每經編輯 每經記者 鄧莉蘋 梅俊彥 發(fā)自深圳    

每經記者 鄧莉蘋 梅俊彥 發(fā)自深圳

事實再一次告訴投資者，銀行理財產品并不是全部都不會虧損。

銀率網最新發(fā)布的報告顯示，2012年理財產品共有12款產品出現零負收益，全部為結構性理財產品，其中星展銀行占7款，而這7款中又有兩款為負收益。

接受《每日經濟新聞》記者采訪的理財分析師表示，結構性理財產品有著高風險高收益的特點。這一特點在星展銀行2012年到期的產品身上體現得尤其明顯：在出現5款零收益和兩款負收益的同時，其有3款產品的到期收益躋身到期理財產品收益率的前四名，且部分產品實際收益率超過20％。

星展2款產品負收益/

據銀率網最新統(tǒng)計數據顯示，2012年有1464款結構性產品到期，共有180款結構性產品未達到最高預期收益率水平，占比為12.3%。

其中，不同掛鉤資產的結構性產品到期表現差異明顯，約有35%和各類基金掛鉤的產品未能達到最高預期收益率，與大宗商品掛鉤未達到預期收益率的則占30%。另外，分別有24%和18%與匯率和股票掛鉤的結構性產品未達到預期收益率。

“去年11月份之前，你跟誰說股市誰就罵你，如果不看12月份，其實之前的行情大都很差。所以跟基金、股票等掛鉤的結構性產品的收益率會受到影響。不過，從數量上來看，零收益和負收益產品應該只占很小的一部分。”一位業(yè)內人士對記者表示。

來自銀率網的數據顯示，2012年零收益和負收益的產品有12款，其中人民幣產品八款，美元產品三款，澳元一款。零負收益產品絕大多數以掛鉤股票和基金為主。其中，股票掛鉤產品六款，基金掛鉤產品三款，其余三款為和黃金、原油等大宗商品掛鉤的結構產品。

而零負收益的理財產品數量較2011年的21款有所下降，銀率網表示，這主要是和近年外資銀行發(fā)行的結構產品大多采用保本設計有關。

銀率網的數據還顯示，12款零負收益產品有7款來自星展銀行。而這7款產品中，又有2款出現負收益。分別是2011年“股得利”系列1114期12個月中國工商銀行H股掛鉤人民幣結構性投資產品EZDP，其未公布預期收益率，而實際收益率為-10%。另外一款是2011年“股得利”系列1118期12個月中國龍工股票掛鉤人民幣結構性投資產品EZDT，當初的預期最高收益率為36%，實際收益率為-5%。

負收益是如何產生的/

據銀聯網發(fā)布的數據顯示，2012年出現零負收益率的產品均為結構性理財產品。

一位業(yè)內人士對 《每日經濟新聞》記者指出，結構性理財產品的原理是收益率跟股票、大宗商品、指數等標的物綁定，如果達到預先設計的條件，投資者就可以獲得說明書承諾的收益，這類產品屬于風險較高的理財產品。

理財專家徐建明表示，結構性理財產品將資金一部分做安全投資，一部分做風險投資。以掛鉤股票的產品來看，如果同期股市表現不佳，收益情況就會比較難保證。

以星展銀行此次虧損的產品來看，一個是掛鉤工商銀行H股，一個是掛鉤中國龍工H股。以掛鉤中國龍工股票的這款產品為例，其產品的收益預計在-5.00%～36%之間。根據產品設計說明，中國龍工股票在存續(xù)期內上漲，在沒有觸及預設障礙水平140％前提下，客戶到期收益為龍工股票漲幅×90％；若在一年期內，股票觸發(fā)上方障礙水平，客戶獲得6％收益。該產品有95%的本金保證。

中國龍工H股從2010年10月以后，走勢都較為平衡。2011年2月份，該股開始出現上漲，在2011年4月28日達到近兩年的最高值，隨后開始出現下跌。而星展銀行該款理財產品的起始日為2011年4月29日，到期日為2012年5月7日，在這期間，該股票下跌幅度超過50%。而根據該產品的收益率計算方法，在未觸及障礙條件的前提下，中國龍工H股的到期股價低于期初股價的90％，產品就會出現虧損，虧損幅度最大為5％。

星展銀行相關人士對 《每日經濟新聞》記者表示，其實在產品設計的時候已經考慮了風險，該行發(fā)行的理財產品，基本上都是保本的產品，風險最高的一款也可以達到90%保本，所以風險相對并不是很高。

高收益伴隨高風險/

理財專家徐建明對 《每日經濟新聞》記者表示，結構性理財產品的特點，如果風險高，產品的預期收益率也就相對較高。

報告顯示，結構性理財產品實現最高預期收益的不確定性遠高于常規(guī)理財產品，其中和海外基金股票黃金等高風險資產掛鉤的結構產品實現收益的不確定性最大。如星展銀行的另外一款產品，股得利系列1103期 “紫金礦業(yè)集團H股股票掛鉤澳元”12月產品，當時預期最高收益率高達37.49%，但是實際收益率為零。

同時，結構化理財產品收益仍然是收益相對較高的產品。銀率網統(tǒng)計顯示，在2012年到期高收益結構性理財產品中，渣打銀行的代客境外理財系列QDSNI新加坡元款理財產品，就憑借27%的年收益率排名第一，而星展銀行的三款股票掛鉤產品分列第二名至第四名。其中，星展銀行的2011年“消費時代品質生活”系列12個月PPR集團股票掛鉤人民幣結構性投資產品EZFC，最終實現收益率20.17%。另據記者了解，該行另一款產品“消費時代品質生活”系列12個月PPR集團股票掛鉤美元結構性投資產品，到期收益率為21.6%。

數據顯示，去年發(fā)行結構化理財產品比較多的仍然是外資銀行。

對此，另外一位銀行理財分析師表示，外資行比較愿意設計結構化產品。一是外資行對衍生品交易比較嫻熟。二是結構化基礎化資產可以轉化為儲蓄存款，所以外資行比較愿意用結構化產品來拉高業(yè)務。

星展銀行相關人士表示，目前一般客戶都較喜歡結構簡單和高透明度的產品，因此在產品研發(fā)方向會以客戶需求及市場為主導；同時，該行將據客戶的風險承受能力的不同，繼續(xù)推出包括比較低風險的100%及90%保本的結構性產品及一些高風險的產品，以滿足不同風險承受能力客戶的需求。

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