節(jié)前A股市場(chǎng)走牛，一方面新增開(kāi)戶數(shù)頻創(chuàng)新高；另一方面A股持倉(cāng)賬戶數(shù)卻是連續(xù)9周環(huán)比下降，數(shù)十萬(wàn)老股民趁機(jī)離場(chǎng)，股民出現(xiàn)換崗現(xiàn)象。筆者以為，僅靠新股民接力推動(dòng)股市上漲還不行，股市治理須臾不可放松懈怠。 目前A股市場(chǎng)上漲，或許已經(jīng)偏離其內(nèi)在投資價(jià)值。大出風(fēng)頭的銀行股，不少市盈率漲至7倍以上，筆者認(rèn)為或許銀行股5倍市盈率就可體現(xiàn)其內(nèi)在價(jià)值，目前其股價(jià)已提前透支未來(lái)，有泡沫風(fēng)險(xiǎn)。 A股市場(chǎng)最有投資價(jià)值的銀行股尚且如此，其他不少中小盤股更是泡沫洶涌。對(duì)這樣的投機(jī)市場(chǎng)，散戶投資者應(yīng)該遠(yuǎn)離而非進(jìn)場(chǎng)。股市體制機(jī)制不健康，這都是由股市投資價(jià)值的欠缺及其投機(jī)本質(zhì)所決定的。 主導(dǎo)股市投機(jī)有兩個(gè)手法，一是操縱，二是內(nèi)幕交易，散戶要想在一些孤立的操縱或內(nèi)幕交易個(gè)股上虎口拔牙，難度可想而知，除非是莊家或內(nèi)幕知情者親戚，要把握好“操縱”和內(nèi)幕交易個(gè)股其中的投機(jī)機(jī)會(huì)非常艱難。 在股市投機(jī)，還有個(gè)手法就是拼持股成本，就是估計(jì)跌到莊家成本價(jià)以下，就可伸手抄底，以博取股票反彈收益。問(wèn)題是，隨著大小非解禁，作為公司大股東的產(chǎn)業(yè)資本或許成為新的最大莊家，二級(jí)市場(chǎng)投資者與他們持股成本相差數(shù)十倍，投資者要和他們拼成本，門都沒(méi)有，由此散戶這個(gè)投機(jī)手法也已經(jīng)失效。 股市不健康，需要進(jìn)行大力整治才能給人以希望。在股市健康狀況沒(méi)有明顯改變之前，投資者不宜盲目追加股市投資。投機(jī)股市若缺少散戶參與，股市的“圈錢”等負(fù)面功能就會(huì)較少發(fā)揮，其對(duì)社會(huì)的危害就會(huì)減少；若股民總是抱以希望，屢次參與投機(jī)不亦樂(lè)乎，這也等于推動(dòng)畸形股市在錯(cuò)誤的發(fā)展模式上愈行愈遠(yuǎn)。假如散戶等弱勢(shì)主體較少參與市場(chǎng)投機(jī)博弈，剩下發(fā)起人股東、機(jī)構(gòu)、操縱者、QFII等強(qiáng)勢(shì)主體在市場(chǎng)博弈，他們博弈能量級(jí)別基本相同，若延續(xù)股市在畸形制度下的博弈，股市弊端也會(huì)火燒連營(yíng)，同樣可能將莊家機(jī)構(gòu)們燒痛；為避免幾敗俱傷，他們相互博弈或許能夠催生一些較為公正的股市制度。 作為股市宏觀調(diào)控部門，要保障投資者利益，單純靠股民前赴后繼推動(dòng)股市形成一輪輪資金推動(dòng)型牛市，這恐怕不行，這樣股民只能徘徊在套牢與解套的痛苦循環(huán)，唯有痛下苦功夫，敢于懲罰違規(guī)市場(chǎng)主體，將他們繩之于法，股市健康才可期，逃離的股民才敢安心歸隊(duì)。