月的收購，對該公司未來影響應該很大。

上述分析師口中說的收購，是信維通信的一次大手筆，據(jù)悉該公司對北京萊爾德正式完成收購后，無論從技術(shù)研發(fā)實力以及國際客戶方面，都起到了積極作用，整個收購共計1.73億元。“北京萊爾德客戶為諾基亞、三星、LG、摩托羅拉、索尼愛立信等，而信維通信客戶主打華為、三星、RIM，如果能夠承接好這個平臺，介入歐美大客戶供應鏈，還是不錯的”，該分析師說。

不過需要指出的是，由于北京萊爾德自己的原因，在2011年6月就開始停接新單，尾單也做得差不多了，信維通信能否承接整合好這個平臺呢？上市公司解答了這個疑問，據(jù)證券部工作人員稱，目前公司自收購完成后就已經(jīng)啟動了正常工作，現(xiàn)在正處于“認證”期，但由于客戶不同“認證”時間不等的關(guān)系，暫無法判斷什么時候大規(guī)模批量供貨。至于前面說的毛利率等問題，則主要是因為公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上的變化所致，與公司產(chǎn)品的競爭力無關(guān)。