每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 牟璇 李映泉 皇甫嘉 李智 何炳輝 實習記者 涂穎浩    

每經(jīng)記者 牟璇 李映泉 皇甫嘉 李智 何炳輝 實習記者 涂穎浩

*ST生化

單站采漿量居全國第一

每經(jīng)記者 牟璇

由于2004年～2006年連續(xù)三年虧損，*ST生化自2007年4月27日起暫停上市。暫停上市期間，公司通過剝離虧損業(yè)務置換盈利業(yè)務以及債務豁免，在沒有經(jīng)過任何資產(chǎn)重組和資產(chǎn)注入的情況下，僅憑原有資產(chǎn)就實現(xiàn)了從2008年至2011年的持續(xù)盈利，并被批準2月8日恢復上市。

資料顯示，*ST生化主要資產(chǎn)是控股100%股權的廣東雙林生物制藥公司（以下簡稱雙林生物），這是一家國家級高新技術生物制藥企業(yè)，主要生產(chǎn)多種血液制品，產(chǎn)品多項生產(chǎn)工藝技術獲國家發(fā)明專利，其生產(chǎn)的“狂犬病人免疫球蛋白”市場份額連續(xù)幾年高居國內(nèi)第一。2009年～2011年，廣東雙林分別實現(xiàn)凈利潤1.13億元、1.43億元和1.71億元，2012年上半年，廣東雙林凈利潤即高達0.89億元，業(yè)績一直穩(wěn)定增長。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2012年12月26日，*ST生化恢復上市申請獲深交所無條件審核通過，目前公司股票停牌前一日收盤價為5.06元。*ST生化總股本僅為2.72億股，屬典型的小盤高科技生物制藥股。從*ST生化的規(guī)劃來看，公司表示，將為雙林生物持續(xù)申請和建設新的單采血漿站，為漿源拓展提供保障，并新建廠區(qū)擴大產(chǎn)能規(guī)模，推動雙林生物成為血液制品行業(yè)的龍頭企業(yè)。

醫(yī)藥行業(yè)資深分析人士認為，*ST生化主營的血液制品頗受關注，一方面是因為血液制品在醫(yī)療領域地位不可替代，由于自2001年起“單采血漿許可證”不再獲批，從而使該行業(yè)也處于壟斷經(jīng)營狀態(tài)；此外，近期國務院下發(fā)的 《生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出了到2020年把生物產(chǎn)業(yè)發(fā)展成國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)的目標，血液制品企業(yè)前景也被看好。

業(yè)內(nèi)人士認為，*ST生化拓展?jié){站能力也較強，目前漿站總數(shù)已達9家，其中雙林生物在廣西的一個血站年采漿量即達75噸，居全國第一。按*ST生化2011年凈利潤1.71億元，股權分置改革方案實施后總股本2.73億股計算，每股收益在0.63元左右，按目前血制品行業(yè)平均35倍市盈率計算，*ST生化的每股估值在22.05元左右。

*ST關鋁 停牌前牛散潛伏

每經(jīng)實習記者 涂穎浩

去年9月傳出的五礦贛州稀土借殼消息，讓*ST關鋁成為同期回歸A股公司中，頗受關注的一只個股。

根據(jù)2012年9月公布的*ST關鋁重組方案，五礦集團擬將五礦贛州稀土100%股權和稀土研究院100%股權注入上市公司。值得注意的是，擬置入的五礦贛州稀土旗下?lián)碛袃蓚€全資子公司——定南大華和贛縣紅金，而這兩家公司都出現(xiàn)在工信部去年11月公布的第一批稀土行業(yè)準入名單中。

一位券商分析師告訴 《每日經(jīng)濟新聞》記者：“（定南大華和贛縣紅金）為國內(nèi)工藝最為先進稀土全分離企業(yè)之一，位于稀土行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈中上游環(huán)節(jié)，主要產(chǎn)品為稀土氧化物，主要客戶為國內(nèi)外稀土貿(mào)易商以及下游的稀土深加工企業(yè)（如熒光粉企業(yè)、節(jié)能燈企業(yè)、釹鐵硼企業(yè)、稀土金屬冶煉企業(yè)等）。”

此次置入資產(chǎn)評估值為26.56億元，通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)的方式，增發(fā)價為每股8.48元。根據(jù)交易價及發(fā)行價，公司向五礦稀土、魏建中等非公開發(fā)行股份3.13億股，占發(fā)行后總股本（不含配套融資)的32.41%，增發(fā)后公司股份數(shù)量為9.67億股。

此次重組的重大意義在于，*ST關鋁將成為五礦集團的稀土分離業(yè)務發(fā)展平臺和資本市場融資平臺。*ST關鋁原來盈利性較差的電解鋁及其深加工資產(chǎn)將被剝離出上市公司，同時五礦稀土將盈利狀況良好、發(fā)展?jié)摿Υ蟮南⊥临Y產(chǎn)注入。

1月28日，公司已完成重大資產(chǎn)重組相關資產(chǎn)交割過戶手續(xù)；1月29日晚間，公司發(fā)布2012年業(yè)績預增公告，預計2012年公司凈利為2.8億元～3.1億元，同比增長4325.69%～4799.87%。公司表示，重組實施完成后，公司置入的稀土資產(chǎn)持續(xù)盈利能力較強，置入資產(chǎn)實現(xiàn)利潤在沖抵原電解鋁資產(chǎn)虧損后，公司2012年業(yè)績實現(xiàn)大幅上升。

《股票恢復上市公告書》的盈利預測報告顯示，預計上市公司2012年和2013年歸屬母公司所有者凈利潤分別為4.54億元和3.65億元。

一位券商分析師對記者表示，參照小金屬上市公司估值區(qū)間，給予*ST關鋁38倍～45倍估值，按此計算，*ST關鋁的合理估值區(qū)間為14元～17元，若以9.15元為開盤價，上漲57%～86%皆屬合理。

值得注意的是，就在*ST關鋁暫停上市前，“牛散”黃木秀和黃俊虎已躋身公司前十大流通股東名單之中，他們的豪賭，也為*ST關鋁恢復上市增添了更多關注度。

*ST武鍋B “B轉H”懸念待解

每經(jīng)記者 李映泉

在恢復上市的十余家上市公司中，*ST武鍋B無疑最具爭議。就在去年年底，公司大股東阿爾斯通曾以挽救公司命運為由兩度拋出債轉股的“救市”方案，不過兩份議案均被中小股東投票否決。但意外的是，去年年底公司 “神奇”通過了深交所恢復上市核準，將于2月8日恢復上市。

*ST武鍋B的前身是武漢鍋爐廠，曾是國內(nèi)四大鍋爐廠之一。2007年，世界500強企業(yè)、法國阿爾斯通集團收購了武鍋51%的股權，且表示“希望打造武鍋成為亞洲乃至全球最先進的鍋爐設備制造商”。

然而事與愿違，阿爾斯通全面接手*ST武鍋B后，公司連年巨虧。2007年～2012年，除2010年因獲得1億元財政補貼有少量盈利外，其他年度皆為虧損。截至2012年9月30日，公司凈資產(chǎn)約為-12.03億元。

連續(xù)大幅虧損再加上嚴重資不抵債，“退市”的利劍始終懸在*ST武鍋B頭頂。在2012年最后兩個月，公司連續(xù)公布兩份債轉股方案，即便債轉股價格提高到3元/股，仍未獲中小投資者投票通過。

正當市場以為*ST武鍋B退市將成必然時，2012年12月31日，公司卻收到了深交所核準恢復上市的文件，這讓各界大呼意外。公司董事長楊國威在接受媒體采訪時表示，深交所是認為武鍋的業(yè)務、訂單及1700多名員工仍在，所以未予退市。而公告則顯示，按規(guī)定，深交所新的上市規(guī)則發(fā)布前已暫停上市的公司適用原有上市規(guī)則，*ST武鍋B由于2010年實現(xiàn)盈利，滿足交易所申請恢復上市的相關條件。

根據(jù)公告，*ST武鍋B在暫停上市期間實施了新廠搬遷、技術轉讓和改進等多項措施改善經(jīng)營狀況。但一位小股東表示，公司資不抵債的狀況依然嚴重，且近兩年仍舊虧損，如果今年的業(yè)績再無起色，恐怕依然擺脫不了退市的陰影。

一位資深投資人士特別提到一個被大多數(shù)投資者忽略的細節(jié)：阿爾斯通在此前的公開信中曾承諾，將盡一切合理努力確保武鍋在未來三年實現(xiàn)盈利性經(jīng)營。

一位長期關注*ST武鍋B的注冊會計師向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，武鍋近年來造成虧損的費用中，有大約4.3億元是財務費用。若能通過B轉H或其他方式打通融資渠道，將有效降低財務費用，其他問題也將迎刃而解。他認為，公司現(xiàn)在的技術水平依然領先，新廠房也基本建成，一旦能實現(xiàn)再融資，其下一步就是解決“國內(nèi)訂單偏少”的問題。

如今中集集團成功完成“B轉H”，萬科A也在近期公布“B轉H”方案。武鍋是否會跟進？記者致電公司董秘秦亮，但他表示公司即將恢復上市，為不影響股價，不方便接受任何媒體的采訪。

*ST浩物 今年承諾凈利不低于3700萬

每經(jīng)記者 李映泉

暫停上市近6年的*ST浩物前身為四川峨眉柴油機股份有限公司，于1997年上市，這家老牌國企曾經(jīng)一度是與濰柴重機、上柴股份、玉柴集團齊名的國內(nèi)柴油機行業(yè)領先企業(yè)，但時至今日，公司不復當年輝煌。

由于2004年～2006年連續(xù)3年虧損，*ST浩物自2007年5月23日起暫停上市，此后公司走上一條艱難的重組自救之路。2008年，公司計劃注入上海高遠置業(yè)價值約29億元的房地產(chǎn)資產(chǎn)，該重組方案在2009年年初獲證監(jiān)會有條件通過。但隨著2010年房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺，此次重組隨之擱淺。

之后，2011年破產(chǎn)重整計劃的實施為公司帶來轉機。在清理掉大量資產(chǎn)進行償債后，公司保留了子公司鴻翔公司的汽車發(fā)動機曲軸優(yōu)質資產(chǎn)，并引入新的重組方天津市浩物機電汽車貿(mào)易有限公司 （以下簡稱天津浩物）。在天津浩物幫助下，*ST浩物終于迎來恢復上市曙光。

數(shù)據(jù)顯示，2011年度公司實現(xiàn)凈利潤4.09億元，扣非后凈利5549.69萬元；2012年1月～9月實現(xiàn)凈利2431.20萬元，扣非后凈利2062.39萬元，已滿足恢復上市的基本條件。*ST浩物董秘辦工作人員向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，公司目前扣非后凈利主要是汽車發(fā)動機曲軸業(yè)務貢獻的。

根據(jù)公司業(yè)績預告顯示，2012年全年預計盈利約3600萬元，較上一年同比降91.20%。此外，控股股東天津浩物承諾，*ST浩物2013年凈利不低于3700萬元，若未能達到這一目標，差額部分將由天津浩物現(xiàn)金補足。

天津浩物還承諾，在公司股票正式恢復上市流通六個月內(nèi)，將盡快通過為公司提供貨幣資金注資或資金安排等各種有效形式，包括由公司啟動不低于4億元現(xiàn)金的非公開發(fā)行，如無投資人認購非公開發(fā)行股份，天津浩物將全額認購。

上述工作人員還表示，公司汽車發(fā)動機曲軸業(yè)務多年來一直保持穩(wěn)定經(jīng)營和持續(xù)盈利能力，并培養(yǎng)了一大批經(jīng)驗豐富的工程技術人員，現(xiàn)已建成11條曲軸生產(chǎn)線。未來還將獲大股東曲軸業(yè)務資產(chǎn)注入，將會進一步提升市場占有率和盈利能力。

一位機械行業(yè)分析師向記者表示，去年曲軸行業(yè)受到下游重卡、工程機械以及商用車市場的持續(xù)低迷影響，市場需求量有所下滑，行業(yè)轉暖仍要視下游行業(yè)情況改善而定。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在A股上市公司中，同樣是從事曲軸行業(yè)的天潤曲軸在去年前三季度凈利潤下滑68.47%，公司在三季報中還預計2012年全年凈利潤將下降50%～80%，對業(yè)績下滑的解釋是：2012年行業(yè)持續(xù)低迷，下游訂單減少，公司新建成的生產(chǎn)線不能充分發(fā)揮產(chǎn)能，導致盈利能力下降。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在暫停上市之前，*ST浩物曾遭遇一輪爆炒，公司股價從2007年2月的每股1.5元附近攀升至暫停上市前一日收盤價3.82元，漲幅約為155%。

*ST遠東 轉型猛吃“文化飯”

每經(jīng)實習記者 皇甫嘉

原主營服裝生產(chǎn)加工的*ST遠東，由于重組過程較曲折，導致公司暫停上市近四年之久，現(xiàn)在已成為具備文化科技服務、文化主體演藝、動漫制作、文化主題旅游等多重概念的文化類企業(yè)，將于2月8日正式恢復上市。

公開資料顯示，2012年1～9月公司實現(xiàn)營收3300.94萬元，其中歸屬母公司凈利潤為791.36萬元。

目前公司麾下有兩家子公司，其中常州遠東文化負責電視劇制作，《革命人永遠是年輕》、《老爸的筒子樓》兩部電視劇已為公司貢獻利潤，兩部電視劇2011年和2012年1月～6月分別貢獻營收1877.28萬元和1481.65萬元，帶來的毛利已達1195.48萬元，后續(xù)隨著更多電視臺的簽約認購，仍可能不斷為公司帶來營業(yè)收入和利潤。

2012年下半年，公司以1200萬元收購深圳艾特凡斯智能科技有限公司 （以下簡稱艾特凡斯）51%的股權，成為未來公司業(yè)績主要看點。

簽約前，艾特凡斯似無出彩之處，2012年1～4月營收為617萬元，實現(xiàn)凈利255萬元。

然而，截至當年9月30日，艾特凡斯卻連獲11項大單，合同金額共計1.44億元。其中江蘇常州環(huán)球動漫嬉戲谷 《三國爭雄》360動感穿越項目、江蘇宿遷園藝博覽園“七滴水”《天幕》項目、浙江橫店影視城 《龍帝驚臨》DARKRIDE項目、江蘇宿遷園藝博覽園《星河戰(zhàn)場》項目合計價值1.17億的工程仍待公司完成。此外，艾特凡斯近期中標志高實業(yè)的 《地心歷險》4DDarkRide項目，合同金額預計3180萬元。

公司證代對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，目前艾特凡斯將成公司利潤主要貢獻點，上述項目的收入將分別在2013年和2014年確認。

值得注意的是，對艾特凡斯收購時，標的凈資產(chǎn)賬面價值為264.62萬元，采用收益法進行評估的評估值為2422.41萬元，增值率高達815.42%，公司對此解釋是：艾特凡斯的人力資源、行業(yè)經(jīng)驗、客戶資源、管理經(jīng)驗等能給企業(yè)帶來較大收入。

一位不愿具名的券商研究員對記者表示，參照文化傳媒上市公司的估值區(qū)間，給予*ST遠東55倍～61倍估值，據(jù)此計算，*ST遠東的合理估值區(qū)間為3.85元～4.27元，因此上市首日公司股價上漲的合理漲幅為17%～29%。公司停牌前一日收盤價為3.30元。

中投顧問文化行業(yè)研究員蔡靈認為，隨著國民經(jīng)濟不斷增長，消費者對文化產(chǎn)品的需求量大幅提升，公司所經(jīng)營的項目如主題公園、電影等發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

記者注意到，常州中房房地產(chǎn)開發(fā)公司曾在公司暫停上市前加倉買入191萬股，共計持股693萬股，位列第三大流通股東。

ST北生 保薦機構稱盈利能力恢復

每經(jīng)記者 李智

與其他被暫停上市公司一樣，ST北生也是由于2006年～2008年連續(xù)三年虧損被暫停上市。不過幸運的是，經(jīng)破產(chǎn)重整，公司已將主要經(jīng)營性資產(chǎn)通過拍賣等形式用于清償債務。同時，2012年12月公司通過無償受贈形式獲得杭州郡原物業(yè)100%股權，預計2012年～2014年可分別實現(xiàn)凈利潤440萬元、460萬元和530萬元，杭州郡原物業(yè)原股東承諾如不能完成上述業(yè)績，將以現(xiàn)金補足。*ST北生通過置入資產(chǎn)具備了必要的持續(xù)經(jīng)營能力。于是，ST北生恢復上市申請最終獲證監(jiān)會批準。

有分析人士認為，杭州郡原物業(yè)盈利能力并不突出，公司表示，杭州郡原物業(yè)2011年、2012年凈利潤分別為395.06萬元、472.14萬元，因此，此前各方還是把希望寄托在ST北生運作已久的資產(chǎn)重組上。然而令人意外的是，就在公司宣布2月8日恢復上市時，也傳來重組方案被股東大會否決的消息。至此，ST北生先后嘗試向地產(chǎn)、光伏、生物醫(yī)藥轉型失敗后，試圖投身內(nèi)河航運業(yè)的計劃也告吹。慶幸的是，重組擱淺并沒有阻止公司恢復上市步伐，保薦機構國金證券在關于ST北生具有持續(xù)經(jīng)營能力之專項核查意見中表示，2012年12月5日公司第七屆董事會第十六次會議審議通過了 《關于接受浙江郡原地產(chǎn)股份有限公司無償贈予其持有的杭州郡原物業(yè)服務有限公司100%股權的議案》，浙江郡原地產(chǎn)股份公司將其持有杭州物業(yè)100%股權捐贈給公司，前述股權贈予工商變更登記已于2012年12月6日完成。公司將轉型進入物業(yè)管理服務行業(yè)，恢復了盈利能力。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，ST北生在暫停上市期間經(jīng)歷過一次破產(chǎn)重整，利用公司資本公積金每10股轉增3股，共計向普通債權人轉增公司股份9110.62萬股，因此，公司停盤前一日收盤價為4.09元，但恢復上市首日開盤參考價則為3.15元。由于凈資產(chǎn)為負，公司在披露2012年報后仍將在上交所風險警示板塊內(nèi)交易，投資者必須面對“單一賬戶當日累計買入的單只風險警示股票，數(shù)量不得超過50萬股”等限制炒作措施。

*ST路橋

將摘帽變身“山東路橋”

每經(jīng)實習記者 何炳輝

暫停上市近5年之后，ST丹化終于完成重組，股票簡稱變更為*ST路橋，并于2月8日恢復上市。

2012年度業(yè)績快報顯示，*ST路橋歸屬于母公司所有者凈利潤2.31億元，同比增長近500倍。也就是說，若年度報告公布后，公司將可向深交所提出撤銷風險警示處理，摘掉“ST帽子”，進而變成“山東路橋”。

*ST路橋曾因連續(xù)三年虧損，于5月16日被確認暫停上市。暫停上市后，公司通過破產(chǎn)重整變成“凈殼”，并在2012年發(fā)行股份購買資產(chǎn)并轉讓股份，最終順利完成了重大資產(chǎn)重組，恢復持續(xù)經(jīng)營能力。

*ST路橋的重組之路頗為曲折。早在2009年，公司就因面臨多起訴訟進行破產(chǎn)重整；隨后大股東丹化集團以拍賣股份方式引入永同昌，永同昌成重組方后擬注入房地產(chǎn)業(yè)務，但又逢房地產(chǎn)調(diào)控，重組失敗。直到去年永同昌引入山東高速集團作為新重組方后，重組才取得實質進展。

據(jù)了解，山東高速集團成立于1997年7月，注冊資本150億元，是國有獨資企業(yè)。山東高速集團是A股上市公司山東高速的控股股東，持有71.21%的股權，實力不俗。重組完成后，山東高速集團將增加山東路橋這個新的融資平臺。

公告顯示，*ST路橋2012、2013年度預計實現(xiàn)凈利分別為22856.88萬元和24818.05萬元。公司董秘張虹表示，今年4月公布年報后就會摘帽，今年業(yè)績還是會保持在現(xiàn)在2億多的水平，達不到這一水平大股東會補償。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，從事路橋工程施工及養(yǎng)護施工的A股上市公司還有四川成渝，其動態(tài)市盈率約9倍。而*ST路橋去年基本每股收益為0.3227元，以9倍市盈率估算，*ST路橋恢復上市后的合理估值不超過3元，比開盤價3.64元低出不少。

“后市價格不宜盲目樂觀，上市公司股價仍需公司實實在在的經(jīng)營業(yè)績作支撐才能穩(wěn)定走高。”深圳紅日升投資有限公司基金經(jīng)理王平分析指出，“今后山東路橋集團或可能存在一些集團內(nèi)部的資產(chǎn)及業(yè)務整合，但該集團重組成功后首要解決的問題應是原*ST路橋公司內(nèi)部資金占用混亂及股東權益不分等歷史問題。”

公開資料顯示，2009年底，永同昌以0.2元/股的價格獲得8653萬股ST丹化股份，并取得重組方資格。但在多次重組失敗后，永同昌引入山東高速集團這一新的重組方，但現(xiàn)在的轉讓價已高達3元/股，這意味著永同昌獲利超過2.4億元，3年時間收益率高達14倍。

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