每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

滬深股市周三震蕩，收盤小漲。滬綜指收漲0.25%報2320.91點，深綜指漲0.16%報930.40點。盤面看，銀行股依然相對較強，尾市拉升明顯。

昨兩市成交顯著縮小，萎縮程度約達25%。成交縮小沒嚴(yán)格的好壞之分：一方面說明獲利拋壓經(jīng)連日震蕩后已大為減少，市場成本漸漸墊高至目前點位；另一方面說明買方興趣正減弱，或想買的人基本已建倉完畢。

預(yù)計未來股指經(jīng)過再度縮量后，會放量變盤。屆時市場或有新鮮的理由吸引更多人買入，或促使更多人拋出。從目前盤面看，股指再往上走一些的概率稍大，但這取決于未來消息面如何變化。

消息面有三個需重點關(guān)注的事件：一為新股何時以何種方式發(fā)行；二為經(jīng)濟回升持續(xù)程度；三為市場無風(fēng)險回報率的波動情況。最后一條和理財產(chǎn)品相關(guān)，當(dāng)理財產(chǎn)品再度興旺時，對股市會有些壓力。

目前管理層陷入多重目標(biāo)自相矛盾的調(diào)控狀態(tài)，可能難辦。假如嚴(yán)格調(diào)控理財產(chǎn)品或其他影子銀行市場，就不得不在樓市上松一點，要不地方政府將無米下鍋。但如果這么做了，將嚴(yán)重影響經(jīng)濟發(fā)展的后勁，通脹也會趨于嚴(yán)重，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)進一步惡化，另外將有更多企業(yè)難以支撐土地、勞工等成本上升。

假如放任理財產(chǎn)品或其他影子銀行市場的快速發(fā)展，那么用不到多久，市場的杠桿率就可能放大到不可持續(xù)程度，屆時捅的婁子會更大。

也許采取折中辦法更易被各方接受，即實施適度嚴(yán)格的管理。從近期一些跡象看，好像正是如此，可能還稍偏松一些，如華夏銀行事件的處理結(jié)果就提示了偏松。還有近期常聽到的“金融創(chuàng)新”之類說辭，也不可忽視，筆者認(rèn)為近期股市已受到上述因素影響。

近期發(fā)生的一些事件或重要人物的言論，對股市的影響暫時還較為輕微，但此事本身十分重要，所以影響較為深遠(yuǎn)，值得關(guān)注。

其他需要關(guān)注的事情均是非常態(tài)的，如國債期貨或其他偶發(fā)因素。筆者認(rèn)為，“發(fā)展多層次金融市場、推進人民幣國際化、實施積極的財政政策”這三個方面均離不開“大力發(fā)展債市”。另外，減弱對影子銀行的依賴度也離不開發(fā)展債市。因此，債市配套措施之一的國債期貨不太可能拖得過久，雖然具體時間極難猜測。

綜上所述，筆者不認(rèn)為股市會有大行情，還是以中級反彈看待為好。從走勢和量能看，該中級反彈的周期或許還沒走完，但空間有限。

操作方面，短線投資者仍可積極參與，中長線投資者不宜死捂，若所持個股上沖得過猛，一般就該考慮減持或換股操作。

目前股指急漲階段已過，走的似乎是上升楔形。這種形態(tài)適合高拋低吸，即創(chuàng)新高后沽，回拉后補。若某次回拉后一沉不起，就該止損，如此操作應(yīng)可平衡短線機會和中線風(fēng)險。

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