證券時(shí)報(bào) 2013-02-05 13:58:51
每個(gè)股民都天真地認(rèn)為,自己一定是個(gè)贏家,當(dāng)然結(jié)果是另一回事。
問(wèn)題6.如何看待上市公司“左手圈錢(qián),右手理財(cái)”的現(xiàn)象,監(jiān)管層應(yīng)該設(shè)立什么措施去監(jiān)管募集資金的流向?
張化橋答:上市公司“左手圈錢(qián),右手理財(cái)”的現(xiàn)象完全沒(méi)有什么錯(cuò)。一個(gè)愿打,一個(gè)愿挨。只要披露全面和真實(shí)就行。理財(cái)沒(méi)有什么不好,至少要比蓋工廠好一百倍!要比貪污受賄好一千倍!要比大股東偷錢(qián)好一萬(wàn)倍!
問(wèn)題7.您覺(jué)得A股市場(chǎng)的整體估值如何,是牛市的起點(diǎn)?城鎮(zhèn)化對(duì)未來(lái)的中國(guó)有何意義?
張化橋答:A股貴得離譜,也許除了銀行以外?,F(xiàn)在3年定期存款的利息可以高達(dá)5%,多數(shù)理財(cái)產(chǎn)品的收益率6-8%。你需要留下起碼三分之一的安全邊際,也就是說(shuō),A股股市的合理市盈率9-11倍;股市的市盈率只不過(guò)是市場(chǎng)利率的倒數(shù)。但是除了銀行以外,現(xiàn)在多數(shù)A股的市盈率高于20倍(如果利潤(rùn)有夸張成分,那么真實(shí)的市盈率可能高一些)。我不知道城鎮(zhèn)化對(duì)股市的影響。我不看概念。
問(wèn)題8.1月新增貸款或達(dá)萬(wàn)億,你怎么看銀行股的后市表現(xiàn)?
張化橋答:短期統(tǒng)計(jì)數(shù)字沒(méi)有任何意義。作為投資者,我不看。
問(wèn)題9.最近對(duì)茅于軾提出的加息4個(gè)點(diǎn)的利弊爭(zhēng)議很大,你的看法是能消滅影子銀行,杜絕銀行高管跟影子銀行之間的利益輸送。除此之外,對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、銀行利潤(rùn),以及股市都會(huì)產(chǎn)生什么影響?
張化橋答:我崇拜茅于軾。他正直和淵博。他的關(guān)于加息的觀點(diǎn),我贊同。股市和樓市會(huì)因?yàn)榧酉⒍蟮?。早就該跌了!政府一邊壓制利率,一邊打壓樓市。?jiǎn)直可笑!
問(wèn)題10.如今中小企業(yè)融資艱難,您怎么看?
張化橋答:中國(guó)幾十年的利率壓制人為地刺激了貸款需求,鼓勵(lì)了低效率但是有關(guān)系和特權(quán)的投資者,包括國(guó)有企業(yè)和有特權(quán)的民營(yíng)企業(yè)。這樣,即使在信貸失控的狀態(tài)下,中小企業(yè)也很難融資,只剩下三條路:付高息,走歪門(mén),或者忍受饑渴。所以,中小企業(yè)融資難,只不過(guò)是政府壓制利率的結(jié)果。
我認(rèn)為,人民銀行必須加息,才能真正減息。什么意思?大量的國(guó)企和大民企根本不需要錢(qián)。他們有些常年在資金池里浸泡著。低利率鼓勵(lì)他們投資更多低效率的項(xiàng)目,浪費(fèi)寶貴的資金,加劇全社會(huì)的資金短缺。所以中小企業(yè)就只好付出高息。換句話說(shuō),中小企業(yè)的高利息負(fù)擔(dān)是國(guó)企和大民企的低利率所導(dǎo)致的。
市場(chǎng)上有一個(gè)均衡利率。有人享受了特權(quán)(即低利率),那么必然要有人買(mǎi)單(即高利率和資金短缺)。就這么簡(jiǎn)單。如果政府真的想降低中小企業(yè)的融資成本,它就必須大幅提高基準(zhǔn)利率。這樣可以迫使特權(quán)階層放棄一些低質(zhì)量的投資項(xiàng)目,同時(shí)加大存款。社會(huì)資金充裕了,才能慢慢流到中小企業(yè)。
問(wèn)題11.你如何投資?
張化橋答:我是個(gè)快樂(lè)的港股投資者。
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