2012年9月，當包括瑞信、摩根士丹利等眾多專業(yè)投資機構高調做空民生銀行之時，史玉柱卻在二級市場上悶頭掃貨。

如今，史玉柱憑借比90%以上投資機構更為專業(yè)的投資眼光，在民生銀行股票上賺取了令人垂涎的暴利——僅在A股市場上，2011年至今史玉柱共發(fā)起了對民生銀行48次的增持行動，獲利達23.21億元，投資收益率高達60%！

這位人生幾度沉浮的傳奇商人日前也難掩激動之情，在其微博上再度重申“3年內不賣民生銀行”。這條被史玉柱本人迅速刪掉的微博令無數專業(yè)投資機構感到異常惱火，在他們看來，史玉柱的表態(tài)更像是在嘲弄他們當初的愚蠢。

比如有分析師就非常不屑地對證券時報記者表示，史玉柱不減持的微博承諾只能算是看好民生銀行投資價值的公開表態(tài)，若有經濟環(huán)境變化等預期外情形發(fā)生，這一微博承諾即使不刪除也將變得毫無意義，更談不上約束史玉柱的投資行為；而當下市場對史玉柱持股變化的任何風吹草動都極為關注，而史玉柱一直承諾持有民生銀行，真要減持也非易事。

但無論如何，在只看交割單的證券市場，史玉柱被眾多網民譽為“2012年度最佳投資人”。甚至有網民開玩笑地表示，“如果史玉柱發(fā)起成立一家投資基金，那么我會砸鍋賣鐵地去投資，但前提必須是，史玉柱不再干類似于腦白金的生意。”

再度承諾

香港聯(lián)交所披露的信息顯示，史玉柱旗下公司最近一次買入民生銀行股份是在去年9月20日，史玉柱間接控股的上海健特生命科技有限公司當天買入300萬股；而截至2013年1月25日香港聯(lián)交所披露的信息，史玉柱實際控制公司自2012年9月20日后未有最新操作記錄。

按照相關規(guī)定，上市公司董事買入本公司股份后6個月內不得賣出，或在賣出后6個月內不得買入，違規(guī)買入、賣出所得收益歸該上市公司所有。6個月計算的起點以最后一筆買入或賣出交易為準。

史玉柱作為民生銀行非執(zhí)行董事通過旗下公司持股，所持股份并未直接登記其個人名下，“但只要他的身份是旗下公司的實際控制人，所持股份也屬董事持股情形。”某上市銀行董辦人士稱。

以此推算，如果史玉柱在2012年9月20日后未再買入民生銀行股票，那么此前其買入的約11.591億股民生銀行股份的合規(guī)賣出時間為3月21日。史玉柱顯然深諳上述規(guī)定，在微博上多次提及6個月內減持違法。

在民生銀行股價連創(chuàng)兩年以來新高的同時，史玉柱持民生銀行股票市值已逾百億元。僅以A股為例，史玉柱通過2011年46次增持、2012年2次增持，合計增持約6.63億股民生銀行A股，按披露的每筆購入均價加總計算，史玉柱成本價約38.65億元，而以1月25日收盤價計算，該部分股份市值已達61.86億元，這意味著史玉柱僅2011年以來買入的民生銀行A股就已浮盈23.21億元。

難怪史玉柱忍不住在微博上嘲笑，“惡意做空民生銀行的壞蛋，內褲都輸掉了”。同時，在股價連創(chuàng)新高后市場開始出現懷疑史玉柱減持的聲音。1月24日史玉柱再發(fā)微博，拋出了前文所述“3年內不減持”承諾。雖然1小時后很快在律師建議下刪除，但還是在他600多萬粉絲的轉發(fā)下幾乎人盡皆知。

史玉柱會否減持外界難以知曉，但史玉柱很介意外界認為他拋售民生銀行卻是事實。1個多月前，史玉柱在回應“持有空單”的說法時就強調3年內不會賣出民生銀行，此次史玉柱再次強調3年內不會賣股票，并更新2011年8月份所做出的“3年內不減持承諾”起始日期為2013年1月24日。

為H股留口子

值得一提的是，史玉柱此次表態(tài)特別指出“3年不減持”，指的是民生銀行A股而不包括H股，而他的H股持股部分包括股票和衍生品，而這部分衍生品將在1~3年內陸續(xù)到期。

“史玉柱是為自己留了H股的口子。”廣發(fā)證券銀行業(yè)分析師沐華稱。香港聯(lián)交所披露的信息顯示，史玉柱持有大量民生銀行H股衍生產品，該部分衍生品的行權日期大多為2014年，從2014年一季度開始就會有衍生品陸續(xù)可以行權。

除了增加股票和認股權證等好倉外，史玉柱從去年6月份開始持有民生銀行淡倉，截至2012年9月6日仍持有3760萬股淡倉，一度引發(fā)外界對史玉柱增加空頭頭寸的爭議，后史玉柱解釋“賣淡倉為做多”。

申銀萬國銀行業(yè)高級分析師倪軍認為，史玉柱雖表態(tài)3年內不減持，但如果發(fā)生經濟大動蕩等超預期情形，相信史玉柱不會為了在微博上發(fā)了又刪的空頭承諾而不減持民生銀行，2009年金融危機時史玉柱就曾大幅減持過民生銀行。

公開信息顯示，史玉柱曾在2009年一季度大幅減持民生銀行。2008年末史玉柱旗下的上海健特生命持民生銀行8.966億股，持股比例4.76%。但2009年一季度末，上海健特生命持股減少至3.187億股，2009年一季度共減持5.779億股。到2009年末，上海健特生命持民生銀行股份數量更是減少至9570萬股，持股比例降至微不足道的0.43%。

與通過上市公司發(fā)公告承諾的法律效力相比，發(fā)微博承諾不減持顯然對持有人并不具有法律約束力。即使史玉柱違背承諾進行減持，網友除了翻出微博指責他外，別無他法。

“他（史玉柱）這樣承諾更多是一種表態(tài)，表明他堅定看好這個公司，但對他是否履行微博上的承諾進行道德拷問毫無意義。”倪軍認為。

1月26日史玉柱再發(fā)微博預測2013年銀行業(yè)績，其中提到有特色的銀行利潤增速在30%左右。而眾所周知，民生銀行正是市場公認的具有服務小微企業(yè)特色的銀行。

能否賣得掉

史玉柱與民生銀行淵源頗深，在2009年大幅減持民生銀行之前，史玉柱一直是民生銀行的長期投資者，并且多年擔任民生銀行非執(zhí)行董事。

去年9月份最近一次增持后，史玉柱持民生銀行A股以及H股好倉股數合計超過11.591億股，占民生銀行總股本超過4%，逐步恢復至金融危機前的持股水平。

“史玉柱長期增持民生銀行，與那些通過頻繁操作獲利的投機者不同，投資期限達2~3年，應該至少算一個中長期投資者。”沐華認為。目前距離史玉柱2011年2月份開始增持民生銀行已過去近兩年，在此輪增持前史玉柱亦曾有意參與民生銀行定向增發(fā)，只不過后因定向增發(fā)方案流產而作罷。

“戰(zhàn)略投資者指的是對公司戰(zhàn)略層面有影響的投資者，從這個角度來說史玉柱算不上純粹的戰(zhàn)略投資者，開出3年不減持的承諾更多是從財務投資者的角度表態(tài)，表明他看好這家公司的投資價值。”倪軍認為。

即使史玉柱想拋售所持民生銀行股份，以目前超過10億股的持股量拋售恐非易事。“就算只拋售H股股份（約3億多股）也會對民生銀行股價造成不小的壓力。”倪軍稱。

“機構常用的方法是先慢慢出掉大部分股票，最后才一次性全部拋售所剩不多的股份。”某證券公司深圳龍崗區(qū)營業(yè)部副總經理稱，而大宗交易平臺是機構大額減持的主戰(zhàn)場。

對史玉柱而言頗具挑戰(zhàn)的是，如何避過外界的過多關注而悄悄出貨，以免對民生銀行股價造成較大沖擊，目前顯然不是很好的時機，史玉柱對民生銀行持股的任何細微變化都會受到市場密切關注。