在空頭思維影響市場5年后，行情在1個多月質(zhì)疑中上漲了近500點(diǎn)。很多投資者慨嘆，又讓QFII資金抄了大底，回想中國A股市場歷次底部行情的爆發(fā)啟動，似乎總離不開外資的身影：998點(diǎn)、1664點(diǎn)、1949點(diǎn)，總是伴隨外資進(jìn)入A股后變?yōu)闅v史的大底。也有一些投資者抱怨，500點(diǎn)的上漲行情中，賺了指數(shù)沒賺錢。

　　這輪行情的上漲，導(dǎo)火索是QFII資金對A股市場估值過低的修復(fù)，動力來自于對十八大后改革紅利的憧憬預(yù)期。

　　行情啟動初期，市場指數(shù)的拉升能夠顯著改善市場悲觀預(yù)期以及交易情緒，在反彈初期，權(quán)重股發(fā)力的表現(xiàn)對市場反彈的空間以及時間的持續(xù)性起著至關(guān)重要的作用。

　　目前，銀行業(yè)漲幅已經(jīng)累計(jì)達(dá)到30%，但整體市盈率仍然不到9倍。相比國際市場而言，國外的銀行市盈率在10倍至12倍左右，壞賬率遠(yuǎn)大于國內(nèi)銀行，增長率遠(yuǎn)低于中國的金融業(yè)，A股市場中藍(lán)籌股的估值還沒有完全得到修復(fù)。

　　但值得注意的是，銀行業(yè)不是沒有問題，諸如影子銀行、壞賬率上升、息差下降等因素在未來還將困擾市場，估計(jì)要到2013年二季度后逐漸顯現(xiàn)。房地產(chǎn)提前大盤3個月，于2012年9月開始見底回升。房地產(chǎn)、銀行是這輪行情的發(fā)動機(jī)，它們僅僅為這輪行情的演出拉開了一個序幕。如果序幕剛剛打開，戲就結(jié)束了，豈不低估了煞費(fèi)苦心“導(dǎo)演”這一幕的機(jī)構(gòu)資金？設(shè)想未來，銀行板塊要么是在眾多“利好”氛圍下順利套現(xiàn)，要么是在外衣無法包裝下再次沉入低谷，總之，現(xiàn)在還未到落幕時。

　　接下來的行情將進(jìn)入行業(yè)復(fù)蘇預(yù)期階段。我國行業(yè)的去庫存始于2011年四季度，以后GDP連續(xù)逐季度回落。自2012年四季度起，我國經(jīng)濟(jì)開始見底回升，工業(yè)企業(yè)的去庫存周期將在2013年一季度結(jié)束，自此以后，工業(yè)企業(yè)將進(jìn)入補(bǔ)庫存階段，經(jīng)濟(jì)景氣度將逐漸回升，上市公司的預(yù)期估值將進(jìn)一步提升，刺激大盤繼續(xù)前行。

　　工業(yè)企業(yè)的好轉(zhuǎn)，通過先導(dǎo)指標(biāo)可以得到驗(yàn)證。2012年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤55578億元，同比增長5.3%。12月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤8952億元，同比增長17.3%。1月PMI顯示，新訂單指數(shù)上升，說明國內(nèi)制造業(yè)市場有效需求繼續(xù)轉(zhuǎn)暖；原材料庫存指數(shù)升至臨界點(diǎn)之上，表明企業(yè)已陸續(xù)進(jìn)入補(bǔ)庫存階段。

　　下階段的市場熱點(diǎn)關(guān)注兩個方向，即行業(yè)拐點(diǎn)與政策預(yù)期。

　　行業(yè)拐點(diǎn)。春江水暖鴨先知，雖然，目前大多數(shù)行業(yè)公布的2012年業(yè)績預(yù)告都不盡人意，甚至在4月公布的2013年一季報(bào)也不會有太大改觀。但是，股票市場主要看未來業(yè)績走向預(yù)期。一些預(yù)期向上拐點(diǎn)的行業(yè)，在股價仍然相對較低時，成為機(jī)構(gòu)提前布局對象。近期煤炭、鋼鐵等板塊趨于活躍就是例證。這些強(qiáng)周期行業(yè)在經(jīng)歷了一至兩年的低迷后，有跡象顯示二季度后將會見底回升。

　　政策預(yù)期受益板塊。隨著相關(guān)扶持政策出臺，市場仍然會對相關(guān)板塊提升預(yù)期。城鎮(zhèn)化帶來水泥行業(yè)龍頭的機(jī)會；美麗中國帶來環(huán)保、水務(wù)、節(jié)能子行業(yè)的機(jī)會；金融創(chuàng)新給券商帶來機(jī)會；銀行股估值上升又給金融參股板塊帶來機(jī)會。

　　市場序幕以銀行股的上漲開始，將在銀行股的風(fēng)險顯現(xiàn)后結(jié)束，目前仍在序幕后的演繹階段。

　　策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。