每經編輯 每經記者 楊可瞻 羅慧    

每經記者 楊可瞻 羅慧

過去數(shù)個月內，基金大鱷的饕餮盛宴里少不了日元。通過大舉做空日元，包括索羅斯、大衛(wèi)·恩霍（綠光資本創(chuàng)始人）在內的巨頭們賺得盆滿缽滿。現(xiàn)在，投資者開始相信隨著英國經濟陷入衰退邊緣，加上新央行行長可能推出貨幣寬松，英鎊將成為下一個日元。

空頭頭寸首超多頭

2月18日，《金融時報》撰文稱，美國商品期貨交易委員會（CFTC）公布的數(shù)據顯示，近五個月來，英鎊的空頭投機者數(shù)量首次超過多頭。從這一數(shù)據來看，投資者做空英鎊的熱情僅次于日元。

有消息稱，從去年11月中旬，索羅斯旗下的索羅斯基金管理公司做空日元以來，短短兩個月時間，其進賬就接近10億美元（約合人民幣62.4億元）。這不禁讓人聯(lián)想，英鎊會不會成為對沖基金大舉做空的下一個目標？

對此，《金融時報》援引瑞銀（UBS）全球外匯主管曼蘇爾·莫赫-烏?。∕ansoorMohi-uddin）的觀點認為，“英鎊看起來正面臨著與日元一樣的風險，很可能會成為下一個大規(guī)模貶值的主要貨幣。”

而全球最大債券投資基金富蘭 克 林 鄧 普 頓 （FranklinTempleton）也表示，在預期英國國債收益率將攀升以及英鎊將走軟的情況下，他們已經削減了英國國債的頭寸。

截至昨日18時，英鎊對美元創(chuàng)下了7個月以來新低，至1.5452。

貶值或只是傳說

1992年，身為量子基金舵手的索羅斯果斷預測，在《馬斯特里赫特條約》簽訂后，歐洲國家將不再各自為政，這將使英國不可能維持高利率的政策，若想刺激經濟，唯一可行的方法就是降息。但如果德國不降息，英國單方面降息會削弱英鎊，迫使英國退出歐洲匯率體系。結果，索羅斯通過大量放空英鎊，一夜之間豪賺逾十億美元。

英鎊被狙擊的歷史會重演嗎？至少從英國央行新任委員馬丁·威爾（MartinWeale）的表態(tài)來看并不樂觀。上周六，威爾表示英鎊可能需要進一步貶值，以糾正英國經濟失衡的局面。截至記者昨日發(fā)稿時，英鎊今年以來的即期回報為-4.7%，在16大主要貨幣中排名倒數(shù)第二，僅好于日元（-7.8%）。

從另一個角度看，威爾的想法似乎有其合理性。彭博數(shù)據顯示，去年四季度，英國經濟同比僅增長0.02%，不僅處于衰退邊緣，單季還創(chuàng)下近三年來倒數(shù)第二差的表現(xiàn)。此外，外界預計今年7月1日上任的新英國央行行長馬克·卡尼（MarkCarney）將更傾向于貨幣寬松政策，而這將進一步削弱英鎊匯率。

但情況真的如此？一個有趣的現(xiàn)象是，當一個國家的貨幣供應量越多，理論上其貨幣就越不值錢。《每日經濟新聞》記者查閱資料發(fā)現(xiàn)，截至去年12月，英國廣義貨幣量（M2）為2.05萬億英鎊（折合3.2萬億美元），同期美國和歐盟分別是10.5萬億美元以及12.09萬億美元。這意味著，除非英國央行以數(shù)倍的規(guī)模擴大資產負債表，否則美元對英鎊并不具備升值優(yōu)勢。

亦有證據暗示，英鎊對美元至少短期內不會暴跌。彭博匯總資料顯示，英國10年期國債與同期美國國債利差為17.8個百分點，今年以來累計擴大了11.4個百分點，表明投資者在英國市場的風險偏好甚于美國，這將有助于熱錢流入風險資產英鎊而非避險資產美元。自1992年以來，上述國債利差的均值為29個百分點，中值為21個百分點，暗示利差將進一步走高。今年以來，英鎊的利息回報率為0.06%，高出同期美元0.02個百分點。