每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧 每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 實(shí)習(xí)記者 宋戈    

最新業(yè)績(jī)

凈利潤(rùn)幾近零增長(zhǎng)蘋(píng)果股價(jià)大跌10%

每經(jīng)記者 楊可瞻 實(shí)習(xí)記者 羅慧

導(dǎo)演薩姆·門(mén)德斯，曾在《007：天幕墜落》一片中用細(xì)膩筆墨勾勒出了粗獷寂寥的蘇格蘭原野，每逢黃昏，天垂四野，令人壓抑。類(lèi)似的墜落感亦適用于蘋(píng)果（Apple）的投資者。隨著一份令人難堪但又不太偏離預(yù)期的財(cái)報(bào)公布，蘋(píng)果公司高速增長(zhǎng)的神話(huà)似已結(jié)束。

蘋(píng)果股價(jià)暴跌10%

北京時(shí)間周四（1月24日）凌晨，蘋(píng)果公布了2013財(cái)年（截至2012年12月29日）第一季度財(cái)報(bào)。作為本財(cái)季最受矚目的季報(bào)，蘋(píng)果交出的答卷顯然讓那些曾經(jīng)對(duì)蘋(píng)果寄予厚望的投資者頗為失望。財(cái)報(bào)公布之后，蘋(píng)果股價(jià)大跌了10.37%至460.16美元。

財(cái)報(bào)顯示，第一財(cái)季，蘋(píng)果營(yíng)收同比增長(zhǎng)18%至545億美元，創(chuàng)下了歷史最高紀(jì)錄，其中主力產(chǎn)品iPhone的銷(xiāo)量為4780萬(wàn)部，同比增長(zhǎng)37%，iPad的銷(xiāo)量為2290萬(wàn)部亦創(chuàng)新高，同比增長(zhǎng)約49%。

從銷(xiāo)量角度來(lái)看，這算是一份不錯(cuò)的成績(jī)單。不過(guò)，從利潤(rùn)增長(zhǎng)和營(yíng)收增速角度來(lái)看，卻讓習(xí)慣了頭頂光環(huán)的蘋(píng)果黯然失色。

這一財(cái)季蘋(píng)果的凈利潤(rùn)與去年同期相比基本持平，僅為130.78億美元，而去年為130.64億美元，凈利增速創(chuàng)10年新低。然而，在過(guò)去十年時(shí)間里，蘋(píng)果每一季的利潤(rùn)增長(zhǎng)同比都超過(guò)了10%。而18%的營(yíng)收增長(zhǎng)，也創(chuàng)下了四年以來(lái)的新低，且低于此前分析師的預(yù)期。上述種種都有可能意味著蘋(píng)果高速增長(zhǎng)神話(huà)的破滅。

對(duì)此，MarketWatch專(zhuān)欄作家普萊蒂（TheresePoletti）認(rèn)為，“蘋(píng)果的大跌行情顯示了投資者對(duì)未來(lái)的擔(dān)憂(yōu)。”與此同時(shí)，不少分析師也紛紛調(diào)低了對(duì)蘋(píng)果股價(jià)的預(yù)期。

成本陡升吞噬利潤(rùn)

究竟是大家對(duì)蘋(píng)果的期望太高，還是蘋(píng)果本身確實(shí)出現(xiàn)了一些問(wèn)題呢？

從財(cái)報(bào)上可以看到，這一財(cái)季，蘋(píng)果的成本明顯上升，同比增長(zhǎng)了30.52%，而增加的成本主要集中于研發(fā)方面。財(cái)報(bào)顯示，第一財(cái)季，蘋(píng)果研發(fā)成本同比增長(zhǎng)了33.25%，而市場(chǎng)成本僅增加了9.02%。由此可見(jiàn)，蘋(píng)果在創(chuàng)新和研發(fā)上的投入巨大，而這原本應(yīng)是蘋(píng)果的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)，可是現(xiàn)在面對(duì)三星、谷歌、亞馬遜乃至HTC等后起之秀帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)壓力，蘋(píng)果的傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

喬布斯離世后，在用戶(hù)體驗(yàn)上，蘋(píng)果顯然沒(méi)有再為消費(fèi)者帶來(lái)更多的驚喜，這使得蘋(píng)果的產(chǎn)品與對(duì)手相比，喪失了絕對(duì)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)也降低了消費(fèi)者淘汰舊產(chǎn)品，關(guān)注新產(chǎn)品的欲望。例如iPhone5，對(duì)消費(fèi)者而言，并沒(méi)有充分的理由讓他們?nèi)拥舭肽昵靶沦I(mǎi)的iPhone4S。

面對(duì)銷(xiāo)售壓力，蘋(píng)果選擇了加快新品發(fā)售速度這條錯(cuò)誤的道路，此舉不僅打破了蘋(píng)果在喬布斯時(shí)代的新品發(fā)售節(jié)奏，還蠶食了現(xiàn)有產(chǎn)品的銷(xiāo)售量，而后者對(duì)蘋(píng)果而言，則是致命的。

剛使用了幾個(gè)月iPad3的消費(fèi)者，或許還在猶豫要不要換個(gè)iPad4試試，這時(shí)有消息稱(chēng)，再過(guò)兩個(gè)月全新的iPad5將面世。面對(duì)那些更加誘人的用戶(hù)體驗(yàn)，消費(fèi)者不會(huì)再考慮iPad4，手握iPad3，坐等iPad5或許是個(gè)更好的選擇。而這些，都將直接影響到蘋(píng)果產(chǎn)品的銷(xiāo)量。

《華爾街日?qǐng)?bào)》此前就有報(bào)道稱(chēng)，蘋(píng)果在亞洲供應(yīng)商處大幅度削減了未來(lái)幾個(gè)月的LCD屏幕及其他元件的訂單，這預(yù)示著蘋(píng)果下調(diào)了iPhone5銷(xiāo)量的預(yù)期。事實(shí)上，一直以來(lái)，iPhone都是蘋(píng)果業(yè)績(jī)的主要支柱。在這一財(cái)季中，iPhone的營(yíng)收占到了整體營(yíng)收的56%，而成本的增加和銷(xiāo)量的減少，均令蘋(píng)果未來(lái)凈利潤(rùn)堪憂(yōu)。

此外，這一財(cái)季蘋(píng)果Mac銷(xiāo)量的意外下滑，也拖累了蘋(píng)果的整體業(yè)績(jī)。財(cái)報(bào)顯示，Mac電腦銷(xiāo)量為410萬(wàn)臺(tái)，同比下降16%。據(jù)i美股消息，美國(guó)科技博客TechCrunch有文章指出，Mac銷(xiāo)量下滑，主要原因是自身產(chǎn)品線(xiàn)過(guò)于混亂，導(dǎo)致消費(fèi)者猶豫不決，而這也是蘋(píng)果亟需改革的領(lǐng)域。

一位不愿透露姓名的買(mǎi)方行業(yè)研究員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“蘋(píng)果沒(méi)有太大問(wèn)題，主要因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)蘋(píng)果期望太高，而創(chuàng)新類(lèi)科技企業(yè)沒(méi)有常青樹(shù)，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)者的壓力，利潤(rùn)出現(xiàn)下滑也實(shí)屬正常”。

個(gè)案剖析

蘋(píng)果首次單列大中華區(qū)營(yíng)收同比增近七成

每經(jīng)記者 楊可瞻

整體來(lái)看，蘋(píng)果的2013財(cái)年一季報(bào)令人昏昏欲睡，如果說(shuō)還有什么令人印象深刻的，那就是首次披露了來(lái)自大中華區(qū)的營(yíng)業(yè)收入。就如大多數(shù)人預(yù)期的一樣：中國(guó)需求十分強(qiáng)勁。

蘋(píng)果的第三大市場(chǎng)

蘋(píng)果財(cái)報(bào)顯示，在截至2012年12月29日的2013年第一財(cái)季，蘋(píng)果營(yíng)業(yè)收入為545.12億美元，同比增長(zhǎng)18%。按地區(qū)看，大中華區(qū)營(yíng)業(yè)收入達(dá)到68.3億美元，同比增長(zhǎng)67%，增速遙遙領(lǐng)先其他地區(qū)。第二名的日本營(yíng)收同比增長(zhǎng)25%，其次分別是美洲（增長(zhǎng)15%）、歐洲（11%）、亞太其他地區(qū)（10%）和零售部門(mén)（5%）。

這是蘋(píng)果首次公布來(lái)自大中華區(qū)的營(yíng)收，而大中華區(qū)指內(nèi)地、香港地區(qū)和臺(tái)灣地區(qū)。

從收入比重上看，大中華區(qū)（12.5%）已成為蘋(píng)果第三大市場(chǎng)，僅次于美洲（37%）和歐洲（23%）。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者查閱蘋(píng)果中國(guó)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，蘋(píng)果直營(yíng)店僅是在中國(guó)內(nèi)地的零售店至少就有8家，覆蓋北京、上海、深圳和成都四大城市。另外，還有大量的優(yōu)質(zhì)經(jīng)銷(xiāo)商。

對(duì)此，蘋(píng)果首席執(zhí)行官庫(kù)克曾在電話(huà)會(huì)議上表示，“這離我們的期望值尚遠(yuǎn)，無(wú)論如何都不是最終結(jié)果，我們甚至還沒(méi)接近目標(biāo)。”

科技信息分析商Gartner駐上海的一位分析師稱(chēng)，蘋(píng)果正通過(guò)投資分銷(xiāo)來(lái)擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)，其在中國(guó)的一二線(xiàn)城市都滲透得很好，現(xiàn)在需要通過(guò)與分銷(xiāo)商和零售商合作，以進(jìn)一步渠道下沉。

蘋(píng)果的中國(guó)難題

蘋(píng)果無(wú)法永遠(yuǎn)指望中國(guó)市場(chǎng)來(lái)支撐這個(gè)帝國(guó)，更何況其路上還充滿(mǎn)荊棘。

據(jù)彭博報(bào)道，2012年三季度，蘋(píng)果智能手機(jī)在華銷(xiāo)量已從第四位下滑至第六位。憑借為中國(guó)新興中等收入人群量身定制的智能手機(jī)，中國(guó)有四家供應(yīng)商在國(guó)內(nèi)的銷(xiāo)量都超過(guò)了蘋(píng)果，其中包括中國(guó)無(wú)線(xiàn)科技，旗下酷派8060的零售價(jià)為619元人民幣，不到最廉價(jià)iPhone手機(jī)價(jià)格的兩成。

在中國(guó)銷(xiāo)量最好的前五大智能手機(jī)品牌包括三星、聯(lián)想、中國(guó)無(wú)線(xiàn)科技、中興通訊和華為。其中三星通過(guò)中國(guó)移動(dòng)發(fā)售的7568僅售價(jià)約1299元。

面向低收入群體，蘋(píng)果也做出相應(yīng)調(diào)整。其中一項(xiàng)是于在線(xiàn)商店購(gòu)買(mǎi)任何價(jià)格超過(guò)300元人民幣產(chǎn)品的中國(guó)消費(fèi)者，可申請(qǐng)至多12個(gè)月無(wú)息分期付款。相比之下，蘋(píng)果在其他市場(chǎng)的分期付款期限更短，價(jià)格也更高。

此外，彭博援引知情人士稱(chēng)，蘋(píng)果可能會(huì)面向發(fā)展中國(guó)家推出一款尺寸更小、價(jià)格更便宜的iPhone，價(jià)格在99美元~149美元之間。

另一方面，能否與中國(guó)移動(dòng)達(dá)成合作，關(guān)系著蘋(píng)果在中國(guó)市場(chǎng)的發(fā)展。彭博數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)移動(dòng)的無(wú)線(xiàn)用戶(hù)數(shù)高達(dá)7.1億，約占整個(gè)市場(chǎng)的64%。但由于網(wǎng)絡(luò)暫不兼容，iPhone目前只能通過(guò)中國(guó)聯(lián)通或者中國(guó)電信發(fā)售。

蘋(píng)果概念股

A股相關(guān)概念股受波及 部分疑遭錯(cuò)殺

每經(jīng)記者 趙陽(yáng)戈 實(shí)習(xí)記者 宋戈

業(yè)績(jī)不如預(yù)期，重要供應(yīng)商傳聞?dòng)唵?ldquo;被縮水”，環(huán)繞在蘋(píng)果公司周?chē)年庼?，不但令海外市?chǎng)壓抑不已，也同樣給A股市場(chǎng)帶來(lái)了負(fù)面影響。就在蘋(píng)果公司發(fā)布最新財(cái)報(bào)后，A股市場(chǎng)的蘋(píng)果概念股幾乎全線(xiàn)下挫。此前受益蘋(píng)果光環(huán)越多的上市公司，如今跌得越是厲害。即便如此，不少業(yè)內(nèi)人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，對(duì)某些標(biāo)的仍抱有希望，尤其包括那些能引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的“錯(cuò)殺股”。

機(jī)構(gòu)砸出“綠”蘋(píng)果

對(duì)蘋(píng)果公司2013年一季度財(cái)報(bào)凈利潤(rùn) “零增長(zhǎng)”的情況，雖然投資者已有心理準(zhǔn)備，但數(shù)據(jù)真正出爐仍令人震撼。其引發(fā)的蝴蝶效應(yīng)，使昨日A股市場(chǎng)蘋(píng)果概念板塊呈現(xiàn)一片 “環(huán)保綠”。其中，一直被市場(chǎng)認(rèn)作標(biāo)桿的安潔科技（002635，SZ），跌幅最深，達(dá)7.07%。標(biāo)桿股的不濟(jì)表現(xiàn)，也連帶了板塊其他標(biāo)的，長(zhǎng)盈精密 （300115，SZ）跌5.87%，歌爾聲學(xué)（002241，SZ）跌5.81%，萊寶高科（002106，SZ）跌5.14%。整個(gè)蘋(píng)果概念板塊以2.89%的跌幅，位列板塊跌幅榜第八位。

事實(shí)上，蘋(píng)果概念股并非在昨日才開(kāi)始整體下挫，幾個(gè)交易日前，該板塊個(gè)股就已不約而同出現(xiàn)下跌。從龍虎榜來(lái)看，這一輪的殺跌，機(jī)構(gòu)是主要?jiǎng)恿?。如長(zhǎng)盈精密，1月18日賣(mài)出前五全部為機(jī)構(gòu)，合計(jì)金額高達(dá)1.44億元，為當(dāng)日買(mǎi)入前五合計(jì)金額的近3倍；在1月22日和1月23日登陸過(guò)龍虎榜的共達(dá)電聲（002655，SZ），賣(mài)出前五席位中，也都有機(jī)構(gòu)的身影，其殺跌主力的身份隱現(xiàn)。

分析師稱(chēng)或?yàn)槎唐谛圆▌?dòng)

對(duì)于蘋(píng)果公司業(yè)績(jī)的看法，市場(chǎng)觀點(diǎn)不一，就連專(zhuān)業(yè)的分析師也有明顯不同的偏向。

“我認(rèn)為是短期波動(dòng)”，據(jù)深圳某長(zhǎng)期跟蹤蘋(píng)果概念股的分析師稱(chēng)，蘋(píng)果調(diào)降供應(yīng)商訂單的傳聞，有可能是對(duì)方良品率增加了，也可能是iPhone5本身賣(mài)得不好，但這只是短期情況。該分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，目前蘋(píng)果公司新品發(fā)布頻率明顯提高，從去年9月份發(fā)布會(huì)之后，至今已有4個(gè)月時(shí)間，預(yù)計(jì)再過(guò)一兩個(gè)月，蘋(píng)果公司應(yīng)該會(huì)有新產(chǎn)品出爐，屆時(shí)也會(huì)對(duì)市場(chǎng)有新的刺激。

而來(lái)自廣州的一行業(yè)分析師則告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，現(xiàn)在由于蘋(píng)果原創(chuàng)力不足，市場(chǎng)對(duì)其產(chǎn)品已有懷疑之聲，所以股價(jià)下跌是合理的。對(duì)于是否為短期波動(dòng)，該分析師表示并不是很好判斷，做市場(chǎng)和做研發(fā)有時(shí)是矛盾的，如果一款產(chǎn)品好賣(mài)，那公司的精力主要就會(huì)放在生產(chǎn)上；如果產(chǎn)品不好賣(mài)，公司就會(huì)把精力用在新品發(fā)布上。無(wú)論是iPadmini還是廉價(jià)iPhone戰(zhàn)略，都看出蘋(píng)果公司已將精力投入到終端市場(chǎng)，再加上新品發(fā)布頻率的增長(zhǎng)，蘋(píng)果產(chǎn)品之前的創(chuàng)意光環(huán)正在褪色，“如果蘋(píng)果現(xiàn)在是每3個(gè)月一款新品，那它跟其他產(chǎn)品也沒(méi)什么兩樣了”。至于A股的相關(guān)概念股，該分析師稱(chēng)，“我只能說(shuō)今年蘋(píng)果的銷(xiāo)量是沒(méi)有問(wèn)題的，對(duì)應(yīng)到上市公司的業(yè)績(jī)應(yīng)該沒(méi)有多大影響”。

個(gè)別企業(yè)存對(duì)沖業(yè)務(wù)

每當(dāng)蘋(píng)果概念股出現(xiàn)一輪下挫，市場(chǎng)往往就會(huì)冒出一種關(guān)注錯(cuò)殺股的聲音。通過(guò)邁博匯金，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，有不少研究報(bào)告中都提到了蘋(píng)果概念的錯(cuò)殺。

如國(guó)金證券就明確表示，應(yīng)由蘋(píng)果依存度和非蘋(píng)果客戶(hù)的開(kāi)拓能力來(lái)尋找超跌錯(cuò)殺品種。該券商指出，一些公司在技術(shù)上領(lǐng)先，又積累了較豐富的消費(fèi)電子客戶(hù)群，業(yè)務(wù)上也就并非單純地依賴(lài)蘋(píng)果，而隨著股指的下修，買(mǎi)入良機(jī)是可期的。有著同樣觀點(diǎn)的還有光大證券等。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，如錦富新材（300128，SZ）主營(yíng)光學(xué)膜、粘膠，通過(guò)瑞儀等LCD背光源模組廠為蘋(píng)果供應(yīng)產(chǎn)品，預(yù)計(jì)來(lái)自蘋(píng)果的營(yíng)收占比約為20%，但除了蘋(píng)果的移動(dòng)終端之外，錦富新材的產(chǎn)品還大量應(yīng)用在電視、電腦等終端上，對(duì)應(yīng)的大客戶(hù)主要有三星、LGD、創(chuàng)維、康佳、友達(dá)等主流整機(jī)或面板廠，尤其是三星和LGD，其營(yíng)收占比份額較重。

另外歌爾聲學(xué)除直接供貨蘋(píng)果揚(yáng)聲器模組、耳機(jī)之外，該公司也同樣在智能電視方面切入一線(xiàn)廠商三星和索尼的揚(yáng)聲器和攝像頭業(yè)務(wù)，其游戲機(jī)配件和耳機(jī)產(chǎn)品切入微軟和索尼游戲機(jī)以及即將推出的Surface平板，這些都是對(duì)沖蘋(píng)果負(fù)面影響的關(guān)鍵。另外，該公司除了與谷崧合資生產(chǎn)鏡片，也正籌建COB廠線(xiàn)，這有望成為公司繼電聲產(chǎn)品后挖掘出的另一座金礦。

不過(guò)對(duì)于錯(cuò)殺股，也有分析師不以為意。上述深圳的分析師就表示，目前來(lái)談錯(cuò)殺股為時(shí)過(guò)早，因?yàn)椴徽撌欠皴e(cuò)殺，股價(jià)都會(huì)進(jìn)一步隨市場(chǎng)下移。但其同樣認(rèn)為，如果一輪殺跌之后，公司的其他業(yè)務(wù)還能對(duì)業(yè)績(jī)有支撐，確實(shí)可作為判斷被錯(cuò)殺的標(biāo)準(zhǔn)。

重點(diǎn)公司◎安潔科技

昨日漲跌幅：-7.07%蘋(píng)果業(yè)務(wù)占比：>50%

目前公司是蘋(píng)果供應(yīng)鏈上五大功能性器件供貨商之一，其產(chǎn)品幾乎涵蓋蘋(píng)果全部系列產(chǎn)品。面對(duì)蘋(píng)果Q1凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)的情況，記者以投資者的身份致電安潔科技，公司表示蘋(píng)果目前對(duì)公司沒(méi)什么影響。

◎環(huán)旭電子

昨日漲跌幅：-3.58%蘋(píng)果業(yè)務(wù)占比：30%

中投證券指出，環(huán)旭電子是蘋(píng)果公司無(wú)線(xiàn)通信模組的核心供應(yīng)商。記者以投資者的身份致電該公司，公司方面表示目前還沒(méi)有受到蘋(píng)果影響方面的消息。

◎德賽電池

昨日漲跌幅：-3.76%蘋(píng)果業(yè)務(wù)占比：60%~70%

據(jù)第一創(chuàng)業(yè)研究報(bào)告顯示，德賽電池通過(guò)ATL、SDI和Sony為蘋(píng)果公司提供電池管理系統(tǒng)（BMS），并成為iPhone手機(jī)電池BMS主要供應(yīng)商。在iPhone4和4S的電池中，ATL、SDI和Sony的iPhone電池BMS均由德賽電池旗下藍(lán)微電子公司供應(yīng)，這三家客戶(hù)合計(jì)約占iPhone電池全球65%的份額。

◎歌爾聲學(xué)

昨日漲跌幅：-5.81%蘋(píng)果業(yè)務(wù)占比：<30%

歌爾聲學(xué)在蘋(píng)果最大訂單來(lái)源是iPhone5耳機(jī)，其外形和性能兼具的Earpod耳機(jī)是iPhone5的亮點(diǎn)之一，公司占據(jù)該產(chǎn)品50%的份額。對(duì)于蘋(píng)果公司的相關(guān)情況，公司對(duì)記者稱(chēng)，蘋(píng)果業(yè)績(jī)凈利潤(rùn)零增長(zhǎng)對(duì)公司是否有影響不方便透露，公司的客戶(hù)除了蘋(píng)果，還有諾基亞、三星等。

如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報(bào)電話(huà)

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無(wú)錫：15152247316 廣州：020-89660257