始于2012年12月4日的本輪多頭行情并沒有終結(jié)的跡象，盡管一般投資者的“恐高”情緒漸濃，但在經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈延續(xù)以及政策紅利持續(xù)發(fā)酵的背景下，場外資金仍源源不斷入場，A股的強(qiáng)勢格局料將貫穿春節(jié)前后。

在“紅一月”的情況下，“紅二月”仍是大概率事件。但是，由于此前指數(shù)累積了較大的漲幅，獲利盤回吐壓力較重，春節(jié)后A股更可能進(jìn)入本輪行情的下半場，即以震蕩的方式延續(xù)強(qiáng)勢格局，指數(shù)漲升空間有限，但結(jié)構(gòu)性的機(jī)會仍將層出不窮。在品種選擇上，可沿周期補(bǔ)漲、年報(bào)業(yè)績以及政策受益三條主線參與下半場反彈。

盡管本輪指數(shù)的反彈行情始于2012年12月4日，但以銀行(行情 專區(qū))為首的權(quán)重股實(shí)際上在2012年9月即已止跌，表明機(jī)構(gòu)資金在那時(shí)就已經(jīng)開始低位建倉。而這一時(shí)間點(diǎn)與我國經(jīng)濟(jì)真正意義上的見底趨于一致。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，PPI指數(shù)于2012年9月份見到最低點(diǎn)，同比下降3.60%；先行指標(biāo)制造業(yè)PMI指數(shù)則在2012年8月份見底，當(dāng)月制造業(yè)PMI數(shù)值為49.2%，創(chuàng)2011年11月以來最低水平。顯然，在確認(rèn)經(jīng)濟(jì)于2012年三季度見底后，機(jī)構(gòu)資金開始增持A股中的低估值藍(lán)籌股。

可見，本輪反彈的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì)階段性觸底反彈，政策紅利則更多扮演了催化劑的角色。既然經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是本輪反彈的基石，那么大概率上本輪反彈的終點(diǎn)將與經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的中斷同步出現(xiàn)。投資者對于經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期仍然偏向樂觀，A股強(qiáng)勢反彈的基石不會在春節(jié)后動搖。

政策紅利持續(xù)發(fā)酵 指數(shù)料震蕩攀升

經(jīng)濟(jì)的階段性企穩(wěn)為反彈奠定了基礎(chǔ)，而真正令指數(shù)一飛沖天的推動力來自于投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好的顯著改善。由于A股更易受來自政策面的影響，因此A股投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好變化與政策導(dǎo)向密切相關(guān)。而管理層深化改革開放的決心以及隨后的一系列動作極大地振奮了投資者信心，有效提振了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。

從目前的政策面信息來看，管理層對于股市的呵護(hù)之意溢于言表。在供給層面，嚴(yán)格審查申請IPO的公司財(cái)報(bào)，IPO重啟暫無時(shí)間表；需求層面，管理層積極引入境外機(jī)構(gòu)資金，試圖增加A股流動性。

1月29日，大陸方面證券及期貨監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人郭樹清及臺灣方面金融監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)負(fù)責(zé)人陳裕璋在臺北共同主持了首次兩岸證券及期貨監(jiān)管合作會議，就ECFA框架下進(jìn)一步加強(qiáng)兩岸資本市場合作的有關(guān)事宜進(jìn)行了富有成效的磋商。雙方將共同推動兩岸資本市場在資金雙向流動及機(jī)構(gòu)準(zhǔn)入等方面進(jìn)一步加強(qiáng)合作。據(jù)稱，大陸方面考慮增千億額度用于臺RQFII試點(diǎn)。

這已不是管理層第一次提及擴(kuò)大RQFII額度，此前郭樹清在香港舉行的2013亞洲金融論壇上就曾表示，希望QFII和RQFII擴(kuò)10倍。此外，日前有媒體報(bào)道，住房公積金入市倒計(jì)時(shí)，有關(guān)方面正準(zhǔn)備修訂條例?？梢哉f，管理層在A股解決供需問題上所作出的努力有目共睹，而“活水”的引進(jìn)也令A(yù)股具備了持續(xù)上漲的可能性。當(dāng)然，由于境外資金對人民幣升值預(yù)期較強(qiáng)，熱錢流入速度明顯加快，因此也為A股流動性注入了新的水源。

目前，無論是QFII及RQFII額度的擴(kuò)大還是長期資金的入市，都還停留在預(yù)期層面，而這種對A股流動性的樂觀預(yù)期將支持指數(shù)延續(xù)升勢。

“恐高”無必要 三主線把握節(jié)后行情

在指數(shù)頭也不回地上漲近500點(diǎn)后，重倉的投資者難免出現(xiàn)“畏高”情緒。2100點(diǎn)以來，部分資金一有風(fēng)吹草動即獲利了結(jié)，結(jié)果屢屢慘遭洗盤。

本輪反彈以來，很多投資者都在抱怨跑輸大盤 ，但事實(shí)上，根據(jù)統(tǒng)計(jì)，兩市絕大多數(shù)個(gè)股漲幅均高于同期滬綜指表現(xiàn)。因此，投資者跑輸大盤可能主要源于自己在操作上的誤區(qū)。由于欠缺對本輪反彈啟動主要因素的清晰認(rèn)識，大部分投資者對本輪反彈更多持有超跌反彈的心態(tài)，認(rèn)為超跌反彈隨時(shí)可能結(jié)束，一有浮盈即獲利了結(jié)，轉(zhuǎn)戰(zhàn)他股，頻繁短線操作，追逐強(qiáng)勢股，擯棄大市值的藍(lán)籌股，結(jié)果錯(cuò)過了最具安全邊際的銀行股的盈利階段。投資方式的偏差與投資者在近兩年形成的熊市思維密切相關(guān)。

因此，投資者應(yīng)盡快擯棄熊市思維，在價(jià)值判斷的基礎(chǔ)上主動參與到本輪多頭行情中來，堅(jiān)定持股信心。指數(shù)的高低并不由一般投資者所決定，但只要決定本輪多頭行情的主要因素不變，那么行情就不會改變既有運(yùn)行趨勢。對一般投資者而言，與其天天猜頂、一震就跑，不如順勢而為，在經(jīng)濟(jì)基本面、政策面出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)信號，或指數(shù)出現(xiàn)筑頭跡象之時(shí)再選擇從容離場。

具體來看，在節(jié)后的操作上，可以重點(diǎn)關(guān)注三條主線。

首先，投資者可關(guān)注周期板塊補(bǔ)漲帶來的機(jī)會。既然本輪反彈的基石在于經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇，那么周期板塊理應(yīng)成為本輪反彈的先頭部隊(duì)，但有色金屬(行情 專區(qū))、煤炭等強(qiáng)周期的資源板塊在本輪反彈中明顯滯漲。有分析指出，本輪反彈以來，多頭行情中“煤飛色舞”的標(biāo)準(zhǔn)動作始終未能有效出現(xiàn)，這主要受制于有色金屬與煤炭板塊基本面反轉(zhuǎn)的跡象遲遲未現(xiàn)，但隨著經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)反彈，強(qiáng)周期板塊的補(bǔ)漲值得期待。此外，即使是在領(lǐng)漲主力金融板塊內(nèi)部，也存在著補(bǔ)漲機(jī)會，諸如國有銀行股、券商 、保險(xiǎn)(行情 專區(qū))等金融股也存在著繼續(xù)上漲的空間。

其次，可持續(xù)關(guān)注年報(bào)業(yè)績優(yōu)秀個(gè)股表現(xiàn)。部分發(fā)布年報(bào)業(yè)績預(yù)增的個(gè)股均已實(shí)現(xiàn)了一輪上漲行情，并在業(yè)績預(yù)增公告發(fā)布后出現(xiàn)一定的回落，此類績優(yōu)股可持續(xù)關(guān)注，特別是經(jīng)過了前期的沖高回落后估值水平再度回到合理區(qū)間的績優(yōu)股，在年報(bào)業(yè)績正式出爐前仍有上漲機(jī)會，投資者應(yīng)堅(jiān)定持有信心。

最后，對于激進(jìn)資金而言，以題材概念為主的結(jié)構(gòu)性機(jī)會仍將反復(fù)發(fā)酵。由于當(dāng)前資金風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，任何來自政策層面的消息都有可能帶來一輪題材炒作，如深圳土改概念、軍工概念、PM2.5概念等等。未來，諸如此類的題材性機(jī)會仍將層出不窮。但對于題材股的投機(jī)應(yīng)速戰(zhàn)速決，不宜戀戰(zhàn)，以規(guī)避個(gè)股基本面不及預(yù)期帶來的風(fēng)險(xiǎn)因素。