每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都    

每經(jīng)記者 李娜 發(fā)自成都

“以前大家都嫌‘上面’（監(jiān)管層）管得太多，現(xiàn)在是公募與非公募業(yè)務(wù)全面放開。就資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)而言，券商、基金、保險(xiǎn)、信托都能做。管理層的意思應(yīng)該是以后各家憑真本事吃飯。”滬上某基金公司一位副總?cè)绱吮硎尽?/p>

然而，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者對(duì)多家基金公司進(jìn)行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，在非公募牌照放松后，即使是背景過硬的銀行系基金公司，對(duì)未來的發(fā)展方向并不明確，邊走邊看的思想依然占據(jù)大多數(shù)。

老牌勁旅抓社保年金銀行系主攻專戶

韁繩松綁，資管業(yè)務(wù)進(jìn)入“你中有我、我中有你”的全面競爭時(shí)代。此前中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)首次發(fā)布的基金公司經(jīng)營數(shù)據(jù)，清晰展示出基金公司非公募業(yè)務(wù)的成績單：截至2012年12月31日，基金公司非公募業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到了7481.79億元。

在這份非公募業(yè)務(wù)榜單中，倚仗“富爸爸”的雄厚實(shí)力，中銀基金、工銀瑞信基金等銀行系基金公司管理規(guī)模遙遙領(lǐng)先，優(yōu)勢明顯；傳統(tǒng)老牌基金公司經(jīng)過多年發(fā)展，整體規(guī)模也讓其他“小弟”難以企及；部分新基金公司則是風(fēng)風(fēng)火火投身其中，并將其視為改善公司經(jīng)營狀況的重要選擇。

銀行系優(yōu)勢明顯/

基金行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，未能有銀行系基金公司擠入非公募業(yè)務(wù)資產(chǎn)規(guī)模前五名。不過，談起非公募業(yè)務(wù)的發(fā)展，銀行系基金公司身后的股東優(yōu)勢，令眾多非銀行系基金公司羨慕不已。在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)，銀行系基金公司均表示未來要進(jìn)一步深化和股東方的合作。

由于只有工銀瑞信和招商兩家銀行系基金公司具備社保和年金資格，大多數(shù)銀行系基金公司的非公募業(yè)務(wù)著眼點(diǎn)自然就落在了特定客戶業(yè)務(wù)身上。數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，截至去年年底，中銀基金公司專戶業(yè)務(wù)保有量接近460億元，領(lǐng)先緊隨其后的工銀瑞信基金公司幾乎一倍。建信基金的專戶業(yè)務(wù)規(guī)模也有近80億元。部分發(fā)展較早的銀行系基金公司，相應(yīng)的資產(chǎn)規(guī)模也位于同行前列。

于2008年3月成立的農(nóng)銀匯理基金公司，在眾多銀行系基金公司中起步時(shí)間幾乎排在了末端，獲得特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資格的時(shí)間也較晚。

“2012年，我們和農(nóng)行合作，發(fā)了三只專戶產(chǎn)品。”農(nóng)銀匯理基金公司相關(guān)人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2012年12月31日，農(nóng)銀匯理基金公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的規(guī)模達(dá)到6.33億元。

據(jù)悉，依托浦發(fā)銀行的優(yōu)勢，浦銀安盛基金公司已發(fā)行了4只專戶產(chǎn)品，總規(guī)模已突破50億元。在過去的2012年，同樣背靠交行的強(qiáng)力支持，交銀施羅德基金共簽約發(fā)行了20多單專戶業(yè)務(wù)。

產(chǎn)品主打固定收益/

在很多基金業(yè)內(nèi)人士看來，銀行系基金公司推出的專戶業(yè)務(wù)，產(chǎn)品主要是以固定收益類為主，尤其是類貨幣業(yè)務(wù)占了多數(shù)。

事實(shí)上，由于2012年A股市場大部分時(shí)間表現(xiàn)不佳，以債券為首的權(quán)益類專戶產(chǎn)品也是各大基金公司主打牌。浦銀安盛基金推出的幾只專戶產(chǎn)品中，就以債券型為主，同時(shí)也包括了類貨幣產(chǎn)品。

前述農(nóng)銀匯理基金有關(guān)人士表示：“我們3只產(chǎn)品，一只是單純投資于債券市場的主動(dòng)管理型產(chǎn)品，其余兩只都是基于期權(quán)技術(shù)的股指掛鉤專戶產(chǎn)品。目前這3只產(chǎn)品的運(yùn)作情況和業(yè)績表現(xiàn)基本和預(yù)期相符。”基于期權(quán)掛鉤的專戶產(chǎn)品，其投資標(biāo)的也是中高等級(jí)債券、票據(jù)以及銀行存款，仍是主打低風(fēng)險(xiǎn)牌。

此外，一位資深的專戶人士透露：“銀行系基金公司中，工銀瑞信基金公司旗下固定收益類專戶品種也不少，尤其是其債券類專戶。交銀施羅德的基金公司旗下也有一批保本型專戶產(chǎn)品。招商基金除了權(quán)益類產(chǎn)品，同樣發(fā)行了一定數(shù)量的保本型產(chǎn)品。光大保德信基金公司也有規(guī)模不小的類貨幣專戶產(chǎn)品。”

接受采訪的部分銀行系基金公司相關(guān)人士均表示，固定收益類專戶尤其是分級(jí)債券型基金十分受客戶的青睞，且仍舊是2013年專戶工作的方向之一。

在農(nóng)銀匯理看來，尋找客戶需求，并研發(fā)合適的產(chǎn)品進(jìn)行匹配，是最好的路徑。高凈值客戶的需求和原先預(yù)想并不一致，資金實(shí)力越雄厚的客戶反而更為看重風(fēng)險(xiǎn)防范。公司在專戶業(yè)務(wù)發(fā)展期初，會(huì)著重推出中低風(fēng)險(xiǎn)的專戶產(chǎn)品，包括投資中高等級(jí)的債券、票據(jù)以及銀行存款的債券型產(chǎn)品，以及包括股指掛鉤產(chǎn)品、結(jié)構(gòu)化分級(jí)產(chǎn)品在內(nèi)的低風(fēng)險(xiǎn)專戶產(chǎn)品。隨著資本市場的轉(zhuǎn)暖和相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的投資需求出現(xiàn)，公司未來也會(huì)根據(jù)需求適時(shí)推出部分權(quán)益類專戶產(chǎn)品。這也是不少銀行系基金公司的共同想法。

據(jù)了解，在去年徹底轉(zhuǎn)身為銀行系的招商基金，計(jì)劃在2013年推出一些期貨類創(chuàng)新專戶產(chǎn)品。目前，公司正忙著發(fā)行一批新的專戶產(chǎn)品。一位滬上有基金專戶投研人士曾私下表示：“招商系基金在專戶權(quán)益類方面累積了一定的經(jīng)驗(yàn)和優(yōu)勢，其未來權(quán)益類專戶拓展可能會(huì)穩(wěn)步前進(jìn)。”

值得注意的是，2012年基金公司向信托、陽光私募等出售專戶通道，進(jìn)而收取一定管理費(fèi)的事件屢被提及。不過目前專戶規(guī)模最大的中銀基金專戶人士明確向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“公司目前并沒有做通道業(yè)務(wù)。”

“這類業(yè)務(wù)公司并不排斥，有合適的產(chǎn)品就會(huì)做，我們目前也在溝通一些合適的項(xiàng)目。短期內(nèi)，通道業(yè)務(wù)可以粉飾專戶規(guī)模，實(shí)際盈利卻有限，掙的只是養(yǎng)命錢。長期而言，通道業(yè)務(wù)并不能體現(xiàn)基金管理公司的核心競爭力，我們還是想體現(xiàn)我們主動(dòng)管理和業(yè)務(wù)創(chuàng)新的能力。競爭激烈，現(xiàn)在通道業(yè)務(wù)的平均費(fèi)率已降至0.1%以下，已經(jīng)很低了。”農(nóng)銀匯理人士坦言。

老牌公司穩(wěn)健求創(chuàng)新/

伴隨著銀行系基金公司快速發(fā)展，一些經(jīng)營非公募業(yè)務(wù)已久的老牌基金公司，也同樣有著自己的盤算。

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，在這批基金公司中，不少公司都擁有社保、企業(yè)年金業(yè)務(wù)，在2013年的工作計(jì)劃中，企業(yè)年金和社保業(yè)務(wù)則依然是發(fā)展的重點(diǎn)。對(duì)于特定客戶業(yè)務(wù)的發(fā)展，更多的是主動(dòng)尋找雙方合作的需求，并不會(huì)急于擴(kuò)大規(guī)模。

接受采訪時(shí)，滬上一位基金公司的非公募業(yè)務(wù)人士表示：“公司肯定會(huì)重點(diǎn)發(fā)展企業(yè)年金業(yè)務(wù)。2013年，企業(yè)年金市場尤其央企這塊單子會(huì)更多。專戶方面，公司于去年成立另類投資部門，會(huì)在今年推出一些創(chuàng)新產(chǎn)品，比如期權(quán)類專戶產(chǎn)品、量化產(chǎn)品等。”

近期，拓寬企業(yè)年金投資范圍的討論也進(jìn)入尾聲，企業(yè)年金有望將被允許投資基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃、信托計(jì)劃、銀行理財(cái)產(chǎn)品等之外，還將投資對(duì)沖工具，比如股指期貨等?；鸸颈M早布局爭奪也不會(huì)在少數(shù)。

北京某基金公司有關(guān)人士則對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“公司今年會(huì)大力推進(jìn)機(jī)構(gòu)類業(yè)務(wù)，也就是非公募業(yè)務(wù)這一塊，并把其位置放在了公募業(yè)務(wù)之前。”

“我們除了重點(diǎn)布局企業(yè)年金和社保業(yè)務(wù)外，還會(huì)重點(diǎn)發(fā)展國際業(yè)務(wù)，尤其是RQFII（人民幣境外機(jī)構(gòu)投資）業(yè)務(wù)。專戶業(yè)務(wù)如果有合適的產(chǎn)品，也會(huì)跟進(jìn)。”一位華南基金公司人士表示。

一位合資基金公司的工作人員則表示：“公司非公募業(yè)務(wù)整體都比較均衡，未來可能會(huì)走精品店的思路。社保業(yè)務(wù)能給公司帶來穩(wěn)定的收益，年金市場在2013年仍有不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。專戶業(yè)務(wù)，目前我們就發(fā)了那么幾只一對(duì)多，主要還是在做一些機(jī)構(gòu)項(xiàng)目。我們不會(huì)為了沖規(guī)模去做項(xiàng)目，還是從客戶真實(shí)需求入手，做一些比較合適的項(xiàng)目穩(wěn)步前行。以后，非公募業(yè)務(wù)也是越來越往大公司集中，有實(shí)力的基金公司的談判議價(jià)能力也會(huì)明顯提高。公司的子公司還在籌備中。”

據(jù)悉，至2012年底博時(shí)管理的企業(yè)年金數(shù)量近150個(gè)，企業(yè)年金資產(chǎn)管理規(guī)模超過280億元，位居前列。

“其實(shí)，對(duì)于已經(jīng)放開的特定客戶業(yè)務(wù)，大家心里并沒有太多清晰的思路?？傮w心態(tài)都是邊走邊看，跟隨市場而調(diào)整。”深圳某基金公司高層如此總結(jié)道。

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有這么一群基金公司，在出生的時(shí)候，沒有趕上好時(shí)候，幾年下來公司資產(chǎn)管理規(guī)模始終做不上去，利潤連年虧損，“燒錢”這個(gè)坎兒始終邁不過去，無奈之下股東只能接連注資。在這樣的背景下，基金公司一直在消耗著自己的資本金，股東不滿意、高管離職頻率提高，公司陷入惡性循環(huán)。

以國金通用、益民、東方、諾德、信達(dá)澳銀等基金公司為例，公司規(guī)模小、股東支持的力度不大，其中有些基金公司甚至是已經(jīng)成立多年，但仍未能發(fā)展壯大。不僅公募基金產(chǎn)品“難產(chǎn)”，非公募產(chǎn)品也為“零”，再加上證監(jiān)會(huì)放開券商保險(xiǎn)私募的公募牌照，在混業(yè)經(jīng)營的壓力下，這些舉步不前的基金公司該何去何從？

國金通用成立于2011年，一出生便趕上了“苦日子”，在整個(gè)行業(yè)不景氣的背景下，去年7月份更是經(jīng)歷了高管變更，一直等到8月份才成立了其首只基金，首募規(guī)模不足兩億元，9月份股東注資幫忙。

根據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)首度公布的基金公司數(shù)據(jù)，國金通用截至2012年年末管理的資金規(guī)模僅為1.13億元，這是其旗下首只發(fā)起式基金首募1.78億元后被大比例贖回的規(guī)模。

國金通用稱，未來不會(huì)照搬成熟公司的傳統(tǒng)做法，追求大而全模式，而是持續(xù)探索適合自己特點(diǎn)的專而精的發(fā)展途徑，未來將重點(diǎn)運(yùn)營被動(dòng)投資類和固定收益類產(chǎn)品。

對(duì)于信達(dá)澳銀來講，在混業(yè)經(jīng)營的背景之下則顯得頗為悲觀，“專戶這一塊也早已是紅海，公募也不好做”，有基金公司人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。信達(dá)澳銀成立于2006年，當(dāng)前資產(chǎn)管理規(guī)模為57.23億元，均為公募業(yè)務(wù)。公司成立近七年，仍未達(dá)到100億元的“脫困”紅線。

諾德基金則表現(xiàn)得更加樂觀，公司相關(guān)人士稱，其實(shí)專戶和公募是一樣的，因?yàn)楣镜难芯砍晒枪蚕淼?，公司支持的平臺(tái)也是一樣的，不同的是基金經(jīng)理在這些成果中選擇的標(biāo)題因人而異。